Ceny akcií společnosti Applied Materials (AMAT) letos klesly o více než 30 %, což zhruba odpovídá průměrnému výnosu akcií polovodičových společností v roce 2022. Investoři se obávají možné recese v roce 2023 a některé části čipového průmyslu (konkrétně ty, které jsou závislé na spotřebitelských nákupech chytrých telefonů a osobních počítačů) se již nacházejí v cyklickém útlumu.
Na pozadí těchto skutečností se společnosti Applied Materials daří dobře. Akcie se již prudce zvedly ze svého říjnového minima, protože společnost předpovídá silný začátek roku 2023.
Nepleťte si tento pokles s těmi minulými
Výkonnost akcií čipů do roku 2023 nevypovídá o všem. Ano, spotřební elektronika se nachází v hlubokém útlumu, ale čipový průmysl celkově vykazuje odolnost a je daleko od všeobecného kolapsu. Naopak, poptávka po cloud computingu, umělé inteligenci, automobilovém průmyslu a průmyslu je stále silná a v příštích letech přijde ještě spousta další poptávky. Společnosti vyrábějící čipy i analytici vidí, že celosvětový roční prodej čipů vzroste z více než 600 miliard dolarů v roce 2022 na více než 1 bilion dolarů ročně do roku 2030. Aby bylo možné tuto budoucí poptávku uspokojit, je třeba postavit nová zařízení na výrobu čipů (fabriky) již nyní.
Zdroj: Unsplash
To je pro společnost Applied Materials, lídra v oblasti zařízení pro výrobu čipů, přínosem. Společnost nevyrábí špičkové litografické stroje, na které se specializuje ASML Holding. Má však rozsáhlou řadu strojů, které se zabývají mnoha dalšími kroky v procesu výroby čipů, a také zařízení pro solární panely a displeje (solární panely a obrazovky zařízení jsou plné polovodivých materiálů). Společnost Applied Materials doplňuje své vybavení službami a softwarem, které pomáhají jejím výrobním partnerům řídit jejich továrny.
Jednou z příčin současného propadu v oblasti spotřební elektroniky je nadměrná nabídka digitálních pamětí a souvisejících komponentů. To v poslední době obzvláště tvrdě zasáhlo společnosti jako Micron Technology. Společnost Applied Materials však v posledním čtvrtletí získala pouze 22 % svých příjmů z trhu pamětí.
Ačkoli se tedy růst společnosti Applied Materials v letošním roce jistě zpomalil, stále roste, protože je minimálně vystavena oblastem čipového průmyslu, které jsou v útlumu. Dokonce se jí podařilo setřást obavy z nových omezení vývozu čipových zařízení do Číny ze strany Spojených států, i když tato omezení dočasně snížila ziskové marže společnosti. Tržby společnosti Applied Materials ve čtvrtém čtvrtletí fiskálního roku 2022 meziročně vzrostly o 10 % a neupravený zisk na akcii poklesl o 2 % (ačkoli na upravené bázi zisk na akcii vzrostl o 5 %). Celkově byl fiskální rok 2022 (který skončil 30. října) navzdory záplavě problémů dalším silným rokem.
Zdroj: Getty Images
V příštím roce by mohlo dojít k oživení růstu
Dalším katalyzátorem pro společnost Applied Materials je přijetí amerického zákona CHIPS a podobných technologických zákonů přijatých v jiných zemích světa, jejichž cílem je podpořit výrobu polovodičů. Mnoho továren na výrobu čipů se rychle rozšiřuje, aby uspokojilo budoucí poptávku a udrželo si svůj podíl na trhu, ale nejvýhodněji se na tomto trendu podílejí společnosti, jako je Applied Materials. V příštích letech bude zapotřebí spousta nových zařízení, aby se tento „závod ve zbrojení“ podpořil.
Společnost Applied Materials uvedla, že v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2023 očekává tržby ve výši 6,7 miliardy dolarů, což je střed předpokládané hodnoty. To znamená meziroční růst o přibližně 7 %. Upravený zisk na akcii by se měl pohybovat v rozmezí od 1,75 do 2,11 USD, což představuje pokles o 7 % až nárůst o 12 % oproti loňskému roku. Tento výhled zohledňuje přetrvávající problémy v dodavatelském řetězci a omezení prodeje do Číny ze strany USA.
Vzhledem k tomu, že svět potenciálně směřuje k ještě hlubšímu hospodářskému zpomalení, řekl bych, že je to docela solidní prognóza. Jakmile se ekonomické problémy a protivětry specifické pro dané odvětví začnou zmírňovat, růst a ziskovost společnosti Applied Materials by se mohly později v roce 2023 opět zvýšit.
Zdroj: Getty Images
Akcie společnosti Applied Materials se v současné době obchodují za 14násobek zisku za posledních 12 měsíců nebo za 20násobek volného peněžního toku za posledních 12 měsíců. Pokud předpokládáme, že společnost může po zbytek roku 2020 zvyšovat své zisky středním jednociferným procentním tempem, vypadají akcie poměrně dobře oceněné. Všimněte si však, že společnost hojně odkupuje své akcie, což dále zvyšuje potenciál budoucího růstu zisků. Společnost Applied Materials loni vrátila akcionářům prostřednictvím zpětného odkupu akcií neuvěřitelných 6,1 miliardy dolarů, spolu se svou skromnou dividendou, která v současnosti vynáší 1 % ročně.
Podle mého názoru je společnost Applied Materials levnou dlouhodobou sázkou na čipový průmysl.
