Brazílie a Čína nedávno uzavřely dohodu o vypořádání obchodu ve svých místních měnách, čímž se snaží obejít zelenou bankovku. Indie a Malajsie v dubnu podepsaly dohodu o rozšíření používání rupie v přeshraničním obchodě. Dokonce i dlouholetý spojenec USA Francie začíná provádět transakce v jüanech.
Měnoví experti se obávají, aby nezněli jako Cassandrové, kteří v minulém století při různých příležitostech trapně předpovídali brzký zánik dolaru. A přesto při pozorování této náhlé vlny dohod, jejichž cílem je obejít dolar, zaznamenávají druh smysluplné akce, byť malé a postupné, která v minulosti obvykle chyběla.
Důvody pro přijetí těchto opatření jsou u mnoha světových lídrů nápadně podobné. Říkají, že zelená měna se stává zbraní, která slouží k prosazování amerických zahraničněpolitických priorit – a k trestání těch, kteří se jim staví na odpor.
Nikde to není tak patrné jako v Rusku, kde USA v reakci na invazi na Ukrajinu uvalily na režim Vladimira Putina bezprecedentní finanční bolest. Bidenova administrativa uvalila sankce, zmrazila stovky miliard dolarů z moskevských devizových rezerv a ve spolupráci se západními spojenci zemi téměř vyřadila z globálního bankovního systému. Pro velkou část světa to byla jasná připomínka jejich vlastní závislosti na dolaru, bez ohledu na to, co si o válce myslí.
A to je dilema, kterému washingtonští úředníci čelí: Tím, že se stále více spoléhají na zelenou bankovku ve svých geopolitických bitvách, nejenže riskují, že dolar ztratí své výsadní postavení na světových trzích, ale v konečném důsledku by mohli oslabit svou schopnost uplatňovat vliv na globální scéně. Podle Daniela McDowella, autora knihy Bucking the Buck: US Financial Sanctions and the International Backlash Against the Dollar, je v zájmu zajištění dlouhodobé účinnosti sankcí často lepší ponechat je ve formě hrozby a ve skutečnosti je neprovádět.
„Racionální aktér, který ví, že by se v budoucnu mohl dostat do takové situace, se na takový scénář připraví, a tím se vaše donucovací a odstrašující hrozby stanou méně účinnými,“ řekl McDowell, ředitel bakalářského studia na katedře politologie na Syrakuské univerzitě. „Možná je ta změna nyní marginální, ale i když nakonec vyvrcholí něčím, co dolar nesesadí z trůnu,“ stále má význam v tom, jak „může snížit americkou ekonomickou moc“.
Část odklonu od dolaru je nepochybně organizována Čínou. Prezident Si Ťin-pching usiluje o to, aby jüan hrál větší roli v globálním finančním systému, a jeho vláda považuje rozšíření používání této měny v zahraničí za svou prioritu.
Zdroj: Getty Images
Indie, která není strategickým spojencem Číny, a Malajsie v dubnu oznámily nový mechanismus pro provádění dvoustranného obchodu v rupiích. Jde o součást širší snahy administrativy Naréndry Módího – která se nepřipojila k sankční kampani vedené USA proti Rusku – obejít dolar alespoň při některých mezinárodních transakcích.
O měsíc později se Sdružení národů jihovýchodní Asie dohodlo na posílení používání členských měn pro regionální obchod a investice.
A Jižní Korea a Indonésie před několika týdny podepsaly dohodu o podpoře přímé výměny wonů a rupií.
Brazilský prezident Luiz Inacio Lula da Silva se při dubnové návštěvě Šanghaje ohradil proti dominantnímu postavení dolaru. Stál na pódiu obklopen vlajkami Brazílie, Ruska, Indie, Číny a Jihoafrické republiky, takzvaných zemí BRICS, a vyzval největší rozvojové ekonomiky světa, aby přišly s alternativou, která by nahradila zelenou bankovku v zahraničním obchodě, a zeptal se, „kdo rozhodl, že dolar je (obchodní) měnou po konci zlaté parity?“.
Vracel se do počátku 70. let, kdy se rozpadala dohoda z období po druhé světové válce, známá jako Bretton Woods, která z dolaru učinila centrum světových financí. Krach dohody jen málo přispěl k oslabení dominantního postavení dolaru. Dodnes je dominantní světovou rezervní měnou, což zvyšuje poptávku po amerických dluhopisech a umožňuje zemi dosahovat obrovských obchodních a rozpočtových deficitů.
Ústřední postavení této měny v globálním platebním systému také umožňuje Americe uplatňovat jedinečný vliv na hospodářský osud ostatních zemí.
Podle nejnovějších údajů Banky pro mezinárodní platby se přibližně 88 % všech světových devizových transakcí, a to i těch, které se netýkají USA nebo amerických společností, uskutečňuje v dolarech. Vzhledem k tomu, že banky, které zpracovávají přeshraniční dolarové toky, mají účty u Federálního rezervního systému, jsou náchylné k americkým sankcím.
Zdroj: Unsplash
Zatímco kampaň finančních trestů proti Rusku je nejnovějším a nejznámějším příkladem, demokratické i republikánské administrativy v posledních letech použily sankce proti zemím jako Libye, Sýrie, Írán a Venezuela.
Podle nedávné zprávy Centra pro ekonomický a politický výzkum (Center for Economic and Policy Research) Bidenova administrativa každoročně v průměru zařadila na seznam Úřadu pro kontrolu zahraničních aktiv 1 151 nových osob. To je více než v průměru 975 za Trumpovy vlády a 544 během prvního čtyřletého funkčního období prezidenta Obamy.
„Země se po desetiletí trápily pod nadvládou amerického dolaru,“ řekl Jonathan Wood, ředitel pro globální otázky poradenské společnosti Control Risks. „Agresivnější a rozsáhlejší používání amerických sankcí v posledních letech tuto nelibost posiluje – a shoduje se s požadavky hlavních rozvíjejících se trhů na nové rozdělení globální moci.“
Zástupce ministerstva financí odkázal agenturu Bloomberg na komentář ministryně Janet Yellenové, která v polovině dubna v rozhovoru pro CNN připustila, že „existuje riziko, že když použijeme finanční sankce, které jsou spojeny s rolí dolaru, mohlo by to časem podkopat hegemonii dolaru“.
Poznamenala však, že zelená bankovka „je používána jako globální měna z důvodů, pro které není snadné najít alternativu se stejnými vlastnostmi pro ostatní země“.
Pozorovatelé trhu souhlasí. I když se stále více zemí snaží snížit svou závislost na dolaru, málokdo očekává, že by jeho výsadní postavení ve světovém obchodu a financích bylo v dohledné době ohroženo.
Říkají, že je jen málo známek toho, že by jakákoli jiná měna mohla poskytnout stejnou úroveň stability, likvidity a bezpečnosti. Navíc naprostá většina spojenců USA s vyspělou ekonomikou, kteří tvoří více než 50 % světového hrubého domácího produktu, neprokázala přílišnou naléhavost v odklonu od zelené měny.
Zdroj: todayifoundout
Od loňského roku, kdy Spojené státy posílily sankce proti Rusku, dolar vůči většině svých hlavních protějšků rostl, což je znamení, že případný pokles jeho globálního postavení bude pravděpodobně dlouhý a pomalý proces.
„Nevidím žádné aktivum, které by nahradilo dolar jako dominantní měnu, ne pro příští generaci,“ řekl George Boubouras, veterán tří desetiletí na trzích a vedoucí výzkumu ve společnosti K2 Asset Management v Melbourne. „Nic se nepřibližuje síle americké ekonomiky. Čína má své problémy se stárnoucí demografickou strukturou a euro se snaží skutečně prosadit. Dolar v dohledné době nebude sesazen z trůnu.“
BRICS?
Přesto v rozvojovém světě pokračuje de-dolarizace v nezmenšené míře.
Pákistán chce platit za dovoz ruské ropy v jüanech, uvedl minulý měsíc ministr energetiky této země, zatímco Spojené arabské emiráty začátkem tohoto roku uvedly, že v rané fázi jednají s Indií o způsobech, jak posílit obchod s neropnými produkty v rupiích.
Začátkem tohoto týdne ministři zahraničí zemí skupiny BRICS diskutovali o tom, jak může tento blok získat větší globální vliv, včetně možnosti vytvoření společné měny.
„De-dolarizace se bezpochyby zrychluje a bude pokračovat ještě několik let,“ řekl Vishnu Varathan, vedoucí ekonomického a strategického oddělení Mizuho Bank Ltd. v Singapuru. „Spojené státy učinily promyšlené rozhodnutí použít dolar ke způsobení bolesti a je pravděpodobné, že to bude mít dlouhodobé důsledky.“
