Brazilská digitální banka Nu Holdings (NU) nedávno vykázala své nejlepší čtvrtletí jako veřejná společnost a zároveň si udržela rychlý růst, který jí umožnil stát se průkopníkem bankovnictví v Latinské Americe.
To je dobré znamení na trhu, který se obává růstu za každou cenu a společností, které nemají jasnou cestu k ziskovosti.
Pokud se společnosti Nu podaří na tento trend navázat, není důvod, proč by to nemohla být skvělá dlouhodobá akcie. K tomu je však zapotřebí, aby společnost Nu pokračovala v realizaci svého strategického plánu. Zde je návod, jak může společnost pokračovat ve zvyšování ziskovosti.
Hodnocení ARPAC
Ve třetím čtvrtletí letošního roku vykázala společnost Nu čistý zisk 7,8 milionu dolarů – a to při přírůstku více než 5 milionů zákazníků a rekordních tržbách ve výši zhruba 1,3 miliardy dolarů.
Zdroj: Getty Images
Jedním z klíčových způsobů hodnocení ziskovosti společnosti je sledování průměrného měsíčního příjmu na aktivního zákazníka (ARPAC), který společnost čtvrtletně aktualizuje. Ve třetím čtvrtletí vzrostl ARPAC ze 7,60 na 7,90 USD, což je výrazně pod úrovní některých velkých bank, které mají měsíční ARPAC v rozmezí 33 až 54 USD. Nu možná nikdy nedosáhne ARPAC ve vyšší části tohoto rozmezí, protože obchodní model společnosti je založen na bankovních produktech s nižšími poplatky.
Ale zákazníci v některých vyspělejších kohortách společnosti Nu dosahují ARPAC zhruba 22 dolarů, což je více než 15 dolarů ve čtvrtém čtvrtletí roku 2021. Společnost Nu by měla být schopna pokračovat ve zvyšování ARPAC vzhledem k tomu, že její zákaznická základna má podobné socioekonomické členění jako zavedené banky, přičemž 8 % zákazníků je považováno za zákazníky s vysokými příjmy a 43 % za zákazníky se středními příjmy.
Podpora křížového prodeje
Dvěma důležitými způsoby, kterými společnost Nu podporuje expanzi ARPAC, jsou nové produkty pro zákazníky a nové cesty, jak se zapojit do ekosystému společnosti Nu.
Finanční ředitel společnosti Nu Guilherme Marques do Lago uvedl, že ARPAC u vyspělých kohort je nyní z velké části tvořen mezibankovními poplatky za kreditní a debetní karty společnosti Nu, zatímco velmi malé procento zákazníků si vzalo osobní půjčky. Marques do Lago však očekává, že v budoucnu bude ARPAC více spojován s osobními půjčkami, které mohou být produktem s vysokou marží, pokud se podaří odpovídajícím způsobem řídit ztráty z půjček.
V současné době společnost Nu v důsledku náročných ekonomických podmínek v Brazílii zpřísnila podmínky pro poskytování úvěrů a počet poskytnutých osobních půjček ve třetím čtvrtletí poklesl. Vedení společnosti však uvedlo, že pokud se podmínky budou vyvíjet stejným směrem, mohla by společnost v tomto čtvrtletí zvýšit objem poskytnutých nezajištěných osobních půjček. Společnost Nu rovněž očekává, že v roce 2023 zahájí poskytování zajištěných osobních půjček, což by rovněž mohlo zvýšit hodnotu ARPAC.
A přestože je to vzhledem k tomu, co se právě stalo FTX, citlivé téma, společnost Nu zaznamenala velký zájem o svou kryptografickou divizi NuCripto, která umožňuje zákazníkům nakupovat a prodávat kryptoměny. NuCripto se z žádných zákazníků před rokem dostalo na více než 1,3 milionu aktivních zákazníků na konci třetího čtvrtletí.
Společnost Nu také oznámila svůj plán zavést vlastní kryptoměnu, která by se dala použít pro potenciální program odměn, a vedení v tom vidí způsob, jak zvýšit angažovanost. To by mohlo pomoci udržet zákazníky v ekosystému společnosti Nu déle a možná vést k vyšší míře křížového prodeje. I zde bude muset být Nu opatrná, ale pomáhá jí, že je veřejnou společností a investoři mají každé tři měsíce přístup k podrobným finančním výkazům.
Zdroj: Shutterstock
Zodpovědný růst
Vedení má před sebou těžký úkol. Investoři budou tlačit na expanzi ARPAC, která zvýší ziskovost. Když se však zamyslíte nad některými způsoby, kterými toho Nu plánuje dosáhnout, bude muset vedení také postupovat opatrně, aby netlačilo na růst příliš agresivně.
Bude se také potýkat s nepříznivými vlivy brazilské ekonomiky, které jí možná neumožní zvýšit objem osobních půjček tak, jak by si vedení přálo. Je také pravděpodobné, že se zvýší regulatorní kontrola nabídek a produktů v oblasti kryptoměn.
Není však důvod si myslet, že vedení nebude pokračovat zodpovědně, vzhledem k tomu, že se mu dosud dařilo dobře vyvažovat růst a ziskovost. Myslím, že Nu má dostatek prostoru pro další budování ARPAC a zvyšování zisků pro akcionáře.
