Rok 2024 byl rokem společnosti Palantir (PLTR). Akcie od začátku roku do dneška vzrostly o téměř 342 % a zároveň získaly vstup do indexů S&P 500 a Nasdaq-100.
Zde je však otázka, která vrtá hlavou všem: Je tato akcie stále vhodná k nákupu směrem k roku 2025?
Vysoký potenciál při vysokém ocenění
Při pohledu na společnost Palantir je jednou z prvních věcí, která vynikne, její ocenění. Letošní dynamika akcií vedla k tomu, že se akcie obchodují za forwardový poměr ceny k tržbám (P/S ), který je téměř 50násobkem 2025 odhadů analytiků. Pokud odečteme téměř 4,6 miliardy USD čisté hotovosti a použijeme násobek poměru hodnoty podniku k tržbám (EV/S), stále se obchoduje na 45,5násobku. Přitom společnost v minulém čtvrtletí zvýšila své tržby meziročně pouze o 30 % a na horní hranici svého výhledu pro 4. čtvrtletí předpovídá růst tržeb o 27 %.
Pro srovnání, na vrcholu ocenění softwaru jako služby (SaaS) se akcie SaaS obchodovaly za téměř 20násobek EV/S při růstu tržeb v rozmezí od nízkých do středních 30 %. Společnost Palantir se v současnosti obchoduje za více než dvojnásobek tohoto ocenění při o něco pomalejším růstu tržeb.
I když jsou akcie společnosti Palantir drahé, má několik silných vlastností. Jednou z věcí, která ji odlišuje od typické společnosti SaaS, je to, že je velmi efektivní v oblasti prodeje a marketingu, což je to, co mnoho společností SaaS používá k podpoře prodeje. V minulém čtvrtletí vzrostly náklady společnosti Palantir na prodej a marketing pouze o 7,1 milionu dolarů, tedy o 4 %, zatímco její příjmy vzrostly o téměř 100 milionů dolarů, tedy o 30 %. To je mimořádně efektivní a mělo by to nakonec pomoci k velmi vysokým ziskům.
Mezitím společnost teprve začíná využívat to, co by mohlo být obrovskou příležitostí díky její platformě umělé inteligence (AI). Společnost se již dříve etablovala jako důležitý dodavatel pro sběr a analýzu dat pro americkou vládu, která její platformu využívala v boji proti terorismu a při sledování případů COVID-19. V roce 2012 se společnost stala jedním z největších dodavatelů pro americkou vládu. Se svou novou platformou AI však začala rychle expandovat do komerčního sektoru tím, že je schopna řešit mnoho různých případů použití v různých odvětvích. Mezitím se k využívání AI začala hlásit také vláda.
O počátečním úspěchu společnosti Palantir v oblasti AI svědčí růst jejích komerčních příjmů v USA, které v posledním čtvrtletí vyskočily o 54 % na 179 milionů dolarů. Počet jejích amerických komerčních zákazníků se mezitím meziročně zvýšil o 77 %. Její velkou příležitostí je však přesunout tyto nové zákazníky z prototypů (proof-of-concept) do výroby (reálných aplikací).
Zatímco v počátcích se AI hodně soustředila na budování infrastruktury AI a trénování modelů AI, tajná omáčka společnosti Palantir v závodě o AI je v aplikační vrstvě a vrstvě pracovních postupů. Aplikační vrstva pomáhá s logikou a funkčností, zatímco vrstva pracovní síly se zabývá činnostmi potřebnými k dokončení úkolů. Klíčem k její platformě AI je Palantir Ontology, která se stává provozní vrstvou organizace. Ta pomáhá mapovat digitální aktiva, která jsou integrována do její platformy, jako jsou datové sady a modely, a propojuje je s jejich protějšky v reálném světě, jako jsou produkty a objednávky zákazníků.
Díky tomu a přísným testovacím a vyhodnocovacím nástrojům v rámci své platformy může Palantir podle svých slov rychle posunout zákazníky od proof-of-concept k softwarovým řešením AI, která mohou pomoci řídit kritické úkoly v reálných situacích s plnou transparentností a bez negativních dopadů halucinací AI. Halucinace AI jsou situace, kdy modely AI začnou přicházet s nepřesnými a někdy i nesmyslnými výstupy. Jedná se o jeden z hlavních současných problémů s AI, přičemž se odhaduje, že chatboty s AI mohou halucinovat v 3 až 27 % případů. Schopnost řídit a zmírňovat tyto halucinace je proto životně důležitá, protože společnosti se snaží využívat technologii AI v reálných aplikacích.
Velká část prvních komerčních úspěchů společnosti Palantir byla spojena s prací na prototypech. Jakmile tedy tyto nové zákazníky přesune k softwarovým řešením AI v reálném světě, má příležitost v budoucnu výrazně urychlit své příjmy.
Je tedy Palantir vhodný ke koupi?
Společnost Palantir má před sebou velkou potenciální příležitost. Nicméně vzhledem k tomu, že se akcie obchoduje s téměř padesátinásobným P/S násobkem, je v ceně akcie již započítán velký budoucí růst. Mezitím bude muset společnost zvyšovat své tržby mnohem rychleji než o 30 % a po delší dobu, aby ospravedlnila své současné ocenění.
Analytici předpovídají, že Palantir v příštím roce zvýší své tržby o něco více než 24 %. To se zdá být málo a snadno překonatelné, ale myslím si, že investoři již očekávají mnohem větší růst tržeb, než je konsensus analytiků, vzhledem k jejímu současnému ocenění.
I když si myslím, že společnost má příležitost výrazně zrychlit růst svých tržeb, její ocenění neponechává příliš prostoru pro chyby. Proto bych na současných úrovních nebyl kupcem a myslím si, že by investoři mohli být moudří a vybrat si alespoň částečné zisky.
