Čína se nachází uprostřed zásadní změny pro své mezinárodní kapitálové trhy prostřednictvím mechanismu propojení akciových trhů.
V předchozí analýze jsme zkoumali, jak minulé události a činy pana Sona a pana Ma způsobily, že se ČKS mstí. Níže shrnuji rychlý přehled nejdůležitějších novinek z předchozích článků a následně prozkoumáme, jak se věci vyvíjely pro společnost Alibaba Group Holding Limited (NYSE:BABA). Pokud si nechcete osvěžit paměť, můžete tuto část přeskočit.
V prosinci 2021 jsem v tomto článku kladl zvláštní důraz na to, proč by měla být ukončena dohoda NVIDIA-ARM iniciovaná panem Sonem, cituji: „V prosinci 2021 jsem se v tomto článku věnoval zejména tomu, proč by měla být ukončena dohoda NVIDIA-ARM iniciovaná panem Sonem:
Pokud by se dohoda s ARM uskutečnila, NVIDIA by získala neférovou konkurenční výhodu a vedla by k hegemonii a dominanci USA v oblasti polovodičů.
Zdroj: Getty Images
O několik měsíců později, věrna svým předpovědím, byla dohoda NVIDIA – ARM nakonec ukončena, jak se očekávalo. Mnozí by se mohli ptát, co to má společného s BABA; vyzval jsem vás, abyste se nejprve vrátili zpět a spojili si jednotlivé body. Kromě toho jsme také analyzovali, proč CCP stále pronásleduje výřečného miliardáře pana Ma, zejména po falešném odhalení vlastnictví skupiny ANT:
Nejen to, že pan Ma nepravdivě zveřejnil 10% podíl v ANT, a když čínské regulační orgány nakonec zjistily, že fakticky vykonává kontrolu s více než 50% podílem prostřednictvím složitého uspořádání spřízněných subjektů, vyvolalo to v Číně zuřivou snahu pomstít se za toto pochybení.
Není divu, že nedávné oznámení, že se pan Ma vzdává kontroly nad společností Ant Group, obnoví snahy společnosti o IPO. Přesto bychom ho neměli v dohledné době očekávat, dokud restrukturalizace neskončí a pan Ma nebude odejit.
Na začátku roku 2022 jsem pak naléhal na to, jak je důležité, aby investoři do společnosti BABA upřednostnili pochopení její politiky před základními údaji, protože právě politická situace je tím, co v konečném důsledku krátkodobě určuje cenu jejích akcií. Základy společnosti BABA jsou bezpochyby solidní, takže investoři by neměli ztrácet čas posedlostí nízkou valuací společnosti a skvělými základy, což vede k konfirmačnímu zkreslení. Místo toho se mohou „chránit“ proti poklesu tím, že pochopí, jak funguje ČKS a státní kapitalismus a jak strana provádí politiku a sleduje společné cíle prosperity. Snímek z analýzy z března 2022:
V důsledku toho se očekává, že akcie BABA se budou ve střednědobém horizontu obchodovat do strany a pan Son by mohl postupně vyložit další akcie, což by vytvořilo tlak na jejich pokles. V důsledku toho se očekává, že významné snížení podílu SoftBank v BABA potěší ČKS, protože je zcela zřejmé, že kroky pana Sona jsou v rozporu s plány ČKS, a ta by raději viděla, kdyby své pozice v čínských akciích opustil.
Zdroj: Pixabay
Téměř po šesti měsících pan Son snížil podíl v BABA z 23,7 % na 14,6 % prostřednictvím „forwardových prodejních“ smluv. Softbank prodala více než polovinu svého podílu v Alibabě. Nakonec podíl nyní klesl pod hranici pro udržení místa v představenstvu a má tak menší vliv na rozhodování konglomerátu.
Všechny výše uvedené skutečnosti naznačují (ale nepotvrzují), že ČKS šla po dvou magnátech, kterým se podařilo soustředit ve svých rukou příliš mnoho moci, a jejich jednání se vymklo kontrole. Sledování pohybů a dodržování předpisů by tak investorům umožnilo vytvořit si rozumná očekávání ohledně směřování regulačního zásahu, a tedy i osudu společnosti BABA.
Od zahájení regulačního zásahu uplynuly téměř dva roky. Dnešní analýza se zabývá nejkritičtějšími aktualizacemi, současným regulačním rámcem a tím, co by měli investoři do společnosti Alibaba očekávat.
Na hongkongské burze (9988) mám i nadále velmi býčí postoj k akciím Alibaba, což z nich činí největší pozici v mém vysoce koncentrovaném portfoliu. Jedná se o investici, kterou plánuji vlastnit po příštích deset let, a krátkodobé výkyvy mě neznepokojují. BABA/9988 však pochopitelně není pro všechny a investoři by měli vždy vkládat své peníze tam, kde jsou jejich ústa, a investovat v rámci svého okruhu důvěry.
Burza cenných papírů: Hongkong vs. Čína
Vztahy mezi pevninskou Čínou a Hongkongem jsou poněkud složité a stále komplikovanější, pokud jde o politiku a ekonomiku. Jak je všeobecně známo, Hongkong má omezenou autonomii, protože jej kontroluje Čínská lidová republika. Hongkongská burza (HKEX) je preferovanou destinací pro čínské společnosti, které potřebují získat kapitál, a to z důvodu méně restriktivních a volnějších finančních požadavků. Kromě toho jsou neexistující kapitálové kontroly ve srovnání s pevninskou Čínou dalším zásadním bodem pro globální expanzi
Před spuštěním „Shanghai-Hong Kong Stock Connect“ v roce 2014 neměli drobní investoři přístup k čínským akciím. Společnost Alibaba nyní usiluje o primární kótování na burze HKEX, což by pevninským čínským investorům umožnilo přístup k akciím na burze HKEX. Dosud to nebylo možné, protože společnost Alibaba je primárně kotována na newyorské burze NYSE. Jedná se o jeden z nejkritičtějších vývojů mezi pevninskou Čínou a mezinárodními trhy, jehož cílem je usnadnit přeshraniční investice do akcií a dluhopisů.
