DKNG se po téměř 60% nárůstu z květnových minim vrátila o 30 % zpět ze svých srpnových maxim. V naší předchozí aktualizaci jsme uvedli, že DKNG pravděpodobně dosáhla dna, což se také naplnilo.
V našem předchozím článku o společnosti DraftKings Inc. (NASDAQ:DKNG) jsme investory informovali o tom, že trh od svých květnových minim až do července tiše akumuloval, i když pesimismus ohledně DKNG dosáhl horečnatých maxim. Proto nás nepřekvapuje, že DKNG od našeho článku vzrostla o více než 60 % směrem ke svým srpnovým maximům, protože výrazně překonala široký trh. DKNG také dosáhla naší cílové ceny (PT) 19 USD, než trh strávil její rychlý nárůst hybnosti, protože takové nárůsty jsou často neudržitelné.
Proto byly zisky DKNG po druhém čtvrtletí významně stráveny, protože se stáhly téměř o 30 % ze svých srpnových maxim. Investoři rovněž vyhodnocují, zda by mohla klesnout zpět na svá červencová minima.
Zdroj: Unsplash
U spekulativních akcií, jako je DKNG, je pro investory rozhodující, aby byli velkorysí s ohledem na bezpečnostní rezervu, protože ještě musí prokázat udržitelnou ziskovost. Proto trh využil pozitivní zveřejnění výsledků za 2. čtvrtletí u DraftKings jako příležitost vtáhnout investory do býčí pasti (což naznačuje, že trh rozhodně popírá další nákupy) v srpnu, než tyto zisky stráví.
Vzhledem k nedávnému prudkému poklesu se ocenění DKNG zdá být vyváženější. Navíc jsme zatím nerozpoznali konstruktivní základní cenovou strukturu, která by mohla naznačovat akumulační fázi podobnou jejímu květnovému až červencovému dnu.
Z tohoto důvodu měníme naše hodnocení z Buy na Hold a vyzýváme investory k trpělivosti, protože čekáme na konstruktivnější a méně rizikovou vstupní úroveň.
Zlepšení výhledu společnosti DraftKings na upravenou ziskovost EBITDA
Jako nezisková společnost byla DKNG v uplynulém roce bita, když trh strávil její neudržitelnou prémii. Nicméně jsme si všimli, že pumelenice byla tak intenzivní, že i medvědi ztratili na svých minimech v květnu hybnost. Proto se zdálo, že si trh vybudoval nákupní momentum až do července, kdy DraftKings‘ mířil ke svému zveřejnění za 2. čtvrtletí. Vzhledem ke konstruktivní cenové akci předpokládáme, že trh očekával lepší než očekávanou kartu za 2. čtvrtletí, kterou DraftKings s přehledem splnila.
Jak je vidět na grafu, společnost DraftKings zaznamenala ve 2. čtvrtletí v segmentu B2C meziroční nárůst tržeb o 68,3 %, což dokazuje, že její rychlá růstová dynamika zůstává silná. Byl také lepší než v 1. čtvrtletí, kdy činil 43,7 %.
Společnost DraftKings navíc prokázala, že zhoršující se makroekonomické prostředí nemělo podstatný vliv na její růstovou kadenci, což dodalo důvěryhodnost předchozím komentářům vedení. V důsledku toho společnost DraftKings zdůvodnila svou schopnost proplouvat náročnými ekonomickými cykly a prokázala tak lepivost své platformy, neboť rovněž zvýšila výhled na rok 22.
Zdroj: Draftkings
Kromě toho společnost DraftKings dosáhla solidních výsledků v oblasti horní linie, protože zmírnila své výdaje na propagaci. Společnost také očekává, že se jí podaří zlepšit pákový efekt na fixní náklady, protože snížila tempo najímání zaměstnanců a dosáhla přiměřeného rozsahu. Spolu s včasným přechodem většího objemu výdajů na reklamu směrem k národní reklamě se očekává, že se jí podaří zlepšit provozní páku do budoucna.
V souladu s tím společnost DraftKings vykázala výrazně lepší upravenou EBITDA marži v segmentu B2C ve výši -21,8 %, přičemž využila i brzké synergie v oblasti iGamingu z nedávné akvizice společnosti Golden Nugget.
Konsensuální odhady (býčí) proto naznačují, že společnost DraftKings by měla na konci 4Q23 pokračovat v cestě k dosažení upravené ziskovosti EBITDA. Investoři by proto měli očekávat, že růst očištěného zisku EBITDA společnosti DraftKings se bude i nadále zlepšovat, a to navzdory recesním protivítrům.
V důsledku toho vedení společnosti prokázalo své přesvědčení zvýšením výhledu na rok 22, což zvýšilo důvěru investorů v její strategii. Investoři však musí vzít na vědomí, že ziskovost DraftKings by mohla být ve 3. čtvrtletí ovlivněna protivětrem v podobě variability holdingu, a to vzhledem k nejistotě ohledně jeho držení v některých týdnech nadcházející sezóny NFL.
Proto se domníváme, že společnost stanovila konzervativní pokyny, které odrážejí tyto nejistoty, ale očekáváme, že sezónní vítr ve 4. čtvrtletí zmírní problémy pozorované v příštím čtvrtletí. Výsledkem je, že lepší než očekávané výsledky za 3. čtvrtletí by mohly přispět k opětovnému ocenění DKNG.
