Společnost Taiwan Semiconductor Manufacturing, známá také jako TSMC, se v roce 2022 propadla o 42 % kvůli znepokojení investorů z vysoké inflace a rostoucích úrokových sazeb, obavám z kolabující poptávky po čipech a oprávněným obavám z toho, co by pro firmu mohla v roce 2023 znamenat globální recese.
I přes pokles akcií v roce 2022 je však mnoho investorů zařadilo na svůj nákupní seznam pro rok 2023.
TSMC je „nejlepší ve své třídě“ výrobce čipů
Společnost TSMC je největší smluvní výrobce polovodičů (neboli slévárna) na světě. Podle společnosti TrendForce, která se zabývá průzkumem trhu, zvýšila společnost TSMC ve třetím čtvrtletí roku 2022 svůj podíl na trhu slévárenství na 56,1 %, zatímco tržní podíl společnosti Samsung na druhém místě klesl o 10 bazických bodů na 15,5 %.
Společnost Taiwan Semiconductor Manufacturing vykázala ve třetím čtvrtletí také mimořádný růst tržeb, a to o 35,9 % oproti předchozímu roku na 20,23 miliardy USD. Co však společnost TSMC vyzdvihuje na výsluní, jsou její marže. Podle současného generálního ředitele společnosti Intel Pata Gelsingera dosahuje „nejlepší polovodičová společnost ve své třídě“ hrubé marže v rozmezí 60 % a provozní marže v rozmezí 40 %.
Navzdory hrozným ekonomickým podmínkám dosáhla společnost TSMC ve třetím čtvrtletí roku 2022 těchto úrovní, když dosáhla hrubých marží ve výši 60,4 %, čímž překonala svůj výhled pro toto čtvrtletí (57,5 % až 59,5 %) a překonala hrubé marže ve výši 51,3 % v předchozím roce. A provozní marže během čtvrtletí dosáhly vynikajících 50,6 %, čímž překonaly její výhled 47 % až 49 % a překonaly celoroční výsledky 41,2 %.
Zdroj: Getty Images
Historicky platí, že polovodičové společnosti, které zvítězí v závodě o výrobu nejmenších a energeticky nejúspornějších čipů, získávají prémiové ceny, vyšší tržby a nejvyšší marže. TSMC v tomto závodě vítězí.
S tím, jak se čipy stávají menšími a složitějšími, vyžaduje výroba čipů, které jsou schopny dosáhnout prémiových cen, více výzkumu a vývoje a kapitálových výdajů. A protože odvětví čipů je cyklické, jen největší a nejstabilnější společnosti si mohou dovolit vysokou cenu za investice do špičkových čipů. Společnost TSMC je tak spolu se společností Samsung jednou z mála společností, které jsou na špičce ve vytváření nejmenších polovodičů.
V první polovině roku 2023 hrozí slabá poptávka po chytrých telefonech
Společnost TSMC získává více než 40 % svých příjmů z trhu s mobilními telefony. A další přírůstek příjmů získává díky tomu, že je jediným dodavatelem iPhonu a Apple je jejím největším zákazníkem.
Doposud se jí dařilo, že poptávka po čipech od největšího světového výrobce mobilních telefonů se během tohoto poklesu udržela. Například díky tomu, že se Apple zásobil čipy nasazenými v modelech iPhone 14, dosáhla společnost TSMC ve třetím čtvrtletí roku 2022 lepších výsledků než její konkurenti.
Bohužel podle společnosti International Data Corporation klesly celosvětové dodávky chytrých telefonů ve třetím čtvrtletí roku 2022 již páté čtvrtletí v řadě. Tenhle rostoucí problém se již přenáší i na dříve imunní společnost Apple, a to v souvislosti se zpomalující se poptávkou po iPhonech v období před svátky. A politika Zero-COVID snížila výrobu telefonů Apple v Číně.
Zdroj: Getty Images
Vzhledem k tomu, že většina odborníků a zasvěcených osob z oboru se domnívá, že celosvětový trh s chytrými telefony se zotaví až koncem druhé poloviny roku 2023, investoři by se měli zdržet spoléhání na to, že podnikání v oblasti mobilních telefonů v nejbližší době podpoří výsledky společnosti TSMC. V důsledku toho lze očekávat, že akcie budou v několika následujících čtvrtletích volatilní.
Je nutné poznamenat, že situace v Číně se každý den mění, což může změnit sentiment akcií TSMC.
TSMC je skvělá dlouhodobá koupě
Společnost TSMC je atraktivní dlouhodobou investicí, protože těží z vysoké poptávky po dalších a lepších polovodičích, která je způsobena cloudem, umělou inteligencí, internetem věcí, 5G a vysoce výkonnými počítači – trendy, které jsou příležitostí k růstu na desetiletí.
Poměr ceny akcie k jejímu zisku klesl z maxim z první poloviny roku 2021, kdy dosahoval více než 30 bodů, na dnešních 12,83 bodu, což jsou úrovně, které nebyly zaznamenány od začátku roku 2017. A poměr cena/výnos (PEG) společnosti TSMC je 0,62; většina investorů považuje poměr PEG pod 1 za známku podhodnocené akcie.
Pokud tedy hledáte skvělou společnost, do které byste mohli investovat na začátku roku 2023, je TSMC za současnou cenu vynikajícím dlouhodobým nákupem.
