Investoři letos stahují peníze z nejvýkonnějších energetických pozic a vkládají je do technologického sektoru, ale někteří analytici tvrdí, že se možná z ropných a plynárenských společností stahují příliš brzy.
ETF, který odráží technologický sektor S&P, letos klesl o 33 %, zatímco burzovně obchodovaný fond zastupující energetický sektor vzrostl o 45 %.
Analytici společnosti Strategas proto považují za zvláštní, že fond Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) letos zaznamenal příliv 244 milionů dolarů, zatímco výkonnější fond Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) zaznamenal odliv 584 milionů dolarů.
„Dokonce i za poslední rok do XLK přišly 2 miliardy dolarů a z XLE odešlo 700 milionů dolarů,“ řekl Todd Sohn, technický stratég společnosti Strategas.
Energetika je jediným významným průmyslovým sektorem indexu S&P, který je za celý rok vyšší.
Kromě toho společnost Strategas zjistila, že energetický sektor je, co se týče výdělkové síly, nadprůměrně silný.
Například jeho váha 12měsíčních zisků mezi společnostmi v indexu S&P 500 je více než dvojnásobná oproti váze tržní kapitalizace v indexu S&P 500, která činí přibližně 5 %. Podle Sohna by proto v tomto sektoru mohlo dojít k nárůstu ocenění až do bodu, kdy se přiblíží 10 % tržní kapitalizace indexu S&P 500. V posledních 50 letech se sektor tradičně podílel na indexu S&P 500 přibližně 11 %, uvedl.
Podle společnosti Refinitiv se očekává, že ve třetím čtvrtletí vzrostou zisky energetického sektoru v rámci indexu S&P o 121 %, zatímco celkové zisky v rámci indexu S&P 500 vzrostou pouze o 4,1 %. U technologických společností se očekává pokles zisků o 3,5 %.
Jen na základě grafů energetického sektoru a toků fondů Sohn uvedl, že energetika stále vypadá jako nákup, včetně společností s největší tržní kapitalizací, jako je Exxon Mobil, Chevron a ConocoPhillips.
Investoři také musí vzít v úvahu, že cena ropy může být pro tento sektor divokou kartou, která se řídí makroekonomickými a geopolitickými silami. Ropa je mimo svá maxima pro rok 2022, ale v případě omezení dodávek by mohla vzrůst. Mohla by také klesnout, pokud dojde k recesi a poklesu poptávky.
Futures na ropu West Texas Intermediate vzrostly na přibližně 130 dolarů za barel, když Rusko začátkem tohoto roku napadlo Ukrajinu, ale od té doby klesly zpět na polovinu 70 dolarů. Ve středu se futures na ropu WTI pohybovaly kolem 87 dolarů za barel.
Zakladatelka společnosti Fairlead Strategies Katie Stocktonová uvedla, že z pohledu grafu se zdá, že ropa West Texas Intermediate bude mít nakročeno k růstu, než se vrátí na nedávná minima.
V úterní poznámce napsala: „Na základě zlepšení našich střednědobých ukazatelů se domníváme, že rally bude po mělkém ústupu pokračovat, přičemž je pravděpodobný pohyb na úrovni 90 USD za barel, než se znovu projeví ztráta dlouhodobé hybnosti, což podpoří případný návrat k nedávným minimům, která kladou krátkodobou podporu do blízkosti 76 USD za barel.“
Zdroj: Getty Images
Sohn uvedl, že je možné, že investoři vybírali zisky v energetických akciích příliš brzy, nebo že omezovali držbu energetických akcií, když sektor rostl, z důvodů ESG (environmentální, sociální, správní) investování nebo nedůvěry v tento sektor.
„Dalším důvodem může být to, že lidé mohou mít pocit, že je to hodně nahoře a oni ten pohyb propásli. Jsou opatrní se zde angažovat,“ řekl Sohn.
Energetickému sektoru se mnozí investoři vyhýbali, ale společnosti očistily své rozvahy a jsou disciplinovanější v rozšiřování vrtných prací než v minulých cyklech.
„Jsme v mnohem jiném cyklu. Už se nesetkáváme s politikou nulových úrokových sazeb,“ řekl Sohn. „Máme [Federální rezervní systém], který je nastaven na jasné zpřísňování, aby zadupal inflaci. To prospívá energetice. Je to špatné prostředí pro růst a správné prostředí pro hodnotu, a tomu by energetika odpovídala.“
Energetický ETF si v říjnu připsal 11,2 %, zatímco index S&P 500 vzrostl jen o 0,2 % a ETF technologického sektoru si pohoršil o 1,9 %, a to až do středečního závěru.
„Energetika má ze všech sektorů zdaleka nejlepší trendy,“ řekl Sohn. XLE ve středu uzavřel na 80,12 USD. Pokud by se však dokázal vrátit na úroveň 92 USD, což je letošní maximum, grafy ukazují na možnou úroveň 97 USD, což je maximum z roku 2014.
„Je to jedna z mála oblastí, která za posledních osm let nevytvořila nové maximum. Poslední významné maximum vytvořila v roce 2014,“ řekl.
Sohn uvedl, že graf společnosti Exxon vypadá obzvláště atraktivně.
Akcie v červnu krátce znovu otestovala své maximum z roku 2014, a pokud by se dokázala vrátit na úroveň 105 USD, bylo by to velké pozitivum. „Pokud by se podařilo dostat na tuto úroveň, jednalo by se o významný průlom,“ řekl. „Stáhlo by to s sebou i XLE, protože tvoří 23 %“ sektoru.
„Je to Apple energetiky,“ řekl.
