Koncem srpna společnost Nvidia (NVDA) oznámila výsledky za své druhé fiskální čtvrtletí (skončilo 31. července) a ty nebyly nijak skvělé. Růst společnosti se dramaticky zpomalil a její výhled předpokládá, že bude pokračovat. Stejně jako u mnoha jiných podniků si náročné ekonomické prostředí krátkodobě vybírá daň na tomto předním výrobci čipů, což způsobuje volatilitu finančních výsledků společnosti.
Přesto existuje mnoho důvodů, proč se na společnost dívat pozitivně. Dlouhodobá příležitost pro společnost Nvidia vypadá jasně, protože obliba polovodičů roste a společnost stále zaznamenává úspěch v odvětvích s největším potenciálem. Akcie od počátku roku poklesly o téměř 49 %. Zde je důvod, proč to vypadá na dohodu.
Těžké čtvrtletí společnosti Nvidia
Výsledky hospodaření za druhé čtvrtletí znamenaly výrazný posun oproti předchozím čtvrtletím společnosti Nvidia. Celkové příjmy se ve druhém čtvrtletí meziročně zvýšily pouze o 3 % na 6,7 miliardy USD. Kč, což zároveň představovalo 19% pokles v meziročním srovnání. Pro srovnání, od začátku roku 2020 Nvidia trvale zvyšuje své tržby meziročně o více než 40 %.
Zdroj: Nvidia
Hlavní příčinou tohoto neuspokojivého výsledku byl herní segment společnosti. Herní divize společnosti Nvidia zaznamenala ve 2. čtvrtletí meziroční pokles tržeb o 33 % na 2,04 miliardy USD. Většina tohoto poklesu byla způsobena makroekonomickými faktory, které tlačily na spotřebitelskou poptávku po jejích herních grafických procesorech (GPU).
Také výhled na třetí čtvrtletí byl chmurný. Společnost očekává, že v tomto čtvrtletí dosáhne tržeb ve výši zhruba 5,9 miliardy dolarů, což představuje pokles o 17 % ve srovnání s předchozím rokem. K tomu pravděpodobně přispějí postupné poklesy v oblasti her a profesionální vizualizace. Pozitivní zprávou však je, že dva obchodní segmenty – datová centra a automobilový průmysl – by měly zaznamenat postupný nárůst.
Společnost Nvidia již v srpnu oznámila předběžné odhady pro 2. čtvrtletí, takže tento výkon nebyl překvapením. Výraznější obavy však vzbuzuje skutečnost, že se nejedná o problém celého odvětví. Společnost Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), jeden z konkurentů společnosti Nvidia, zaznamenala ve druhém čtvrtletí meziroční nárůst tržeb o 70 %, který byl podtržen 32% nárůstem tržeb z her ve stejném období. To by mohlo signalizovat, že společnost Nvidia ztrácí podíl na trhu v oblasti her a dokonce i v čipovém průmyslu.
Zdroj: Nvidia
S tímto zpomalujícím se růstem se ocenění společnosti Nvidia stává poněkud znepokojivějším. Cena 49násobku zisku není levná, a i když je nižší než v letech 2020 a 2021, je vyšší než ocenění, které měla po většinu let 2013 až 2017 a většinu roku 2019.
Na jakých metrikách skutečně záleží
Přesto je Nvidia stále dominantním hráčem v oblasti čipů, zejména pokud jde o herní GPU. Herní grafické procesory GeForce od společnosti Nvidia patří k nejoblíbenějším GPU na trhu a představují všech 15 nejoblíbenějších GPU na herní platformě Steam. Na trhu datových center je 72 % z 500 nejrychlejších superpočítačů na světě poháněno produkty Nvidia.
Je také důležité si uvědomit, že herní byznys společnosti Nvidia nemusí být hlavním motorem jejího dlouhodobého úspěchu. Společnost se zaměřuje na příležitost v hodnotě 1 bilionu dolarů a hry představují pouze 10 % této částky. Pro srovnání, segmenty systémů pro datová centra a automobilový průmysl představují 60 % tohoto potenciálu.
Zdroj: Nvidia
Na těchto frontách společnost Nvidia ve 2. čtvrtletí dále posilovala. Tržby z datových center se meziročně zvýšily o 61 % na 3,81 miliardy dolarů, zatímco tržby z automobilového průmyslu vyskočily ve stejném období o 45 % na 220 milionů dolarů. Ačkoli se stále jedná o malou firmu, vedení věří, že její automobilový byznys by se mohl stát dalším podnikem společnosti s obratem 1 miliardy dolarů.
A konečně, společnost Nvidia zůstala zisková. Společnost ve druhém čtvrtletí dosáhla čistého zisku 656 milionů dolarů, což je sice výrazný pokles oproti zisku 1,6 miliardy dolarů, který vykázala v předchozím čtvrtletí, ale znamená to téměř 10% ziskovou marži. Kromě toho Nvidia ve 2. čtvrtletí vygenerovala 837 milionů dolarů volného peněžního toku. Tuto hotovost může využít k investicím do inovací, aby vytvořila nejlepší produkty, což jí pomůže využít lukrativní dlouhodobé vyhlídky.
Závěr
Společnost čelí krátkodobému tlaku, což je důvod k obavám. Dalším důvodem k opatrnosti je skutečnost, že konkurenti nepozorují stejný tlak jako Nvidia. Přesto by dlouhodobí investoři, kteří jsou ochotni držet i během krátkodobých otřesů, mohli dosáhnout zdravých výnosů.
Zdroj: Shutterstock
Společnost Nvidia má za sebou prokazatelnou historii dominance a těží ze svého vedoucího postavení. Rozhodující bude zajistit, aby se udrželo po dobu několika let, a investoři to budou moci vidět prostřednictvím expanze nejvyššího prodeje. Krátkodobě bude situace volatilní, ale dlouhodobí investoři, kteří dokáží prohlédnout mraky, by mohli těžit z nákupu malé pozice ve společnosti Nvidia již dnes.
