Po roce dvouciferné inflace v mnoha zemích nyní UBS předpovídá „prudkou“ dezinflaci v roce 2023.
Švýcarská investiční banka tvrdí, že slabý růst spolu s „mechanickými“ ukazateli, jako je uvolňování úzkých míst v dodavatelském řetězci a rostoucí zásoby zboží, sníží v příštím roce míru inflace – což se také nazývá dezinflace.
Čtvrteční údaje o indexu spotřebitelských cen v USA ukázaly, že anualizovaná míra inflace ve Spojených státech v říjnu klesla na 7,7 % ze zářijových 8,2 %.
„Náš základní scénář je takový, že růst je slabý a inflace rychle klesá,“ uvedla banka ve svém výhledu globální ekonomiky a trhů na rok 2023 7. listopadu. „Velká část dezinflace je mechanická a bude záležet na štěstí (potraviny + energie), ale domníváme se, že většina potrubních ukazatelů nyní naznačuje, že USA a další země jasně přecházejí do více dezinflačního prostředí.“
Banka provedla screening akcií, u nichž očekává, že budou v takovém prostředí pozitivně ovlivněny. Následující tabulka ukazuje dvě akcie ve čtyřech regionech, které podle UBS budou z dezinflace těžit nejvíce.
Banka doporučuje převážit zdravotní péči, komunikační služby a informační technologie a naopak podvážit energetiku, průmyslové podniky a finanční sektor v dezinflačním prostředí.
Mezi akciemi, které budou podle UBS těžit z dezinflace ve Spojeném království, se vysoko umístily britské zdravotnické společnosti Genus a Hikma Pharmaceuticals. Medián cílových cen analytiků dává těmto akciím podle FactSet potenciální růst o 29,7 %, resp. 38,5 %.
Screening společnosti UBS rovněž naznačil, že dezinflace v Evropské unii bude mít nejpozitivnější dopad na dánského výrobce zdravotnického vybavení Ambu a belgického maloobchodního prodejce supermarketů Colruyt.
V asijsko-pacifickém regionu vynikly čínské akcie, jako je výrobce potravinářských přísad Yihai International a poskytovatel vzdělávacích služeb New Oriental, zatímco americká platforma pro obchodování s dluhopisy MarketAxess a výrobce domácích potřeb Clorox se umístily vysoko mezi severoamerickými akciemi, u nichž UBS očekává, že budou z dezinflace těžit.
Zdroj: Getty Images
Švýcarská banka připustila, že pokud by se však její prognózy ohledně inflace mýlily, došlo by k výraznému poklesu. „Negativní výplata ze špatného odhadu dezinflace je velká,“ varovali stratégové v čele s Arendem Kapteynem.
Uvedli, že historicky „nejsladší místo“ pro trhy bylo, když jádrová inflace dosáhla anualizované míry 1,8 % – úroveň, kterou banka očekává v roce 2024.
„Pokud se mýlíme,“ uvedli analytici ke své prognóze, „potřebná úprava ocenění by vedla k tomu, že by index S&P 500 dosáhl hodnoty 2 550 bodů.“
„Pak se lze schovat jen málo kde, ale dolarová aktiva, zejména americký obchod s hodnotami, by na tom měla být nejméně špatně.“
Index S&P 500 v pátek uzavřel na úrovni 3 992,93 bodu.
