Hodnota je v očích pozorovatele, což je tvrzení, které platí zejména v oblasti investování. Wall Street má totiž velmi špatný zvyk věnovat příliš velkou pozornost krátkodobým událostem a přehlížet celkový obraz. To dává investorům, kteří dokážou uvažovat v desetiletích, a ne ve dnech, výhodu při hledání atraktivně oceněných investic.
Pokud vám to připadá jako něco, co můžete dělat, možná byste se měli v prosinci podívat na Toronto-Dominion Bank (TD), T. Rowe Price (TROW) a W.P. Carey (WPC).
Velká chyba a přetrvávající problém
Toronto-Dominion Bank, obvykle nazývaná jen TD Bank, to pokazila. Vnitřní kontroly banky nezachytily skutečnost, že její americká pobočka byla využívána k praní špinavých peněz. Regulační orgány nebyly nadšené, když to zjistily, a nebyli nadšení ani investoři. Pokud jde o regulační orgány, TD Bank musela zaplatit vysokou pokutu. Musí vynaložit peníze potřebné na modernizaci svých vnitřních kontrolních mechanismů a na americkém trhu jí byl stanoven limit aktiv (více o tom za chvíli).
Na straně investorů ztratily akcie od roku 2022 zhruba třetinu své hodnoty. To však vyhnalo dividendový výnos na historicky vysokou úroveň 5,2 %.
Velkou obavou se zdá být omezení aktiv, které omezí schopnost TD Bank růst na americkém trhu, dokud nezíská důvěru regulačních orgánů. To je špatné, ale kanadské podnikání TD Bank není ovlivněno, takže má stále velmi solidní základy. Má také finanční prostředky na to, aby zvládla dopady této nešťastné situace.
Pokud bude mít banka TD Bank dostatek času, je velmi pravděpodobné, že znovu získá důvěru regulátorů a začne opět růst. Může to trvat několik let, ale během čekání můžete pobírat vysoký dividendový výnos. V roce 2025 pravděpodobně přijdou nějaké špatné zprávy o výsledcích, protože TD Bank se přizpůsobuje omezení aktiv na americkém trhu, ale to je ve skutečnosti jen znamení, že se tento finanční gigant zmítá v protivětru, kterému čelí.
Podílové fondy už nejsou, co bývaly
Správce aktiv T. Rowe Price je jedním z největších sponzorů podílových fondů. To je dobré i špatné zároveň. Dobrou stránkou věci je, že investoři neradi přesouvají peníze ze společnosti do společnosti, takže aktiva mají tendenci být v průběhu času poměrně stálá. Špatnou stránkou věci je, že fondy obchodované na burze (ETF) vytlačují podílové fondy jako hlavní nástroj malých i velkých investorů.
Velkým výsledkem pro společnost T. Rowe Price byl pomalý, ale trvalý tlak na snižování spravovaných aktiv (AUM). To je velký problém, protože horní a dolní linie společnosti jsou určovány poplatky za správu aktiv, která spravuje (což je AUM).
Jde o to, že společnost T. Rowe Price nesedí s hlavou v písku. Pracuje na budování vlastního podnikání v oblasti ETF a expanduje do dalších oblastí, kde je stále silná poptávka, jako jsou alternativní investice. Vzhledem k tomu, že společnost nemá ve své rozvaze žádný dlouhodobý dluh, má také dostatek prostoru k přizpůsobení. Tato finanční síla jí také dává možnost podporovat vysoký a historicky vysoký 4% dividendový výnos.
Všimněte si, že navzdory často velkým výkyvům v podnikání díky velkým výkyvům v AUM, které způsobují býčí a medvědí trhy, společnost T. Rowe Price každoročně zvyšovala svou dividendu již 38 let po sobě. Zdá se, že tento odolný gigant finančního průmyslu pravděpodobně přijde na to, jak přežít, aby mohl v následujících letech vyplácet mnohem více dividend, vzhledem k jeho dosavadní historii na dividendové frontě.
Dividendový střízlík, který se vyplatí koupit
Většina příjmových investorů se dívá na společnosti, které snižují své dividendy, svrchu, což je pravděpodobně na místě. Ale ne všechna snížení jsou stejná a snížení dividend společnosti W.P. Carey na začátku roku 2024 bylo ve skutečnosti spíše resetem. Dividenda se totiž hned v následujícím čtvrtletí dostala zpět na cestu pravidelného zvyšování dividendy, na které byla před snížením.
Ve skutečnosti se stalo to, že se společnost W.P. Carey rozhodla najednou opustit kancelářský sektor, místo aby pokračovala v investicích do sektoru nemovitostí, který má velké problémy. Bylo to rozhodnutí, které mělo dlouhodobě posílit realitní investiční fond (REIT), i když v krátkodobém horizontu vedlo k tomu, že si vyžádalo určité ztráty.
Díky odchodu z kanceláří však společnosti W.P. Carey zůstala hotovost, kterou může investovat do nových, žádanějších aktiv. Je tedy pravděpodobné, že růst se v budoucnu zrychlí, protože nákup aktiv trvá déle než jejich prodej.
Pokud dokážete myslet dlouhodobě, může být obnovení dividend společnosti W.P. Carey příležitostí. Je to dáno především tím, že nabízí velmi atraktivní dividendový výnos ve výši 6,2 %, což je minimálně o dva procentní body více, než je průměr REIT. Tento výnos pochází z jednoho z nejdiverzifikovanějších REIT, který lze koupit, s aktivy napříč skladovým, průmyslovým a maloobchodním sektorem a na severoamerickém a evropském trhu.
Existuje důvod, proč je společnost W.P. Carey v současnosti neoblíbená, ale její podnikání se skutečně zlepšuje, nikoli zhoršuje. Pokud dokážete prohlédnout snížení dividendy a uvědomíte si, že šlo skutečně o reset, mohli byste si tuto vysoce výnosnou REIT koupit ještě dnes.
Krátkodobé problémy mohou být velkou dlouhodobou příležitostí
Tématem všech společností TD Bank, T. Rowe Price a W.P. Carey je, že každá z nich se potýká s nějakým obchodním protivětrem. Proto je Wall Street všechny zařadila do diskontního koše, což naznačují jejich relativně nebo historicky vysoké dividendové výnosy.
Abychom byli spravedliví, tyto společnosti se budou muset vypořádat s některými krátkodobými problémy, ale pokud jim poskytneme dostatek času, zdá se, že to všechny s velkou pravděpodobností zvládnou. Pokud dokážete myslet dlouhodobě, zatímco Wall Street se soustředí na nejbližší období, mohli byste si v prosinci koupit jednu nebo více z těchto akcií s vysokým výnosem a atraktivní cenou.
