Trh se nemýlil, když po nedávném propadu akcií NVDA „koupil pokles“.
V srpnu se akcie společnosti Nvidia (NASDAQ:NVDA) zatím pohybují jako bič. Po oznámení předběžných výsledků za předchozí čtvrtletí investoři od akcií výrobce čipů utekli a během dvou obchodních dnů poslali akcie o dvojciferné číslo níže.
Nedlouho poté se však akcie odrazily zpět na úrovně, které byly k vidění těsně před zveřejněním předběžných výsledků. Na první pohled se může zdát, že je to pro akcie zvláštní pohyb. Vždyť nejnovější výsledky naznačují, že společnost čekají další problémy, zejména v jednom z jejích největších provozních segmentů (prodej čipů pro grafické procesory [GPU] na herním trhu).
Při bližším pohledu na čísla je však zřejmé, že tento prudký propad byl přehnanou reakcí. Proto bylo rozhodnutí trhu „koupit pokles“ naprosto racionální. Zatímco jedna oblast nyní zažívá slabost, síla v jiném segmentu by ji mohla převážit.
Zdroj: Nvidia
Akcie NVDA a předběžná čísla
Dne 8. srpna společnost Nvidia zveřejnila předběžné výsledky za své druhé fiskální čtvrtletí (končící 31. července 2022). Dá se říci, že čísla byla zklamáním. Společnost očekává, že za toto čtvrtletí vykáže tržby ve výši 6,7 miliardy dolarů. Tento údaj je výrazně nižší než předchozí výhled společnosti Nvidia, který počítal s příjmy ve výši 8,1 miliardy dolarů.
Vzhledem k tomuto nesplnění příjmů je snadné pochopit, proč akcie NVDA po tomto zveřejnění zaznamenaly takový propad. Hlavním důvodem tohoto očekávaného zpoždění je velký pokles příjmů souvisejících s hrami. Příjmy tohoto segmentu by měly klesnout o 33 % oproti předchozímu čtvrtletí a o 44 % na sekvenční bázi (v porovnání s předchozím čtvrtletím).
Pandemický vítr v herním průmyslu již dávno pominul. A co hůř, je možné, že poptávka po hrách byla jednoduše stažena dopředu během let 2020 a 2021. To může znamenat další problémy, než se výsledky začnou zlepšovat. Pokles poptávky po jejích GPU čipech ze strany těžařů kryptoměn by také mohl poškodit její provozní výsledky v následujících měsících.
Nicméně existuje klíčový světlý bod: její segment datových center. Při bližším pohledu na nedávné výsledky datových center je příliš brzy na to, abychom mohli říci, že se celkové vyhlídky společnosti změnily k horšímu.
Stříbrná stránka datových center společnosti Nvidia
Předběžné výsledky hospodaření akcií NVDA pomohly na chvíli dát za pravdu medvědímu názoru, že s tím, jak se hospodářský růst zpomaluje ve srovnání s dobou boomu v roce 2021, bude mít velký dopad i růst samotné společnosti.
Jak jsem však tvrdil na začátku srpna, její síla v některých oblastech (jako je cloud computing), by mohla převážit slabost v jiných oblastech (jako je hraní her). Nejnovější čísla společnosti Nvidia by mohla tento názor podpořit. Jak? Herní výsledky za 2. čtvrtletí mohou být zklamáním, ale s jejími výsledky v datových centrech by to mohlo být jinak.
Zdroj: Unsplash
Očekává se, že tržby v tomto segmentu meziročně vzrostou o 61 %. Poptávka ze strany koncových uživatelů z podnikové sféry je i nadále silná. Navíc, i když výsledky vzrostly meziročně jen o 1 %, nesvádějte to na slabou poptávku. Alespoň tak to vidí Melissa Fairbanksová z Raymond James. Ve své poslední výzkumné zprávě, kterou zveřejnila po zveřejnění předběžných výsledků, Fairbanksová potvrdila své hodnocení „koupit“, i když snížila cílovou cenu.
Důležitější je, že analytička poznamenala, že slabý sekvenční růst u jednotky datových center byl způsoben problémy s dodavatelským řetězcem, nikoliv s poptávkou. To by mohlo znamenat opětovné zrychlení růstu, jakmile se odstraní úzká místa v dodávkách.
Podtrženo a sečteno
Měnící se ekonomické podmínky mohou pro herní segment společnosti Nvidia znamenat další výzvy. Poptávka po jejích grafických procesorech na herním trhu by mohla v nejbližší době zůstat slabá ve srovnání s prudkým růstem poptávky v posledních dvou fiskálních letech.
To však neznamená, že společnost dospěla do okamžiku „game over“, kdy se růst zpomalí na minimum s minimálním nárůstem. Pokračující síla segmentu datových center by mohla v příštím fiskálním roce nebo dvou více než vykompenzovat slabost her.
Až se herní průmysl odrazí ode dna, poté, co se rozptýlí dopad poptávky, která byla stažena dopředu, může růst společnosti Nvidia zůstat na dostatečné úrovni. To by mohlo časem umožnit akciím znovu dosáhnout svého minulého maxima ve výši 346,17 USD na akcii.
Jednoduše řečeno, trh se nemýlil, když „koupil pokles“ u akcií NVDA. Vzhledem k tomu, že dlouhodobé vyhlídky zůstávají solidní, není příliš důvodů, proč se jim nyní vyhýbat.
