Investoři byli letos povzbuzeni skutečností, že se nepodařilo naplnit obávanou recesi. Podle hlavního stratéga pro americké akcie společnosti Morgan Stanley Mikea Wilsona to však neznamená, že by se vyhlídky na recesi zcela rozplynuly.
„Zatímco kyvadlo investorského sentimentu ohledně příchodu recese v roce 2023 se na základě našeho dialogu za posledních 6 měsíců přehouplo ze zhruba ’70/30′ na ’30/70′, více se diskutuje o tom, zda jsme se jí zcela vyhnuli – tj. měkkému/žádnému přistání, nebo zda byla pouze odsunuta na rok 2024,“ řekl nedávno Wilson,
Vzhledem k nejistotě ohledně toho, co bude následovat, Wilson očekává, že se trh bude obchodovat „pozdně cyklicky“, a doporučuje způsob, jak se s takovým prostředím vypořádat. „Podle našeho názoru,“ říká stratég, „je nejlepším způsobem, jak to vyjádřit v portfoliu, držet štangli defenzivního růstu (vybrané růstové příběhy a tradičnější defenzivní sektory jako zdravotnictví a spotřební zboží) s cyklickými produkty pozdního cyklu.“
Analytici Morgan Stanley si vzali tuto radu k srdci a pilně poukazují na akcie s takovými atributy a na ty, které by podle nich měli investoři právě teď nabírat.
Zdroj: Reuters
Dva z jejich tipů jsme prověřili v databázi abychom zjistili, zda je s těmito volbami spokojen i zbytek Wall Street. Ukázalo se, že rozhodně ano; obě jsou v současné době konsensem analytiků hodnoceny jako „Strong Buys“. Podívejme se, proč sklízejí pochvalné reakce napříč celým trhem.
Howmet Aerospace (HWM)
První volba společnosti Morgan Stanley, na kterou se podíváme, má rozhodně defenzivní schopnosti, aby se vypořádala s nejistými časy. Howmet Aerospace je globální lídr v oblasti pokročilých technických řešení pro letecký a obranný průmysl (A&D). Společnost, dříve známá jako Arconic, se v roce 2020 po oddělení od mateřské společnosti přejmenovala na Howmet Aerospace. Společnost Howmet Aerospace má bohatou historii sahající až do počátků letectví a je zavedeným dodavatelem vysoce výkonných materiálů a přesných konstrukčních dílů, které hrají klíčovou roli ve fungování moderních letadel a obranných systémů.
Díky silné poptávce po součástech pro proudové letouny, kterou výrobci letadel zvyšují, zvýšila společnost Howmet počátkem srpna, kdy oznámila výsledky za druhé čtvrtletí, svůj celoroční výhled zisku a tržeb. Howmet očekává tržby v roce 2023 v rozmezí 6,40 až 6,47 miliardy dolarů, což je nárůst oproti předchozímu rozpětí 6,20 až 6,33 miliardy dolarů. Očištěný zisk na akcii byl zvýšen z 1,65 až 1,70 USD na akcii na 1,69 až 1,71 USD.
Zdroj: Getty Images
Nové prognózy vycházejí ze silných čtvrtletních výsledků. Tržby dosáhly 1,65 miliardy USD, což představuje 18,7% meziroční nárůst a zároveň překonání konsenzuálního odhadu o 40 milionů USD. Očištěný zisk na akcii ve výši 0,44 USD překonal odhad Wall Street o 0,01 USD.
Po návštěvě michiganského závodu společnosti ve Whitehallu je analytičce Morgan Stanley Kristine Liwagové jasné, proč je Howmet lídrem ve svém oboru – situace se podle ní v dohledné době nezmění, což je dobrá zpráva pro investory.
„Investice společnosti do technologií a automatizace podtrhují, jak dokázala získat podíl na trhu, zvýšit cenu a rozšířit marže,“ uvedla Liwagová. „Nadále očekáváme, že provozní výkonnost bude významným diferenciátorem při zpeněžování leteckého cyklu. Z naší návštěvy jsme viděli, že Howmet investoval do špičkových technologií a automatizace výrobních procesů, aby splnil požadavky zákazníků. Kromě toho společnost pokračuje v investicích na podporu budoucího růstu. Její silná provozní pozice rovněž poskytuje akcionářům možnost zvýšení dlouhodobých marží. Společnost Howmet i nadále považujeme za naši nejlepší volbu v oblasti leteckého průmyslu.“
Tyto komentáře podporují hodnocení Liwagové Overweight (tj. Buy) pro HWM, zatímco její cílová cena 60 USD dává prostor pro 12měsíční výnosy ve výši 31 %.
Tuto tezi podporuje většina kolegů analytičky. Konsenzuální hodnocení akcie Strong Buy je založeno na 11 bodech Buys oproti 1 bodu Hold a Sell, každý z nich. Podle průměrné cílové hodnoty 54,31 USD budou akcie za rok měnit majitele za ~19% prémii.
Thermo Fisher (TMO)
Druhý tip od Morgan Stanley nás přivádí k Thermo Fisher, globálnímu lídrovi v oblasti vědeckého výzkumu a laboratorního vybavení. Tento gigant s tržní kapitalizací 194 miliard USD slouží široké škále průmyslových odvětví a sektorů a je jedním z největších a nejvlivnějších světových poskytovatelů vědeckých řešení. Rozsáhlé portfolio společnosti Thermo Fisher zahrnuje přístroje, činidla, spotřební materiál, software a služby určené k podpoře výzkumu, diagnostiky a výrobních procesů v oborech, jako jsou vědy o živé přírodě, zdravotnictví, farmacie, biotechnologie, monitorování životního prostředí a další.
Navzdory své velikosti a celosvětovému dosahu zhoršilo makroprostředí její nedávné výsledky a společnost ve druhém čtvrtletí nesplnila očekávání jak v horní, tak v dolní části. Tržby meziročně klesly o 2,6 % na 10,69 miliardy dolarů, čímž o 310 milionů dolarů zaostaly za odhady analytiků. Očištěný zisk na akcii ve výši 5,15 USD rovněž zaostal za konsensuálním odhadem – o 0,28 USD.
Zdroj: Getty Images
Ani výhled nebyl nijak oslnivý. Společnost snížila svůj výhled na letošní rok a nyní vidí tržby ve výši 43,4-44,0 miliard USD (oproti předchozím 45,3 miliardám USD) a očištěný zisk na akcii ve výši 22,28-22,72 USD (oproti předchozím 23,70 USD), což je v obou případech rovněž pod konsensem.
Nevýrazné čtvrtletní výsledky kopírují letošní výkonnost akcií a od počátku roku akcie klesly o 9 %. Analytik Tejas Savant ze společnosti Morgan Stanley však tvrdí, že dno je možná právě tady, takže tento zdravotnický kolos si zaslouží pozornost investorů.
„V krátkodobém horizontu jsme i nadále přesvědčeni o schopnosti společnosti TMO dosahovat vyššího růstu než trh ve srovnání s konkurenčními společnostmi, pokud vezmeme v úvahu makro podmínky, a považujeme snížený výhled na rok 23 za dosažitelný s prostorem pro další růst, pokud bychom byli svědky silného rozpočtového výplachu na konci roku nebo rychlejšího oživení v Číně,“ vysvětlil Savant. „Navíc se zdá, že nálada investorů v oblasti nástrojů nyní dosáhla svého dna, a proto považujeme reset (nejen ve 2H23, ale i v odhadech na rok 2024) za faktor, který činí akcie opět „vlastnitelnými“.“
„Z dlouhodobějšího hlediska se nadále domníváme, že TMO patří k nejlepším společnostem v odvětví, které mohou dosáhnout vyššího růstu než ostatní společnosti na trhu, a to díky kombinaci odolného a diverzifikovaného obchodního modelu, dobrých provozních výsledků, nejlepšího týmu manažerů ve své třídě (který prokázal konzistentní výkonnost za všech okolností), rostoucí expozici vůči rychle rostoucím vertikálním odvětvím v rámci jejich TAM ve výši 225 miliard USD a možnosti využití kapitálu,“ dodal Savant.
Savant proto hodnotí akcie TMO jako Overweight (tj. Buy) s cílovou cenou 640 USD. Důsledek pro investory? Upside ve výši 27 % ze současných úrovní.
Celkově Wall Street zaujímá k akciím TMO býčí postoj. Díky 11 Buys a 1 Sell vydaným v předchozích třech měsících jsou akcie hodnoceny jako Strong Buy. Průměrná cílová cena 627,50 USD mezitím naznačuje ~25% nárůst oproti současným úrovním.
