Nejhorším místem, kde můžete jako investor ukrýt peníze, je investice do podniku, který prodává komoditu, s malým nebo žádným obchodním růstem a nadměrným zadlužením.
Současné makroekonomické prostředí je náročné. Ale pro některé je společně s jinými. Podle mého názoru je nejhorším místem, kam si jako investor schovat peníze, investice do podniku, který prodává komoditu, má malý/žádný obchodní růst a nadměrné zadlužení (Hello, AT&T (T) a Verizon (VZ)). Respektive nejlepší příležitosti jsou spojeny s podniky s konkurenceschopnými produkty/službami, strukturálním růstovým větrem v zádech a také malým/žádným zadlužením. Společnost Palantir (NYSE:PLTR) splňuje všechny tyto podmínky.
Když se zamyslím nad vývojem ceny akcií PLTR od začátku roku, kdy poklesla o 56 % oproti ztrátě přibližně 24 % u indexu S&P 500 (SPX), nemám obavy. Ve skutečnosti se domnívám, že obchodování PLTR za cenu pod 10 USD/akcii je příležitostí k nákupu.
Zdroj: Getty Images
Příprava na špatné časy
Jako přední softwarová společnost, která nabízí datové zpravodajství americké armádě, se Palantir profiluje jako společnost „stavěná na špatné časy“. Ve skutečnosti, čím napjatější jsou mezinárodní vztahy a další makro faktory, tím sebevědoměji se generální ředitel Alex Karp obrací k vyhlídkám podnikání společnosti Palantir. V nedávném rozhovoru pro CNBC Karp řekl, že: (zvýraznění doplněno)
Špatné časy jsou pro společnost Palantir neuvěřitelně dobré … Obecné přesvědčení, které jsem měl … prostě vychází z budování softwarové firmy a z toho, že jsem viděl software v akci ve válce, kde software spolu s hrdinstvím může skutečně zabít obra.
Jinými slovy, Palantir je tedy podnik, který staví na odolnosti amerického rozpočtu na výdaje na obranu, stejně jako na růstovém potenciálu a ziskové marži softwarové společnosti.
V souladu s tím, zatímco konflikt mezi Ukrajinou a Ruskem a napětí mezi Čínou a Tchaj-wanem tlačí na základy mnoha společností, které jsou závislé na globálním obchodu, společnosti Palantir se daří: Vláda USA a její spojenci stále více investují do válečných schopností založených na informačních technologiích, což je pro společnost Palantir klíčovou hodnotou.
(Poznámka na okraj: název Palantir je inspirován ságou „Pán prstenů“, kde palantíry byly „vidoucí kameny“, které umožňovaly mocnou formu špionáže, a tedy i válku založenou na informacích.)
Zdroj: Getty Images
Důvody překonání výkonnosti
V úvahách o zpomalující se globální ekonomice a také o rostoucích úrokových sazbách se domnívám, že v příštím desetiletí budou zvýhodněny ty společnosti, které mají (1) konkurenceschopné produkty, (2) strukturální příležitost k růstu a (3) nemají dluhy/silnou rozvahu. Bez kteréhokoli z výše uvedených faktorů se společnosti pravděpodobně nepodaří akumulovat hodnotu pro akcionáře.
Konkurenceschopné produkty
Pokud jste četli knihu Zero To One od spoluzakladatele společnosti Palantir Petera Thiela, mohli jste z ní odvodit, jak společnost Palantir uvažuje o produktových inovacích a konkurenci: v podstatě je cílem vytvořit tak skvělý produkt, aby se konkurence stala irelevantní.
V dopise akcionářům generální ředitel Karp píše:
S tím souvisí i skutečnost, že se k našim platformám ve stále větším počtu vracejí naši bývalí zákazníci, včetně některých největších světových dopravních, bankovních a maloobchodních podniků, a to po období experimentování s jinými platformami a přístupy pro integraci a analýzu dat.
Tito zákazníci se vracejí, protože vyzkoušeli jiné možnosti a ty selhaly. Produkt je přivedl zpět.
Ačkoli Karpova arogance a sebevědomí jsou mezi investory a komentátory trhu Palantir sporným tématem, odhodlání generálního ředitele zaměřit se na inovaci a dokonalost produktů je bezpochyby vítěznou strategií pro vybudování jedné z předních světových softwarových technologických společností.
Navíc díky tomu, že společnost Palantir podporovala vlády a komerční instituce v některých z nejsložitějších a „zásadních“ pracovních procesů – včetně plánování a provádění speciálních válečných operací; analýzy scénářů a řízení rizik pro banky během finanční krize a; strukturované distribuce vakcín COVID-19 po celém světě v rámci boje proti epidemii – se jí podařilo získat zásadní postavení na trhu správy a analýzy dat.
Strukturální růst
Růst společnosti Palantir nemusí nutně souviset s růstem ekonomiky. Růst společnosti Palantir je totiž primárně tažen strukturálními technologickými trendy, které se zdají být relativně nekorelované s růstem HDP. Jistě, mít expanzi HDP je příjemný vítr v zádech. Ale není nutně podmínkou růstu – například ve srovnání se spotřebou energie.
Zhruba před dvěma lety, když společnost Palantir podávala žádost o IPO, odhadovala, že její současný adresovatelný trh – definovaný správou dat/analytikou a business intelligence – má hodnotu přibližně 120 miliard dolarů. Podle odhadů IDC se toto číslo v roce 2024 rozšíří na přibližně 250 miliard, což odráží čtyřletý růst CAGR o přibližně 20 %. Pro srovnání, tržby společnosti Palantir v posledním čtvrtletí roku 2022 obhájily 26% meziroční nárůst a dosáhly 473 milionů dolarů.
Pokud by takový růst přetrval až do roku 2030, o čemž nepochybuji, mohla by se společnost Palantir těšit tržní příležitosti ve výši téměř 1 bilionu USD. Mou důvěru v takovou expanzi podporuje zrychlující se digitalizace podniků, zavádění umělé inteligence a inovace v oblasti metaversa – abych jmenoval jen několik strukturálních trendů
