Společnost Sea Limited (SE) je od svého debutu na veřejných trzích v roce 2017 vítěznou investicí, která vydělala 229 % ve srovnání s 57 % indexu S&P 500. Byla to také volatilní akcie a velké cenové výkyvy nebyly neobvyklé.
Nedávný příklad: 3. čtvrtletí 2022 společnosti Sea nadchlo Wall Street a akcie den po zveřejnění zprávy vyskočily o 36 %. I když v následujících dnech došlo k určitému poklesu, akcie po zveřejnění výsledků stále rostou o 17 %.
Investorům, kteří zvažovali nákup akcií, se může zdát, že náhlé zvýšení ceny akcií způsobilo promarnění příležitosti. Vůbec si nemyslím, že by tomu tak bylo. Pojďme se podívat do hloubky a zjistit proč.
Dlouhodobý výhled
Nedávný cenový skok může investory, kteří uvažují o nákupu akcií, vyděsit, ale když se podíváme zpět, zjistíme, že i přes skokový nárůst po zisku se společnosti Sea Limited v poslední době nedaří.
Zdroj: Sea Limited
Společnost Sea sice dlouhodobě poráží trh, ale byla to divoká jízda a od konce roku 2021 akcie drasticky klesly. V době psaní tohoto článku jsou akcie společnosti Sea ve skutečnosti o 85 % níže než na svém maximu. Je důležité si uvědomit, že tento pokles zahrnuje i nedávný prudký růst akcií.
Ale jak se daří obchodu?
Společnost Sea Limited působí ve třech segmentech a zjednodušeně řečeno je přední herní, e-commerce a fintech společností v jihovýchodní Asii. Během býčího období na trhu, které následovalo po krachu COVID-19 na počátku roku 2020, upoutala společnost Sea pozornost investorů svým pravidelným trojciferným růstem tržeb, který pomohl k parabolickému zhodnocení akcií.
Zároveň však byla společnost Sea ztrátová a její volné peněžní toky byly většinou záporné. To sice není u podniků v růstovém režimu nic neobvyklého, ale jakmile se růst tržeb zpomalil, trh se vůči společnosti Sea začal stavět negativně.
Zdroj: Getty Images
Zajímavé je, že nedávno oznámené výsledky za 3. čtvrtletí nebyly příliš působivé. Tržby meziročně vzrostly o 17 % a čistá ztráta činila 569 milionů dolarů, což je mírné zlepšení oproti ztrátě 573 milionů dolarů ve 3. čtvrtletí roku 2021.
Přestože příjmy rostly, společnost Sea v posledních třech letech zaznamenala rostoucí čisté ztráty a pokračující vypalování peněz. Skutečnost, že toto čtvrtletí způsobilo takový skok akcií, je zvláštní.
Je skok ve výdělku signálem?
Co tedy způsobilo skok po výsledcích? Částečně se na tom pravděpodobně podílelo to, že společnost překonala odhady analytiků na horním i dolním konci, ale pravděpodobněji to bylo způsobeno komentářem vedení v rámci hovoru o výsledcích.
Jak bylo uvedeno výše, společnost Sea nedosáhla žádného významného pokroku směrem k ziskovosti, a to navzdory působivému růstu příjmů v průběhu několika let. Podle generálního ředitele společnosti Sea Forresta Liho by se to mohlo v nadcházejících čtvrtletích změnit.
S odkazem na měnící se makroekonomické prostředí a nutnost přizpůsobit se, aby jeho společnost přežila, Li řekl: „Zcela jsme změnili naše myšlení a zaměření z růstu na dosažení soběstačnosti a ziskovosti co nejdříve bez závislosti na externím financování.“
Zdroj: Getty Images
Vedení společnosti sice neposkytlo žádné konkrétní termíny, ale v posledních šesti měsících se objevily zprávy o propouštění a vedení se bude vzdávat platů, dokud společnost nedosáhne soběstačnosti.
Je Sea nyní vhodné ke koupi?
Pro investory, kteří věří v dlouhodobý potenciál obchodních segmentů společnosti Sea, může být zaměření na ziskovost dobrou zprávou pro dlouhodobé výnosy akcionářů. Navíc z hlediska ocenění by nyní mohl být skvělý čas na nákup akcií a zjištění, zda se tato teze potvrdí. Současný poměr ceny k tržbám společnosti Sea je 2,5, což je jen mírně nad historickým minimem 1,9. Cesta k ziskovosti však může nějakou dobu trvat, takže by se vyplatilo dát společnosti Sea několik čtvrtletí na to, aby prokázala, že je schopna ji realizovat.
Sečteno a podtrženo, nedávný skok akcií o 36 % by neměl hrát roli při rozhodování investorů o nákupu akcií. Jakékoli investiční rozhodnutí by mělo být založeno na budoucím potenciálu společnosti Sea a ceně zaplacené v poměru k tomuto potenciálu.
