Zářijový rozsáhlý výprodej potvrdil, že Wall Street se stále nachází na medvědím trhu. Zároveň však posloužil investičním firmám jako příležitost dokázat, že jejich alternativní strategie stojí za pozornost investorů, kteří hledají menší volatilitu.
Jednou z firem s několika letošními vítězi je First Trust, která má několik fondů, které v roce 2022 vzrostly, přestože se nejedná o čistě inverzní indexové fondy nebo produkty zaměřené na energetiku, které tvoří většinu seznamů nejlepších.
Ryan Issakainen, stratég burzovně obchodovaných fondů ve firmě, popsal různé nabídky jako „sadu nástrojů“ pro poradce a investory, kteří chtějí diverzifikovat svá portfolia, a že trhy jako tento slouží jako příklad užitečnosti alternativních strategií.
„I když se akciovým trhům začne opět dařit, a ono se jim dařit bude, právě špatné prostředí, jako je toto, lidem připomíná, proč chtějí do svého portfolia přidávat různé rizikové prémie a aktiva,“ řekl Issakainen.
Fondy nabízejí investorům diferencovaný výnos a mohou vykazovat největší výkonnost během rozsáhlých výprodejů, které zasáhnou všechny sektory – jako byl zářijový pokles.
Arbitráž při fúzích
Strategie arbitráže fúzí byla letos pro First Trust a několik dalších investičních společností vítězem. Je to strategie, kterou používají hedgeové fondy – a příležitostně i Warren Buffett – k získání malého navýšení, které často existuje mezi akciemi, které jsou předmětem akvizice, a oznámenou cenou transakce.
ETF Merger Arbitrage (MARB) společnosti First Trust je aktivně řízený, což znamená, že jeho portfolio se bude lišit od ostatních v této oblasti.
„Chtějí investovat do transakcí, které mají nejvyšší kvalitu a nejvyšší pravděpodobnost, že budou skutečně uzavřeny,“ řekl Issakainen o manažerech, kteří fond řídí.
Fond například nemá pozici ve společnosti Twitter, která vedla právní spor ohledně své dohody s Elonem Muskem.
Fúzní arbitráž s sebou jistě nese riziko, ale to se většinou liší od širších tržních rizik. Na základní úrovni tato strategie funguje jako sázka na to, že se obchod uzavře za dohodnutou cenu, což vytváří malý a omezený zisk pro akcie převzaté společnosti.
Riziko spočívá v tom, že pokud se obchod neuskuteční, může dojít k výraznému poklesu akcií dané společnosti – to znamená, že tyto obchody mají často větší potenciál poklesu než růstu. Fond First Trust má také některé krátké pozice u obchodů, o nichž se manažeři domnívají, že pravděpodobně nebudou uzavřeny nebo budou uzavřeny za nižší cenu.
„Když je akciový trh o 30 % výše, lidé mají tendenci se méně zajímat o strategii fúzí a obchodů s akciemi, protože se spíše soustředí na to, co se nám dnes daří,“ řekl Issakainen.
Podle údajů společnosti FactSet přilákal fond v letošním roce příliv více než 70 milionů dolarů.
Další výhodou aktivně řízeného fondu během medvědího trhu je, že dává manažerům fondu možnost nedělat nic. I když je fond navržen tak, aby byl za normálních tržních podmínek téměř plně investován, Issakainen uvedl, že v současné době má velkou hotovostní pozici.
Pokud se však širší trh odrazí ode dna, mohla by se hromada hotovosti stát brzdou portfolia.
Další nevýhodou fondu v období rostoucích trhů jsou náklady. Fond má poplatek za správu ve výši 1,25 % a společnost First Trust uvádí, že úrokové náklady a náklady na marže mohou celkové náklady pro investory zvýšit nad 2 %.
Řízené futures
Další oblastí, kde společnost First Trust zaznamenala v letošním roce úspěch, jsou produkty řízených futures. Firma má dva fondy, které v této oblasti působí – Alternative Absolute Return Strategy ETF (FAAR), který využívá komoditní futures, a Managed Futures Strategy Fund (FMF), kombinaci komoditních, akciových, měnových a úrokových futures.
Fondy si od začátku roku připsaly zhruba 8 %, resp. 12 %, a fond FMF podle FactSet přitáhl více než 100 milionů dolarů.
Strategie řízených futures dávají investorům strategičtější pozici, než kdyby se snažili sami nakupovat široké dlouhé fondy a inverzní fondy, aby zaujali pozici. Jsou také upravovány profesionálními portfolio manažery podle toho, jak se mění podmínky na trhu.
Zdroj: Getty Images
Fondy jsou o něco složitější než pouhý nákup nebo shortování aktuálních futures kontraktů. Jednou ze součástí strategie je „určit podél křivky, který kontrakt v dlouhém portfoliu má na základě řady různých faktorů nejvyšší pravděpodobnost dosažení maximálního výnosu,“ řekl Issakainen a popsal FAAR.
„Jakmile tedy zjistíte, kterou komoditu chcete koupit, musíte zjistit, na kterém kontraktu chcete mít dlouhou pozici. A to se dělá na dlouhé i krátké straně portfolia,“ řekl.
Tyto fondy sice poskytují investorům diferencovanější expozice a profesionální správu, ale mají svou cenu. Oba fondy mají nákladové poměry vyšší než 0,90 %, což může být ve srovnání s širokými indexovými fondy, které jsou spravovány pasivně, drahé.
