Akcie společnosti Geo Group (NYSE:GEO) se tento měsíc dostaly do titulků novin. Důvodem nejsou žádné zprávy přímo související s provozovatelem soukromých věznic, ale spíše nedávné podání 13F, které Komisi pro cenné papíry (SEC) předložil investor Michael Burry.
Jak 15. srpna informoval Eddie Pan z InvestorPlace, Burryho firma Scion Asset Management prodala všechny své pozice kótované na americkém trhu s výjimkou jedné – GEO. Proč se Burry, který je celkově medvědí na trhu, rozhodl zůstat býkem u této akcie?
Je pravděpodobné, že kvůli jejímu příznivému poměru rizika a výnosu jako kontrariánské sázce. Burrymu nejsou podobné hry cizí. Jak je zachyceno v knize a filmu „The Big Short“, Burry v roce 2008 vydělal jmění sázkou proti trhu s bydlením.
I když nemusíte chtít kopírovat všechny jeho obchody, můžete ho následovat v případě Geo.
Proč je Burry nakloněn akciím GEO?
Zatímco Michael Burry se vyjadřuje ke svému velmi medvědímu názoru na celkový trh, o svém býčím postoji k akciím Geo Group toho investor mnoho neřekl, pokud vůbec něco.
Na základě jeho investiční filozofie však můžeme odvodit, proč je Burry dlouhý na akcie GEO. Burry je kontrariánský investor. Jde proti tržním trendům a zaměřuje se na příležitosti v oblastech, které jsou trhem špatně chápány (a tedy i špatně oceňovány).
Zdroj: Unsplash
„Nepochopení“ výstižně popisuje současný sentiment u akcií soukromých věznic. Ty si v posledních letech vedly špatně. Je to způsobeno především tím, že na základě exekutivního příkazu (EO), který v roce 2021 podepsal prezident Joe Biden, americký Federální úřad pro vězeňství (BOP) a americká maršálská služba postupně přestávají využívat služeb soukromých vězeňských provozovatelů.
To ale není všechno. Od roku 2019, kdy velké banky přestaly poskytovat financování soukromým vězeňským společnostem, se trh obává, že společnosti, jako je Geo, budou v budoucnu čelit platební neschopnosti.
Není však jisté, že jedno nebo obě tato rizika nakonec pošlou akcie na nulu. Společnost pracuje na tom, aby si udělala pořádek doma a přizpůsobila se „novému normálu“ v odvětví. Pokud se tak stane, akcie by mohly zaznamenat velkolepý návrat.
Velký vzestup, pokud se rozhodnete svézt se na Burryho tipu
Michael Burry pravděpodobně nakoupil akcie GEO na základě přesvědčení, že výše uvedené obavy jsou přehnané. Jakmile trh dospěje ke stejnému závěru, mohou mít akcie cestu zpět k 20-30 dolarům za akcii, za které se obchodovaly na konci roku 2010.
Zaprvé, Bidenovo EO bude mít na celkové příjmy Geo Group do budoucna jen minimální dopad. Podle jejího posledního výročního hlášení 10K tvořila zařízení dotčená příkazem pouze 8 % jejích příjmů za rok 2021. Státní a místní věznice spolu se zařízeními imigračního a celního úřadu (ICE) tvoří větší část jejího podnikání.
Za druhé, společnost aktivně řeší své problémy s financováním. V loňském roce pozastavila výplatu dividend a nyní vkládá své peněžní toky do splácení dluhu. Opět se jedná o levnou akcii, která se prodává za nízký násobek. Společnost generuje vysoké provozní cash flow (282,6 milionu USD) v poměru ke své tržní kapitalizaci (přibližně 1 miliarda USD).
Zdroj: Pixabay
Rovněž refinancuje, aby prodloužila splatnost svého dluhu. Dáme-li obojí dohromady, je snadné vidět, že Geo pokračuje v úspěšném oddlužování své rozvahy. To připraví půdu pro obnovení vyplácení dividend a další oživení.
Závěrem
Obnovení výplaty dividend, byť jen částečné, by samo o sobě mohlo vést k výraznému růstu akcií GEO. Ještě v roce 2019 vyplácela roční dividendu ve výši 1,92 USD na akcii. Pouhé částečné obnovení dividendy (řekněme 1 USD na akcii ročně) by pravděpodobně dostalo akcie zpět na dvouciferné cenové úrovně.
A co víc: není vyloučeno, že vzhledem k odporu proti tomuto odvětví bude společnost zaznamenávat trvalý (i když zvládnutelný) pokles tržeb. Pokud se ve Washingtonu opět změní politická moc, mohlo by se využívání soukromých věznic ze strany BOP a U.S. Marshals Service obnovit.
Pouze čas ukáže, zda se Burryho medvědí názor na trh potvrdí, ale vzhledem k tomu, že mnohé nasvědčuje tomu, že se tato konkrétní sázka vyplatí, možná budete chtít přidat malou spekulativní pozici do svého vlastního portfolia.
