Turecké trhy se propadly, protože se zdá, že země směřuje k druhému kolu voleb, což překvapilo investory, kteří sázeli na konec dvacetileté vlády prezidenta Recepa Tayyipa Erdogana a jeho nekonvenční ekonomické cesty.
Referenční akciový index BIST-100 se propadl až o 6,7 %, což vedlo k přerušení obchodování, a poté ztráty snížil. Turecké dolarové dluhopisy patřily k největším poraženým na rozvíjejících se trzích a náklady na ochranu dluhu proti nesplacení vyskočily. Podle osob obeznámených se situací se lira vůči dolaru propadla o 0,4 %, přičemž státní věřitelé zasáhli, aby omezili ztráty.
Investoři, kteří pozorně sledují volby a rozhodují se, zda znovu vložit peníze do ekonomiky s 900 miliardami dolarů, ztrácejí po nedělním výsledku důvěru. Sázky na možný zvrat Erdoganovy neortodoxní politiky, která vyvolala nejhorší inflační krizi za poslední desetiletí a vedla k odlivu mezinárodního kapitálu, nedávno podpořily růst tureckých dluhopisů a akcií.
Erdogan se utká s Kemalem Kilicdarogluem ve druhém kole hlasování 28. května, protože se zdá, že ani jeden z kandidátů nezískal v neděli 50 % hlasů potřebných k vítězství. Podle Hasnaina Malika, stratéga společnosti Tellimer v Dubaji, Erdoganův lepší než očekávaný výsledek a většina, kterou získala jeho stranická aliance v parlamentu, naznačují, že má na vítězství.
„Pro investory, kteří doufali ve vítězství opozičního kandidáta Kilicdaroglua a v návrat k ortodoxní hospodářské politice, který sliboval, je to velké zklamání,“ řekl Malik. „Následující dva týdny se budou vyznačovat vysokou mírou nejistoty.“
V pondělí brzy ráno, po sečtení více než 98 % volebních uren, měl Erdogan 49,3 % hlasů, zatímco Kiličdaroglu získal 45% podporu. I když je stále možné, že Erdogan vyhlásí vítězství již v prvním kole, jako nejpravděpodobnější výsledek se jeví druhé kolo voleb.
Zdroj: Getty Images
Turecká lira klesla o 0,4 % na 19,6578 za dolar. Podle lidí obeznámených s touto záležitostí, kteří si nepřáli být jmenováni, protože informace nebyly veřejné, intervenovaly dříve během zasedání státní banky, aby udržely kurz na úrovni kolem 19,65 za dolar. Centrální banka se ke kurzu odmítla vyjádřit. Na znamení rostoucí poptávky po měně ze strany krátkých prodejců v zahraničí se offshore jednodenní forwardový implikovaný výnos na páru lira/americký dolar vyšplhal nad 400 %.
Turecká měna je pod tlakem od roku 2018, kdy Erdogan zavedl řadu neortodoxních opatření, včetně snižování úrokových sazeb s cílem podpořit růst i při prudkém růstu inflace, kontroly směnných kurzů a státních intervencí.
Podle odhadu agentury Bloomberg Economics činily skryté intervence centrální banky na trhu za posledních 16 měsíců téměř 177 miliard USD.
„V příštích dvou týdnech budou pravděpodobně pokračovat záložní devizové intervence, které udrží liru relativně stabilní,“ uvedl Piotr Matys, hlavní měnový analytik společnosti In Touch Capital Markets v Londýně.
Analytici společností JPMorgan Chase & Co. a HSBC Holdings Plc před hlasováním uvedli, že očekávají oslabení liry na úroveň kolem 24-25 za dolar. Stratégové Goldman Sachs Group Inc. minulý týden uvedli, že trh oceňuje „prudkou devalvaci“, jejíž načasování bude obtížné předvídat.
Dolarový dluhopis Turecka splatný v roce 2047 klesl a v pondělí zvýšil výnos o 83 bazických bodů na 9,19 %, což je nejvyšší hodnota od února. Pětileté swapy úvěrového selhání Turecka vyskočily o téměř 100 bazických bodů na 605 bodů, což je nejvyšší hodnota od 21. dubna. Akciový index BIST-100 byl ve 12:03 v Istanbulu o 2,5 % nižší, přičemž ztráty vedly finanční akcie.
Obrat v politice
Zdroj: Getty Images
Kilicdarogluova opoziční aliance slíbila, že změní mnoho hospodářských opatření současné vlády, vrátí politiku úrokových sazeb podobnou těm v jiných zemích a jmenuje „autonomního“ šéfa centrální banky. Naproti tomu Erdogan od roku 2019 vyhnal tři guvernéry centrální banky v honbě za stále nižšími výpůjčními náklady.
Podle údajů agentury Bloomberg činil celkový objem tureckých akcií a dluhopisů držených zahraničními investory v pátek před hlasováním méně než 24 miliard dolarů. To je méně než před deseti lety, kdy to bylo přibližně 152 miliard dolarů. Obrat v politice je považován za klíčový pro obnovení důvěry zahraničních investorů.
Vládní snahy o podporu liry vyčerpaly rezervy centrální banky a ponechaly měnu na „neudržitelně vysoké úrovni“, řekl Nick Stadtmiller, vedoucí produktového oddělení společnosti Medley Global Advisors v New Yorku.
Poté, co společnost Columbia Threadneedle Investments na začátku tohoto roku pokryla své krátké pozice v Turecku, snížila koncem minulého týdne svou expozici, když trh ocenil vyšší šance na vítězství opozice v prvním kole voleb.
„Tržní konsenzus se rychle mění ve prospěch Erdoganova vítězství ve druhém kole a očekávám, že úvěrové rozpětí se do hlasování 28. května rozšíří, protože se zvrátí nedávné toky pokrývající krátké pozice a vyhlídky na změny v hospodářské politice se zmenší,“ uvedl Gordon Bowers, londýnský analytik společnosti Columbia Threadneedle Investments. „Po včerejších výsledcích jsme ohledně tureckých aktiv pesimističtější.“
