To by vyžadovalo více než trojnásobné zhodnocení tržní kapitalizace během o něco více než pěti let.
Tržní kapitalizace v hodnotě bilionu dolarů se stala moderním barometrem pro posouzení, zda se jedná o společnost s megakapacitou. Možná se kolektivně příliš zaměřujeme na kulatá čísla, ale je nepochybně působivý výkon, když má společnost tržní hodnotu se čtyřmi čárkami. V současné době existuje sedm nestátních společností s tržní kapitalizací vyšší než 1 bilion dolarů a dvě, které ji již dříve překonaly, ale poté pod tuto hranici klesly. Stále se jedná o raritní klub, který hledá svého desátého člena.
Mnoho investorů se zaměřuje na společnosti, které již bilionovou hranici překonaly. Chytří investoři však vědí, že minulost vám výnosy z akcií nepřinese. Důležitá je budoucnost. Nalezení další akcie, která dosáhne tržní kapitalizace 1 bilionu dolarů, může vašemu portfoliu přinést vysoké výnosy. Myslím, že hlavním kandidátem je společnost ASML (ASML), která vyrábí polovodičová zařízení a jejíž tržní kapitalizace dnes činí 285 miliard dolarů. V současné době je to 31. největší společnost na světě podle tržní kapitalizace, ale rychle roste s obrovským průmyslovým větrem v zádech.
Překročí akcie do roku 2030 tržní kapitalizaci 1 bilionu dolarů? Pojďme se podívat na čísla a zjistit to.
Vítr v zádech umělé inteligence
Společnost ASML se zaměřuje na výrobu polovodičových zařízení pro výrobce počítačových čipů. Konkrétně se zaměřuje na litografické stroje, které pomáhají tisknout tranzistory na počítačové čipy vzdálené od sebe jen několik nanometrů. Její stroje pro extrémní ultrafialovou litografii (EUV) jsou nejpokročilejší na světě a jsou klíčem k tomu, aby společnosti, jako je Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), mohly vyrábět pokročilé polovodiče.
Tyto polovodiče se pak prodávají na mnoha koncových trzích, jako jsou chytré telefony nebo datová centra pro umělou inteligenci (AI). To znamená, že čím více roste poptávka po pokročilých polovodičích, tím více je potřeba strojů EUV a dalších strojů ASML v továrnách po celém světě. Tržby společnosti ASML vzrostly za posledních 10 let o 266 %.
S rostoucí poptávkou po pokročilých počítačových čipech na podporu umělé inteligence by tyto příjmy měly růst i v příštích 10 letech. Tržby společnosti se v minulém čtvrtletí pohybovaly kolem 7,5 miliardy eur, což je nárůst oproti 6,2 miliardy eur před rokem. Objednávky nových zákazníků byly slabé, ale jednalo se pouze o jedno období, které není příliš znepokojivé. Dlouhodobě společnost ASML prokazuje velkou zručnost při zvyšování objednávek a dodávání většího počtu svých strojů zákazníkům.
Testování tržního výkonu
Společnost má zjevně dobrý obchodní model, ale je připravena do roku 2030, tedy zhruba za pět let, zvýšit tržní kapitalizaci na 1 bilion dolarů? Pojďme si čísla otestovat. V současné době generuje ASML čistý zisk ve výši 7,5 miliardy USD. Aby se dostala na tržní kapitalizaci 1 bilion dolarů, musí podle mého názoru generovat čistý zisk alespoň 25 miliard dolarů, což by při bilionové tržní kapitalizaci znamenalo poměr ceny k zisku (P/E) 40. P/E ve výši 40 je stále drahý, ale pro ASML není vyloučen, neboť průměrný P/E za posledních 10 let činí 37.
Do roku 2030 očekává vedení společnosti ASML růst výdajů na trhu polovodičů o 9 % ročně. Pokud se společnosti ASML podaří tyto výdaje mírně překonat a dosáhnout 12% ročního růstu tržeb po dobu následujících pěti let, dosáhnou tržby 50 miliard USD. Čistý příjem společnosti ASML se pohybuje kolem 25 %, což by odpovídalo přibližně 12,5 miliardám USD čistého příjmu. Aby společnost ASML dosáhla čistého příjmu ve výši 25 miliard USD, musela by dosáhnout 50% marže čistého příjmu, což je velmi nepravděpodobné.
Stručně řečeno: Ne, je nepravděpodobné, že by společnost ASML dosáhla do roku 2030 tržní kapitalizace ve výši bilionu dolarů.
Na čem záleží více než na bilionu dolarů
Společnost ASML možná v roce 2030 nedosáhne tržní kapitalizace ve výši bilionu dolarů, ale to z ní nutně nedělá špatnou akcii. Investoři by si měli položit dvě otázky: Je to dobrý podnik a je to akcie, která se obchoduje za rozumnou cenu?
Společnost má v současné době monopol na pokročilé litografické vybavení. Myslím, že to z ní dělá dobrý podnik. Ani čínské státní investiční kapacity nedokázaly tuto technologii zopakovat. Akcie také nevypadají směšně drahé. V současné době má po letošním poklesu o 35 % hodnotu P/E 37, což je téměř přesně její dlouhodobý průměr.
Pokud ASML dokáže pokračovat v růstu svých tržeb spolu s celkovým trhem polovodičů, budou akcie v příštích pěti letech generovat přiměřené výnosy. Jen nečekejte, že okamžitě dosáhne tržní kapitalizace 1 bilionu dolarů.
