Akciový trh zaznamenal v roce 2023 znatelný vzestup, což mnohé investory postavilo před hlavolam, jak najít hodnotu mezi množstvím akcií, které od začátku roku vykazují působivou výkonnost. Uprostřed těchto cválajících akcií však výhodné nabídky nevyhynuly. Mezi takové výhodné příležitosti, které stojí za zmínku, patří sedmá největší banka ve Spojených státech, Truist Financial Corporation (TFC), letos výrazně podhodnocená.
Akcie Truist zaznamenaly sestupnou trajektorii a během roku klesly o 11,4 %. Tato sestupná spirála je v ostrém kontrastu s indexy S&P 500 a Nasdaq, které vykazují růstový trend o 24,8 %, resp. 44,8 %. Akcie společnosti Truist se během posledních 52 týdnů propadly o téměř 30 % ze svého maxima.
Navzdory tomuto chmurnému výkonu v kontrastu s širším trhem má Truist stále potenciál tuto mezeru překonat. Faktory jako konkurenční ocenění, pozoruhodný dividendový výnos a pestrý obchodní model posilují optimismus ohledně výkonnosti akcií banky v nadcházejícím roce.
Zdroj: Getty Images
Pokles ceny akcií společnosti Truist odráží širší trend v regionálním bankovním sektoru, který ještě zhoršil pád banky Silicon Valley a několika dalších regionálních bank. Krize byla naštěstí ojedinělá, což zabránilo jejímu dalšímu šíření, a zdá se, že Federální rezervní systém pravděpodobně pozastaví zvyšování úrokových sazeb, které přispělo k tíživé situaci těchto regionálních bank. Na posledním zasedání se federální banka rozhodla ponechat úrokové sazby beze změny, což se podle většiny pozorovatelů bude opakovat i po lednovém zasedání. Několik odborníků předpovídá potenciální snížení sazeb již v lednu, což je názor, který podporuje 17 z 19 členů Fedu předpovídajících snížení sazeb do konce roku 2024.
Navzdory doznívající bankovní krizi a očekávání stabilních úrokových sazeb se akcie regionálních bank včetně Truistu zatím plně nezotavily. To staví Truist do jedinečné pozice zajímavé hodnotové příležitosti.
Na rozdíl od názvu Truist není typickou regionální bankou. Truist vznikla sloučením BB&T a SunTrust v roce 2019 a stala se sedmou největší bankou ve Spojených státech podle celkových aktiv. Se svými službami spotřebitelského a komerčního bankovnictví se Truist může pochlubit více než 2 000 pobočkami v 17 státech převážně na východě a jihovýchodě USA.
Kromě samotné velikosti se Truist odlišuje také tím, že nabízí služby nad rámec obvyklé nabídky svých regionálních kolegů. Patří mezi ně investiční bankovnictví, služby v oblasti majetku a poradenství, digitální úvěrová platforma (LightStream), a dokonce i pojištění. Díky posledně jmenovanému se stala sedmým největším pojišťovacím makléřem na světě. Probíhají jednání o prodeji této pojišťovací činnosti soukromé kapitálové společnosti za 10 miliard dolarů, což by mohlo posílit její rozvahu a přinést lepší výnosy pro akcionáře.
Současné ocenění společnosti Truist ji opět staví do záviděníhodné pozice. Její akcie se obchodují za pouhý 0,9násobek účetní hodnoty. To znamená 10% snížení hodnoty jejích čistých aktiv ve srovnání s tím, jakou by měly hodnotu v případě dnešní likvidace – což je pro investory implicitní bezpečnostní rezerva. Kromě toho Truist zastiňuje i na základě poměru ceny k zisku, když se obchoduje za pouhý 9,7násobek zisku, což je výrazně pod širším tržním průměrem 21,6násobku zisku v indexu S&P 500.
Společnost Truist dosahuje dobrých výsledků i v oblasti dividend. Její akcie přinášejí výnos 5,7 %, čímž překonávají 1,5% výnos širšího trhu S&P 500. Již 26 let po sobě si společnost Truist udržuje pozici dividendové akcie, přičemž v posledních devíti letech nepřetržitě zvyšovala výplaty. Její výplatní poměr ve výši přibližně 50 % naznačuje bezpečnou dividendu v dohledné budoucnosti.
Toto nadšené hodnocení se však neshoduje s pohledem širší analytické komunity. Konsenzuální hodnocení neutralizuje mezi sedmi nákupními, osmi držícími a nula prodávajícími, které byly rozdány v posledních 90 dnech. Průměrná cílová cena pro akcie Truist činí 35,90 USD, což znamená slabý 0,3% potenciál růstu.
Přesto se zdá, že banka má své příznivce. Mezi nimi je na prvním místě Goldman Sachs, který označuje Truist za perspektivní opožděnou akcii pro rok 2023, která by mohla pomoci posílit trh v 1. čtvrtletí roku 2024. Dokonce i společnost Odeon Capital zvýšila své hodnocení banky z Držet na Koupit, zatímco Bank of America si ponechala své hodnocení Držet, ale zvýšila cílovou cenu o 5 USD a přistála na 37 USD.
Také lumírovský investor Bill Gross je optimistický ohledně oživení akcií regionálních bank, konkrétně těch, které se obchodují s diskontem účetní hodnoty a mají vysoký dividendový výnos, jako je Truist. Na důkaz svého přesvědčení Gross investoval do akcií společnosti Truist i dalších akcií regionálních bank, jako je Citizens Financial Group, Inc. (CFG).
Souhrnně řečeno, Truist, navzdory zaostávání ve výkonnosti v roce 2023, představuje výhodnou nabídku, pokud se hodnotí na základě poměru ceny k účetní hodnotě nebo ceny k zisku. Připočteme-li k tomu 5,7% dividendový výnos, který poskytuje výplatu, zatímco investoři čekají, až akcie najde svou stopu na širším trhu, jeví se Truist jako potenciálně atraktivní příležitost.
