Volby v USA: Společnosti Morgan Stanley a JPMorgan Chase & Co. zaujímají býčí pozice na akciích v době, kdy voliči odevzdávají své hlasy v průběžných volbách, které by měly ukončit kontrolu demokratů nad zákonodárným sborem a nastolit období patové situace.
Rozdělené vlády se hůře shodují na nové legislativě, a proto mají tendenci zachovávat status quo, což snižuje nejistotu. To by mohlo přinést nižší výnosy dluhopisů a vyšší ceny akcií, uvedl v pondělní poznámce hlavní americký akciový stratég Morgan Stanley Michael Wilson.
A přestože jejich prognóza není přímo spojena s volbami, stratégové JPMorgan včetně Mislava Matejky mají rovněž býčí výhled na akcie na pozadí potenciálního vrcholu výnosů dluhopisů, „velmi pokleslého“ sentimentu a umístění a dobrých sezónních faktorů, napsali v poznámce.
Pro specifické oblasti, jako je zdravotnictví, energetika a technologie, bude pro určení jejich dalšího vývoje klíčové složení příštího Kongresu. Pokud republikáni získají kontrolu nad oběma komorami, budou mít zákonodárci za republikánskou stranu snazší prosazovat své politické priority, které upřednostňují energetické, obranné, farmaceutické a biotechnologické společnosti, ačkoli prezident Joe Biden by mohl využít své právo veta.
A pro Morgan Stanley by „čistý zásah“ republikánů mohl výrazně zvýšit šanci na zmrazení fiskálních výdajů a snížení historicky vysokých rozpočtových deficitů, což by podpořilo rally na desetiletých státních dluhopisech, která by mohla pozvednout akcie.
Zde jsou oblasti, které by měli akcioví investoři po výsledcích voleb v polovině volebního období sledovat:
Konopí
Konopný sektor byl v uplynulém roce těžce zasažen v souvislosti s nestálým tempem legalizace v USA a širší náladou investorů v tomto vysoce spekulativním odvětví, kteří se rozhodli neriskovat. Index Cannabis se v roce 2022 propadl o 57 %, přičemž společnosti Tilray Brands Inc. a Canopy Growth Corp. a SNDL Inc. se propadly každá nejméně o 46 %.
Investoři budou bedlivě sledovat několik státních referend, zda dojde k pokroku směrem k legalizaci na místní úrovni. Voliči v Marylandu, Arkansasu, Missouri, Severní Dakotě a Jižní Dakotě budou zvažovat, zda schválí legalizaci pro dospělé.
„Pokud to schválí čtyři nebo pět států, bude to pravděpodobně považováno za pozitivní, ale pokud to neschválí Maryland, bude to rozhodně považováno za negativní,“ uvedl analytik Kenneth Shea ze společnosti Bloomberg Intelligence.
Republikánská kontrola alespoň jedné komory Kongresu by pravděpodobně prozatím federální legalizaci odsunula ze stolu. Ovládnutí obou komor demokraty je sice nepravděpodobné, ale pro konopný průmysl by bylo mnohem příznivější. Konopný index minulý měsíc vzrostl o 18 %, když Biden udělil milost všem předchozím federálním trestným činům za prosté držení marihuany.
Zdravotní péče
Investoři ve zdravotnictví pozorně sledují vývoj ve Washingtonu v otázce cen léků, přičemž volby v polovině volebního období mají pro toto odvětví ještě větší důsledky.
Ustanovení, která by v rámci zákona o snižování inflace umožnila systému Medicare vyjednávat o některých cenách léků, jsou demokraty prezentována jako přelomová změna, která by snížila náklady Američanů na léky. Ne všechny léky s vysokou cenou budou předmětem vyjednávání, ale některé druhy léčby rakoviny a další značkové léky používané seniory by mohly mít nižší ceny již v roce 2026.
„Republikáni jsou tradičně příznivěji nakloněni farmaceutickému průmyslu než demokraté,“ napsal 14. října analytik společnosti Cowen Rick Weissenstein. „Republikáni sice nebudou schopni zrušit ustanovení o cenách léků, ale slíbili, že uspořádají slyšení o plánu a budou hledat další způsoby, jak zpomalit implementaci zákona.“
Farmaceutické společnosti včetně Pfizer Inc, AbbVie Inc, Eli Lilly & Co a Merck & Co by mohly být ovlivněny výhledem svých příjmů v důsledku případných změn pravidel pro tvorbu cen léků.
Čínské akcie kótované v USA
Hrozba vyřazení čínských akcií, které se obchodují na amerických burzách, ale nesplňují Trumpovy zákony o auditu, má podporu demokratů i republikánů. Tato podpora, stejně jako rostoucí geopolitické napětí kolem Číny, způsobily, že čínský index Nasdaq Golden Dragon letos klesl o zhruba 40 %.
Pokud republikáni převezmou plnou kontrolu nad Kongresem, zvýší to intenzitu dohledu a pravděpodobně povede ke slyšením nejen o stavu auditů, ale také o tom, zda by čínské firmy vůbec měly být kótovány v USA, uvádí Jaret Seiberg, analytik společnosti Cowen & Co.
Komise pro cenné papíry a burzy identifikovala přibližně 200 akcií, kterým hrozí odstranění kvůli tomu, že neumožňují americkým auditorům přístup ke svým záznamům, včetně technologických gigantů Alibaba Group Holding Ltd., Pinduoduo Inc. a Baidu Inc.
Čistá energie
Demokraté nedávno schválili přelomový zákon o klimatu, který zahrnuje štědré dlouhodobé dotace pro zařízení na výrobu čisté energie. Přestože zákon nepodpořil žádný republikán v Kongresu, je velmi nepravděpodobné, že by tyto úvěry byly po polovině volebního období ohroženy. To je dobrou vizitkou pro developera NextEra Energy Inc. a instalátora střešních solárních panelů Sunrun Inc. Biden má před sebou ještě dva roky svého funkčního období – a klimatický balíček je pro něj úspěchem, který bude chtít chránit.
Energie
Akcie energetických společností byly vzácným světlým bodem v jinak chmurném roce pro akcie, který byl podpořen prudkým růstem cen ropy a zemního plynu. To se promítlo do vyšších nákladů na pohonné hmoty pro Američany, což z tohoto odvětví činí snadný cíl pro demokraty ve volebním cyklu zaměřeném na zátěž způsobenou inflací.
Za předpokladu, že republikáni získají kontrolu nad Senátem nebo Sněmovnou reprezentantů, je nepravděpodobné, že by se energetická politika výrazněji změnila. Zatímco nedávná hrozba Bidenovy administrativy uvalit na producenty ropy neočekávanou daň původně poslala společnosti včetně Phillips 66, Exxon Mobil Corp. a Chevron Corp. dolů, takový návrh bude pravděpodobně zablokován republikánskými zákonodárci.
Podle Benjamina Salisburyho, výkonného ředitele společnosti Height Capital Markets, má Biden i při současném složení Kongresu „malou moc“ k prosazení svého daňového návrhu. „Je velmi nepravděpodobné, že by Kongres v této otázce dosáhl nějakého pokroku před koncem roku, a je nepravděpodobné, že by se jí zabýval v roce 2023,“ dodal.
I kdyby Biden nějakým způsobem získal hlasy potřebné k prosazení neočekávané daně – což je, aby bylo jasné, přinejlepším nepravděpodobné – podle Louise Navelliera, investičního ředitele společnosti Navellier & Associates, existuje potenciální výhoda pro akcie energetických společností. Představa je taková, že daň by odradila od nových investic, čímž by se omezily dodávky ropy a ceny by se ještě zvýšily.
Technologie
Velké americké technologické společnosti, od Alphabet Inc. po Meta Platforms Inc. jsou již dlouho považovány za cíl potenciální regulace. A Bílý dům skutečně plánuje po skončení volebního období prosadit antimonopolní legislativu, což je poslední snaha prosadit v Kongresu dvojici zákonů, které uvízly na mrtvém bodě, před předpokládaným lednovým převzetím moci republikány. Republikánská strana dala jasně najevo, že tyto zákony nepodpoří, pokud znovu ovládne obě komory Kongresu.
Pro investory do technologií přináší poločasové volby také obnovení pozornosti na daňové úlevy pro výzkum a vývoj zavedené za Trumpovy vlády, jejichž platnost skončila v loňském roce. Podle této legislativy si firmy s velkými výdaji na výzkum a vývoj, jako jsou Intel Corp. a Amazon.com Inc., mohly tyto náklady plně odečíst v roce, kdy k nim došlo, na rozdíl od jejich odpisování v průběhu pěti let.
„Změna daňového odpočtu na výzkum a vývoj, pokud by byla zrušena, by podle našeho názoru byla pro sektor informačních technologií pozitivní,“ řekl Michael Taylor, analytik společnosti Wells Fargo. „Pokud se daňový odpočet nezruší, vyšší daň z příjmu právnických osob by mohla potenciálně zatížit zisky a výkonnost dotčených společností.“
