Většina farmaceutických firem je ze své podstaty pomalá, protože vývoj nového léku trvá dlouho, a společnost AbbVie (ABBV) není výjimkou. Nicméně v příštích pěti letech pravděpodobně poroste rychleji než v posledních pěti letech a akcionáři z toho mohou těžit.
Zde se dozvíte, kam bude tato společnost směřovat a kde pravděpodobně skončí.
Je těžké si představit, že by se tento obchod zmenšil.
V příštích pěti letech lze očekávat, že společnost AbbVie bude i nadále soutěžit v oblastech onemocnění, na které se v současné době silně zaměřuje: imunologie, neurovědy a onkologie. Pravděpodobně bude také nadále soutěžit v mnohem menším měřítku v oblasti estetiky, očních léků a v seskupení dalších oblastí, jako jsou infekční choroby, ale tyto snahy jsou nanejvýš vedlejší. Vzhledem ke 14 onkologickým programům v rané fázi, které má v současné době v klinických zkouškách, budou léky na rakovinu pravděpodobně důležitější pro nejvyšší linii než v minulosti.
Jak ukázala nedávná akvizice společnosti Cerevel, kterou zdůvodnila posílením svého portfolia neurověd, nebylo by příliš překvapivé, kdyby AbbVie usilovala o další akvizice s ohledem na onkologii nebo možná imunologii. V současné době disponuje více než 7,2 miliardy USD v hotovosti, ekvivalentech a krátkodobých investicích a v roce 2023 vykázala volný peněžní tok (FCF) ve výši téměř 22,1 miliardy USD. Měla by tedy mít dostatek peněz a peněžních toků na přímý nákup několika malých biotechnologií, nebo dokonce několika větších, pokud se bude chtít opřít o trochu dluhového financování.
V současné době vedení společnosti počítá s tím, že v letech 2024 až 2029 bude její nejvyšší zisk růst složenou roční mírou růstu mezi 7 a 9 %. Hnací silou tohoto růstu budou tržby ve výši 27 miliard dolarů z jejích předních imunologických léků Rinvoq a Skyrizi, estetické portfolio v hodnotě více než 9 miliard dolarů ročně a zotavující se onkologický segment, který by měl začít růst namísto poklesu zhruba během následujících dvou let. Několik dalších léků by také mělo dosáhnout svého prodejního vrcholu v období do konce desetiletí.
S těmito informacemi v ruce tedy můžeme na základě ročních tržeb v roce 2023 ve výši 54,3 miliardy USD odhadnout, že by horní linie společnosti AbbVie v roce 2029 měla mít hodnotu nejméně 75,4 miliardy USD a nejvýše zhruba 83,1 miliardy USD.
Alokace kapitálu bude pravděpodobně ve prospěch akcionářů
S růstem v příštích pěti letech by akcionáři měli očekávat, že společnost AbbVie bude pokračovat ve zvyšování dividendy, protože je to jedna z priorit managementu při alokaci kapitálu. Investoři by však měli svá očekávání ohledně tempa růstu dividend mírnit. Za posledních 10 let společnost zvýšila výplatu o 235 %. Tempo zvyšování se však snížilo a pro rok 2024 zvýšila výplatu pouze o 5 %.
To se může trochu zrychlit, protože její výplatní poměr klesá směrem k udržitelnější úrovni, než na jaké se nachází nyní, kdy jsou její dividendové závazky podstatně vyšší než její čistý zisk za posledních 12 měsíců ve výši 5,1 miliardy USD.
Největším rizikem, kterému bude společnost AbbVie v příštích pěti letech čelit, je, že bude investovat do výzkumu a vývoje v rané fázi vývoje, který je špatně nastaven na budoucí trhy s největšími chorobami. Nic nenasvědčuje tomu, že by tak činila. Přesto vždy existuje riziko, že její programy selžou v klinických zkouškách, i když rozsah, v jakém mohou neúspěchy poškodit cenu jejích akcií, se zdá být vzhledem k velikosti jejího portfolia poměrně omezený.
Celkově je velká pravděpodobnost, že tato farmaceutická společnost bude mít do konce roku 2029 více zdrojů a bude podstatně větší. Pravděpodobně také dosáhne určitého pokroku při snižování svého dlouhodobého dluhu ve výši 58,5 miliardy USD. Lze tedy s jistotou říci, že investiční teze ve prospěch nákupu těchto akcií je živá a dobrá, a to i pro investory s poněkud konzervativnější tolerancí k riziku.
