Vzhledem k současnému makroekonomickému pozadí má index S&P 500 jen malý prostor pro další růst. To je názor analytiků Citi, kteří v nedávné zprávě uvedli, že index dosahuje úrovně ocenění, která bude brzdit další růst.
Vycházíme-li ze současných sazeb a různých „makro vstupů“, jako je růst a inflace, horní hranice rámce spravedlivé hodnoty Citi naznačuje násobek ceny S&P 500 vůči ziskům ve výši 18,5x. Vzhledem k tomu, že klouzavý poměr ceny k zisku indexu S&P 500 se v současné době pohybuje poblíž hranice 18,2 %, nevidí odborníci společnosti velký prostor pro další růst.
„Prozatím,“ napsali analytici, „máme podezření, že ocenění by mohlo krátkodobě omezit dynamiku růstu. Na základě našeho rámce spravedlivé hodnoty jsou ocenění výrazně nad současnou úrovní neudržitelná, pokud nedojde k výrazné změně makroprostředí.“
Zdroj: Getty Images
To není dobrá zpráva pro investory, kteří doufají v řádnou změnu sentimentu. Neznamená to však, že růst všech akcií je omezen. Ve skutečnosti akcioví experti bankovního gigantu vytipovali příležitost ve dvou jménech, která by podle nich mohla v současném klimatu dosáhnout lepších výsledků. Podívejme se na ně blíže.
Mobileye Global Inc. (MBLY)
Začneme jednou z nejžhavějších IPO loňského roku. Společnost Mobileye je lídrem v oblasti ADAS (pokročilé asistenční systémy pro řidiče) a v říjnu byla vyčleněna z mateřské společnosti Intel v rámci IPO, které překročilo cílový rozsah; akcie se v první den obchodování postaraly o velký rozruch a uzavřely seanci růstem o 38 % oproti ceně při vstupu na burzu.
Izraelská společnost byla založena v roce 1999 a její technologie pro asistenci řidičům již byla použita ve více než 125 milionech vozidel. Společnost očekává, že do roku 2030 bude její produkty využívat dalších 270 milionů vozidel. Společnost Mobileye si již nyní nárokuje dominantní postavení v oblasti ADAS, zároveň si však klade za cíl stát se lídrem na trhu autonomních vozidel se samočinným řízením, i když může ještě nějakou dobu trvat, než se taková nabídka rozšíří.
Zdroj: Getty Images
Co se týče finanční stránky, společnost v prosinci zveřejnila výsledky za třetí fiskální čtvrtletí (za čtvrtletí končící 1. října). Společnost Mobileye dosáhla tržeb ve výši 450 milionů USD, což představuje 38% meziroční nárůst, a zároveň dosáhla zisku na akcii ve výši -0,06 USD. Oba ukazatele překonaly očekávání ulice. Slibné je, že pro 4. čtvrtletí společnost očekává tržby v rozmezí 527 až 545 milionů USD, což překonává 483 milionů USD, které předpovídala Wall Street. Za celý rok společnost očekává tržby ve výši severně od 1,83 miliardy dolarů, což je nad prognózou 1,78 miliardy dolarů, a provozní zisk ve výši nejméně 637 milionů dolarů.
Podle analytika Citi Itaie Michaeliho je „býčí argument“ pro lídra v oblasti ADAS jasný. „Společnost Mobileye je v centru toho, co jsme dlouho považovali za nejpřínosnější cyklus přírůstku obsahu, který se kdy v odvětví vyskytl,“ uvedl analytik. „Domníváme se, že konkurenční výhody společnosti v posledních letech jen rostou, a to v čele s inovačně-datovou smyčkou a vysoce škálovatelnou sadou produktů ADAS-AV. V roce 2030 vidíme tržby ve výši >50 miliard USD (oproti současným ~2 miliardám USD) a očekáváme, že dominový efekt zavádění systémů ADAS/AV vytvoří pro akcie prostředí bohaté na katalyzátory.“
Dlouhodobý výhled Michaeliho je pro akcie MBLY jasný a podporuje je ratingem Buy a cílovou cenou 77 USD, což pro akcie znamená jednoletý potenciál růstu o ~123 %.
Michaeli je nejvýznamnějším býkem MBLY na Ulici, ale její podporu vyjadřuje i spousta dalších. Akcie si nárokuje konsenzuální hodnocení Strong Buy (silná koupě), které vychází ze 14 Buy vs. 3 Holds (držet). Průměrná cílová hodnota je 43 USD, což znamená, že akcie mají prostor pro 12měsíční růst o 25 %.
Společnost Boston Scientific (BSX)
Další na našem seznamu podporovaném Citi je Boston Scientific, globální společnost zaměřená na vývoj, výrobu a uvádění na trh produktů určených ke zlepšení zdraví pacientů. Její produkty zahrnují celou škálu indikací, od kardiovaskulárních přes endoskopické, gynekologické, neurologické, urologické a další. Výsledkem jejího neustálého výzkumného a vývojového úsilí je široké portfolio výrobků, které prodává společnostem po celém světě. Jedná se o velký podnik se 40 000 zaměstnanci a tržní kapitalizací přesahující 65 miliard dolarů.
Zdroj: Getty Images
Ve své poslední čtvrtletní zprávě za 3Q22 vykázala společnost BSX tržby ve výši 3,17 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 8,2 %, a zároveň překonala prognózu ulice o 30 milionů dolarů. Společnost jen těsně nedosáhla hospodářského výsledku, když dosáhla zisku na akcii ve výši 0,43 USD, což bylo pod očekáváním analytiků ve výši 0,44 USD.
Trochu zklamáním byl i výhled, kdy společnost revidovala prognózy horního i dolního řádku směrem dolů. Přesto akcie v loňském roce dokázaly výrazně překonat trh a v průběhu roku 2022 dosáhly výnosu 9 %.
Společnost je také sériovým akvizitorem a naposledy oznámila, že koupí MedTech společnost Apollo Endosurgery za téměř 615 milionů dolarů – tedy 10 dolarů na akcii. Očekává se, že transakce, která bude provedena výhradně v hotovosti, bude uzavřena v první polovině letošního roku.
Vedle překonání cílových hodnot v uplynulém roce je potenciál dalších akvizic jedním z důvodů, proč by si ho investoři měli podle Joanny Wuenschové ze Citi všimnout.
Pětihvězdičková analytička píše: „Strategie managementu prospěla BSX v roce 2022, kdy dosáhla 9,2% organického růstu tržeb od začátku roku a 11,5% ve 3Q22, oproti výhledu na rok 2022 ve výši 8-10 % a LRP ve výši 6-8 %. Něco z toho lze jednoduše přičíst jejím koncovým trhům, které se z velké části zotavily z pandemie, nebo tomu, že ~70 % jejích produktů se prodává v ASC, které mají menší problémy s personálem než nemocnice, ale pravděpodobně jde také o úspěšnou exekuci managementu.“
„Při pohledu do roku 2023,“ dodala Wuenschová, „patří graf vývoje společnosti BSX k nejsilnějším v našem pokrytí a pravděpodobně to není náhoda. Předpokládáme tedy, že zatímco budeme trávit čas přemýšlením o makru pro BSX, budeme také přemýšlet o pipeline (stále) zejména v souvislosti se strukturálním srdcem, CRM, jeho novou generací Watchman a pokračováním tuck-in akvizic.“
Za tímto účelem Wuenschová hodnotí akcie BSX jako „Buy“, zatímco její cílová cena 54 USD předpokládá jednoroční zhodnocení akcií o 18 %.
Teze Wuenschové má na Wall Street téměř plnou podporu; kromě jednoho skeptika je všech 13 ostatních nedávných hodnocení pozitivních, takže konsenzuální názor zde zní Strong Buy. Podle průměrného cílového kurzu 51 USD přinesou akcie v příštím roce výnos 11 %.
