Akcie globální banky Barclays se podle Jefferies v příštích 12 měsících více než zdvojnásobí.
Akcioví analytici investiční banky očekávají, že akcie Barclays vzrostou na 3,20 GBP (4,07 USD) – tedy o 107 % – ze současné ceny akcií ve výši 1,54 GBP. Akcie banky Barclays PLC (BCS) se sídlem v Londýně se obchodují také ve Spojených státech a v současné době stojí 7,93 USD.
Proč je Jefferies býčí?
Akcie britské banky v posledních několika měsících nedosahují dostatečné výkonnosti a jsou oceněny pod úrovní srovnatelných akcií. Hmotná účetní hodnota banky, která je ukazatelem toho, co by akcionáři obdrželi v případě likvidace banky, se pohybuje kolem 0,4násobku ve srovnání s obdobnými bankami, které se obchodují v průměru za 0,9násobek.
Tento nepoměr vedl banku k tomu, že si údajně najala poradenskou společnost BCG, aby provedla strategickou revizi s cílem odstranit nedostatky v ceně akcií.
Jefferies však naznačuje, že ideálním řešením tohoto problému by mohly být rozsáhlé zpětné odkupy. Analytici banky předpovídají, že Barclays může potenciálně odkoupit akcie v hodnotě 2,2 miliardy liber v letech 2024 a 2025, spolu s 1,5 miliardy liber v letošním roce.
Tím by se v podstatě snížil počet akcií v oběhu, což by potenciálně zvýšilo hodnotu zbývajících akcií.
Zdroj: Getty Images
Dalším aspektem, který podle Jefferies ovlivňuje tento pozitivní výhled, je „strukturální zajištění“ Barclays. Zjednodušeně řečeno se jedná o metodu řízení rizika spojeného se změnami úrokových sazeb.
Podle Jefferies banka vyčlenila značnou částku peněz (260 miliard liber) jako zajištění, z nichž část (50 miliard liber) bude splatná v roce 2023 a může být reinvestována při vyšších tržních sazbách. Analytici uvedli, že tento krok by měl v příštím roce přinést dodatečný příjem ve výši 1,5 miliardy liber.
„Odhadujeme, že banka by měla být schopna v letech 2023-2025 generovat zisk ve výši přibližně 19 miliard liber, a domníváme se, že větší část z této částky by měla být vrácena akcionářům, aby se lépe řešilo oslabení ceny akcií, na rozdíl od další revize strategie,“ uvedli analytici Jefferies pod vedením Josepha Dickersona ve zprávě klientům 20. června.
Analytici se domnívají, že kombinace zpětných odkupů a dodatečného příjmu z tohoto zajištění by mohla zvýšit návratnost hmotného kapitálu Barclays, což je ukazatel toho, jak dobře banka využívá investice akcionářů k vytváření zisku.
S růstem zisků banky by se mohla zvýšit i cena jejích akcií, což by akcionářům přineslo lepší výnos.
„Dobrý vstupní bod“
Tento názor sdílejí i analytici společnosti RBC Capital Markets. Ti označili Barclays za největšího příjemce strukturálního zajišťovacího sektoru.
Analýza RBC naznačuje, že do roku 2025 by strukturální zajištění mohlo zvýšit čistý úrokový výnos Barclays o 30 % ve srovnání s úrovní v roce 2022 a o 55 % do roku 2027. Dodali, že trh zatím plně nedocenil potenciální přínosy tohoto toku příjmů.
Zdroj: Reuters
„Současné ocenění společnosti BARC považujeme za dobrý vstupní bod. Banka se obchoduje na spodní hranici svého historického rozpětí a pod svým historickým průměrem,“ uvedli analytici RBC pod vedením Benjamina Tomse ve zprávě klientům z 12. května. RBC očekává, že akcie Barclays, které se obchodují s tickerem BARC, během následujících 12 měsíců vzrostou o 49 %.
„Rozdíl v ocenění oproti sektoru se zvětšil, přestože banka dosahuje o něco lepších výsledků než její kolegové při budování TBVps,“ dodali analytici RCB.
Ale co když se globální ekonomika dostane do rychlého stádia, například do recese?
Podle stratéga Investec Securities Rogera Leeho nelze ignorovat obavy z recese ve Velké Británii. Barclays z této země pochází téměř 60 % příjmů její skupiny. Tento strach se však týká bank po celém světě, nejen těch ve Velké Británii.
Pokud se recesi podaří zabránit, mohla by se nedávná slabá výkonnost bank zvrátit. Navzdory potenciálním rizikům stratég Investec nadále preferuje banky jako „hodnotový“ obchod a naznačuje, že nabízejí značný potenciál růstu.
