Mnozí hovoří o pravděpodobnosti příchodu recese a hlavním z nich je investiční guru Rob Arnott. Zakladatel a předseda představenstva společnosti Research Affiliates, který je průkopníkem techniky investování „smart beta“, si myslí, že existuje 80% šance, že americkou ekonomiku v příštím roce zasáhne recese. A co víc, Arnott ví, kdo je za tento stav zodpovědný.
„Nakonec se počítám mezi mírné pesimisty, pokud jde o naši schopnost vyhnout se recesi, kterou jako obvykle vytvořil Fed,“ řekl Arnott. To proto, že Fed neodvrátil několikanásobný kolaps bank, jehož důsledkem bude „úvěrová krize“, a ta zase povede k recesi.
To však neznamená, že by si Arnott myslel, že pro investory nyní neexistují žádné příležitosti. I když poznamenává, že od léta 2020 se hodnotové akcie vracejí zpět oproti růstovým, myslí si, že hodnota je teprve „na polovině cesty zpět k historickým normám, což znamená, že v tomto desetiletí je dostatek prostoru pro skvělou výkonnost hodnoty“.
Zdroj: Getty Images
S tímto vědomím jsme otevřeli databázi, abychom získali informace o dvou hodnotových akciích, o nichž si burzovní profesionálové z Wall Street myslí, že jsou zralé na to, aby se staly terčem zájmu. Obě jsou součástí fondu Vanguard Value ETF, který je největším hodnotově zaměřeným fondem, a obě jsou také podle konsensu analytiků hodnoceny jako „Strong Buys“. Podívejme se tedy na podrobnosti.
ConocoPhillips (COP)
Začneme společností ConocoPhillips, globálním gigantem energetického průmyslu a jednou z největších nezávislých společností zabývajících se průzkumem a těžbou (E&P) na světě, měřeno úrovní produkce a prokázanými zásobami.
Společnost působí ve 13 zemích a její aktiva jsou rozprostřena na různých místech světa, i když téměř polovina produkce této texaské společnosti pochází z amerických zdrojů. S tržní kapitalizací 132 miliard dolarů zaujímá firma 77. místo v žebříčku Fortune 500.
Stejně jako mnoho dalších hráčů na trhu s ropou měla společnost ConocoPhillips silný rok 2022. V posledním vykázaném čtvrtletí, 4Q22, vzrostl čistý zisk na 3,2 miliardy dolarů, což představuje 2,61 dolaru na akcii, z 2,6 miliardy dolarů, resp. 1,98 dolaru na akcii, ve stejném období před rokem. Těžba v tomto čtvrtletí dosáhla 1 758 MBOED (tisíc barelů ropného ekvivalentu denně), což představuje nárůst o 150 MBOED oproti 4Q21. A v průběhu roku 2022 dosáhla společnost Conoco rekordních 18,4 miliardy dolarů FCF, přičemž výplaty akcionářům dosáhly 15 miliard dolarů.
Zdroj: Getty Images
Nedávno společnost představila desetiletý plán, který počítá s uvolněním více než 115 miliard USD volného peněžního toku na výplaty. To je obrovská suma peněz a představuje téměř 90 % současné tržní kapitalizace společnosti Conoco.
Podle analytičky Barclays Jeanine Wai jsou snahy společnosti o návrat hotovosti klíčové pro býčí scénář. Píše: „Použijeme-li rok 2022 jako vodítko, jsou peněžní výnosy společnosti v praxi proměnlivé při růstu komodit, kdy akcionáři získávají spolu s peněžními toky, a jsou spíše fixní při poklesu komodit. To je možné pouze vzhledem k pevnostní rozvaze společnosti, silné základně aktiv a mentalitě v průběhu cyklu.“
„Vzhledem k silnému cílovému celkovému výnosu ve výši 15 miliard USD pro letošní rok, který management odhaduje na ~50 % CFO při ceně 80 USD Brent, je COP jednou z unikátních jmen, kde je její FCF výnos průměrný nebo mírně podprůměrný, ale její výplatní výnos [(základní dividenda + variabilní dividenda + zpětný odkup)/hodnota podniku] je nadprůměrný. Na číslech stále záleží a investoři chtějí dostat zaplaceno za to, že přečkají komoditní volatilitu,“ dodala dále analytička.
Co to všechno znamená pro investory? Wai hodnotí akcie COP stupněm Overweight (tj. Buy), zatímco její cílová cena 141 USD dává prostor pro roční výnos 30 %.
Většina investorů na ulici s názorem Wai souhlasí. Konsensuální hodnocení akcie Strong Buy vychází z 13 Buy vs. 4 Holds. Průměrná cílová hodnota činí 134,63 USD, což znamená, že akcie v příštím roce vzrostou o 24 %. Jako bonus společnost pravidelně vyplácí dividendy, které v současné době přinášejí roční výnos 2,14 %.
UnitedHealth Group (UNH)
Od jednoho giganta v oboru k druhému. UnitedHealth se může pochlubit tržní kapitalizací 477 miliard dolarů a je jedním z největších generátorů příjmů na světě. Tato globální megakapitola poskytuje zdravotnické produkty a pojišťovací služby. Její aktivity jsou rozděleny do dvou samostatných segmentů: UnitedHealthcare, která nabízí zdravotní pojištění, a Optum, která nabízí datové a technologické služby.
Celosvětové odvětví zdravotního pojištění zaznamenává silný růst a akcie společnosti z toho těží; akcie UNH překonaly roční výkonnost indexu S&P 500 ve všech posledních 10 letech s výjimkou jednoho, včetně roku 2022.
Zdroj: Getty Images
To se však v roce 2023 zatím neprojevilo, protože investoři negativně reagovali na nedávno zveřejněná čísla za 1. čtvrtletí. To se může na první pohled zdát zvláštní, vzhledem k tomu, že výsledky překonaly očekávání jak na horní, tak na dolní hranici. Tržby se meziročně zvýšily o 14,7 % na 91,9 miliardy dolarů, čímž překonaly očekávání ulice o 2,12 miliardy dolarů. Adj. zisk na akcii ve výši 6,26 USD byl o 0,18 USD vyšší než prognóza 6,08 USD. Co se týče výhledu, společnost zvýšila svůj odhad upraveného čistého zisku z předchozího rozpětí 24,40-24,90 USD na 24,50-25,00 USD na akcii. Konsenzus se dříve pohyboval na úrovni 24,93 USD.
Navzdory zvýšení výhledu se analytik Deutsche Bank George Hill domnívá, že za zklamanou reakci investorů může částečně i poměrně krotké zvýšení.
„Vedení UNH bylo v důsledku konečného oznámení o sazbách obzvláště nejasné ohledně výhledu pro své podnikání v oblasti poskytování péče na základě plné kapitalizace a zvýšení výhledu o 10 centů (v souladu s překonáním) považujeme na poměry UNH za relativně mírné,“ vysvětlil Hill.
To však na Hillově býčí tezi nic nemění: „Vzhledem k rostoucí diverzifikaci společnosti UNH do doplňkových oborů a pokračujícímu snižování regulatorních rizik, což se odráží v prémii, kterou jsme udělili v našem cílovém násobku, považujeme společnost nadále za vysoce kvalitní defenzivní jméno v oblasti zdravotnických služeb s velkou kapitalizací.“
Za tímto účelem udělil Hill společnosti UNH rating Buy a cílovou cenu 627 USD, což znamená potenciální růst o 22,5 % v příštím roce.
Celkově má UNH býky na své straně; s výjimkou jednoho skeptika je všech 8 ostatních nedávných hodnocení pozitivních, což zdravotnickému gigantu poskytuje konsenzuální hodnocení Strong Buy. Analytici vidí růst akcií v následujících měsících o 18 %, přičemž průměrná cílová hodnota činí 605,11 USD.
