Akcie společnosti Nvidia (NASDAQ:NVDA), která je králem v oblasti grafických procesorů, utrpěly v rámci širšího výprodeje na trhu velké propady. I poté, co Nvidia ztratila dvě třetiny své hodnoty, měla stále prémiový násobek ocenění. To si však vzhledem ke svému prakticky bezkonkurenčnímu růstovému profilu a schopnosti realizace pravděpodobně zasloužila. Proto mám na akcie NVDA býčí názor.
Společnost Nvidia je pravděpodobně jedním z nejzajímavějších příběhů v oblasti polovodičů s velkou tržní kapitalizací. Díky skvělému generálnímu řediteli Jensenu Huangovi a obrovskému (a zřejmě rostoucímu) celkovému oslovitelnému trhu, který zahrnuje mnoho nejžhavějších technologických trendů, je těžké se nenechat zlákat společností Nvidia, i když je stále o více než 50 % níže než na svém vrcholu.
V průběhu roku společnost narazila na různé překážky, včetně amerického zákazu vývozu špičkových čipů do Číny. Takový zákaz by totiž mohl na neznámou dobu výrazně snížit tržby. Přesto existují důvody k naději – Nvidia nedávno vrhla světlo na „pomalejší“ čip, který lze v souladu s americkým zákazem stále prodávat na čínském trhu.
Zdroj: Unsplash
V tuto chvíli se ví jen málo o tom, jak hluboce takové zákazy vývozu zasáhnou špičkové polovodičové společnosti. Bez ohledu na to tento krok vnáší do již tak nejasného (a drahého) příběhu růstu před celosvětovým hospodářským poklesem mnoho nejistoty. Investoři nesnášejí nejistotu a v roce 2022 jí není málo.
Vzhledem k tomu, že se Nvidia snaží obejít překážky a zároveň se pohybuje v drsnějším prostředí, považuji ji za zajímavou možnost. Podle mého názoru stojí Nvidia v oblasti polovodičů o hlavu výš.
Recese a geopolitické napětí by mohly zhoršit prodej společnosti Nvidia
Vzhledem k recesi, která je za rohem, a zákazu vývozu do USA, který by mohl ještě zvýšit tlak na prodej, se zdá být nedávný pokles akcií společnosti Nvidia více než oprávněný. Existuje také určité riziko, že geopolitické napětí by mohlo vyvolat další podobné zákazy, aby se špičkové inovace nedostaly do rukou Číny. Zdá se totiž, že zákaz vývozu povede jen k prohře.
Zdroj: Unsplash
Nvidia se bude muset podřídit a zaplatit za to. Ačkoli má společnost pokročilé řešení, které obchází kritéria zákazu v USA, je třeba se ptát, zda federální regulátoři provedou změny. Dále není jasné, jak moc by takový zákaz narušil poptávku.
Nvidia se každopádně ocitla uprostřed války mezi USA a Čínou. Pro akcionáře společnosti Nvidia je to děsivá situace. Nicméně si myslím, že je zde již zahrnuto velké regulační riziko. Zákaz vývozu dále ukazuje, jak výkonné jsou nejnovější a nejlepší čipy společnosti Nvidia. Než nějaká čínská firma vytvoří srovnatelný čip, Nvidia už možná zvedne laťku, možná výrazně.
Akcie Nvidia nemusí být vzhledem ke svému růstu drahé
Společnost Nvidia je bezpochyby jedním z nejžhavějších králů růstu na trhu a její prémie nemusí být dostatečně vysoká vzhledem k dlouhodobým sekulárním trendům, které by mohly podpořit poptávku v příštím desetiletí i v dalších letech. Prozatím se hodně soustředíme na krátkodobé a střednědobé protivětry. Nvidia má kromě protivětrů v odvětví také problémy specifické pro danou společnost, se kterými se bude muset vypořádat.
Segmenty videoher a datových center vykazují nenápadné známky toho, že nejsou imunní vůči silám poklesu. Na další čtvrtletí mohou mít vliv také výluky COVID-19 v Číně a problematická bilance spotřebitelů.
Zdroj: Nvidia
I když v roce 2023 poptávku zatíží slabší aktivita v oblasti her, kryptoměn a datových center, myslím, že je těžké přehlédnout dlouhodobé základy. Nakonec Nvidia vyrábí technologie, které by mohly pohánět nejžhavější inovace blízké budoucnosti. Není snadné odhadnout, kdy a jak rychle se poptávka zvedne, zatímco se všichni soustředí na škody způsobené recesí, které přijdou.
Na Wall Street mají akcie NVDA konsenzuální hodnocení „mírně kupovat“ na základě 21 „kupovat“ a sedmi „držet“, které jim bylo přiděleno v posledních třech měsících. Průměrná cílová cena společnosti Nvidia je 196,15 USD, což znamená růstový potenciál 26,17 %. Cílové ceny analytiků se pohybují od nejnižší hodnoty 133,00 USD za akcii po nejvyšší hodnotu 320,00 USD za akcii.
Závěr
Akcie NVDA zůstávají zranitelné vůči rostoucím sazbám.
Akcie společnosti NVDA se obchodují na 69,2násobku klouzavého zisku a 14,2násobku tržeb. To je stále dost drahé. Takto vysoká cena nepochybně činí společnost Nvidia zranitelnou vůči dalšímu zvýšení úrokových sazeb (5-7 % by mohlo být pro akcie škodlivé). Existuje důvod, proč USA nechtějí, aby se špičkové čipy vyvážely do Číny. Dále je zde velká šance, že si akcie NVDA zaslouží ještě vyšší násobek, vzhledem k tomu, že se nachází na samé špičce polovodičových inovací.
