Řízení nemocničního systému není procházka růžovou zahradou, ale zdá se, že HCA Healthcare s ním dokáže manévrovat tak, jak to většina jejích kolegů v oboru nedokáže. Rozsah, v němž působí, jí dává významnou výhodu růstu. Navzdory letošnímu poklesu výkonnosti akcií v důsledku skepse ohledně trhu s léky na hubnutí se nyní akcie HCA zdají být lákavější ke koupi.
Návratnost akcií HCA Healthcare, Inc. (HCA) v letošním roce zatím činí 5,2 % a za indexem S&P 500 zaostává přibližně o 13 bodů. Je pozoruhodné, že tento rozdíl existuje navzdory tomu, že zisk na akcii společnosti HCA roste čtyřikrát rychleji než index. Společnost HCA není v této situaci sama – celý sektor zdravotní péče zaznamenal v letošním roce pokles o 3 %, což lze přičíst převážně rostoucímu očekávání kolem nové skupiny léků na hubnutí, jako jsou agonisté receptorů GLP-1, prodávaných pod názvy Ozempic a Wegovy. Výrobci těchto léků, jako například Eli Lilly a Novo Nordisk, se na této vlně svezli a v průběhu roku zaznamenali nárůst podílu o 61 %, respektive 45 %.
Zdroj: Getty Images
Investiční teorie však naznačuje potenciální pokles životně lukrativních léčebných postupů s tím, jak se bude zlepšovat celkový zdravotní stav populace. Shoda panuje v tom, že návštěvy v nemocnicích budou přetrvávat bez ohledu na užívání léků, jako je Ozempic. HCA Healthcare, největší veřejně obchodovaný poskytovatel zdravotní péče v USA, provozuje téměř 200 nemocnic ve 20 státech a řadu klinik urgentní péče, chirurgických center a zobrazovacích zařízení. Udržuje rychlé tempo expanze, přidává nové nemocnice a obecně upevňuje svou přítomnost na stávajících trzích.
Během dne pro investory 9. listopadu vedení HCA předložilo přesvědčivé argumenty pro návrat společnosti k historické růstové strategii, protože poruchy způsobené pandemií Covid-19 začínají mizet ze zpětného zrcátka. Analytik společnosti Truist, David MacDonald, vyjádřil svou trvalou víru v potenciál společnosti HCA zvýšit hodnotu akcií díky kombinaci jejího rozsahu, klinických schopností, konkurenční pozice a efektivního managementu.
Obchodní model společnosti HCA, která se může pochlubit tržní kapitalizací ve výši 68 miliard USD, je regionální – každý region je soustředěn kolem kotevní nemocnice se silnou značkou, následně rozšířenou o další nemocnice, chirurgická centra, kliniky, rehabilitační zařízení a podobně. To společnosti HCA umožňuje udržet si pacienty v rámci své sítě a zároveň zvyšovat podíl na regionálním trhu. Příkladem je Austin v Texasu, kde HCA vlastní sedm nemocnic pod značkou St. David’s, ale ve svém regionálním zdravotnickém systému má 111 různých “přístupových bodů”. Na více než 80 % trhů je HCA uvedena na prvním nebo druhém místě v podílu na trhu.
Většina těchto trhů se nachází v regionech, kde dochází k růstu a stárnutí populace, což je mimořádně příznivý demografický trend pro každého poskytovatele zdravotní péče. HCA má dominantní podíl na trhu ve většině Floridy, v různých částech Texasu a ve městech jako Denver, Nashville, Kansas City, Mo. a Richmond, Va.
Díky svému významnému rozsahu má společnost HCA výhodu při vyjednávání s plátci, jako jsou pojišťovny a vládní programy, což vede k vyšším ziskovým maržím ve srovnání s jinými nezávislými zdravotnickými systémy. Společnost trvale investuje miliardy ročně do pronikání na nové trhy a posilování těch stávajících.
Konsensus Wall Street předpokládá, že tržby v následujícím roce vzrostou přibližně o 5 % a dosáhnou 68 miliard USD při stabilních ziskových maržích. Díky zpětnému odkupu akcií se očekává rychlejší růst zisku na akcii. Podle průměrných odhadů analytiků by měl zisk HCA na akcii do roku 2024 vzrůst o 7,5 % na 19,56 USD. Akcie nesou dividendový výnos 1 % s potenciálem v příštím roce vzrůst na 300 USD ze současných 252 USD.
Ne vše je však růžové, protože pracovní síla nadále představuje pro HCA, která zaměstnává více než 46 000 zdravotnických pracovníků, problém rozšířený v americkém zdravotnictví. Nedostatek lékařů a sester má za následek přetížení zaměstnanců, což má negativní dopad na morálku. Řešení tohoto problému bude časově náročné.
Vedení společnosti HCA během svého investorského dne předpokládalo v příštích letech 3% roční nárůst mzdových nákladů. Podnik HCA zaměřený na personální zajištění lékařů zatím nenabídl významnou pomoc a v současné době prodělává 50 milionů dolarů za čtvrtletí, jak společnost uvedla v listopadu. Výhled však zůstává optimistický, vedení společnosti stanovilo roční cíl růstu upraveného zisku na akcii ve výši 8-12 % v příštích pěti letech.
Závěrem lze říci, že společnost HCA se díky svému efektivnímu fungování, značnému rozsahu a solidním výsledkům zdatně pohybuje v tomto složitém odvětví. přijetím postupů, které by zachovaly lesk našich zdravotnických systémů, jsou akcie HCA připraveny prosadit se na přední místo v repertoáru zdravotnických akcií v roce 2024. Je jasné, že léky na hubnutí, jako je Ozempic, nejsou všelékem, který by odstranil nutnost nemocnic.
