Společnost Digital Realty (DLR) investuje velké prostředky do rozšíření svých datových center, aby využila příznivých faktorů, jako je digitální transformace a umělá inteligence. Kvůli napjatému finančnímu profilu společnosti je však přístup ke kapitálu na financování jejího růstu stále náročnější. To zvýšilo riziko, že společnost bude muset snížit dividendu, aby mohla financovat expanzní projekty.
Společnost se snaží tomuto osudu vyhnout realizací strategie recyklace kapitálu v hodnotě zhruba 2 miliard dolarů. Nedávno dokončila velkou část této skládačky. Díky tomu vypadá její dividenda s výnosem 4,2 % mnohem bezpečněji.
Společnost Digital Realty letos investuje 2,3 až 2,5 miliardy dolarů do výstavby dalších datových center, aby podpořila rostoucí poptávku. Společnost REIT zabývající se datovými centry se snaží sestavit kapitálový plán, aby mohla financovat svou expanzi, aniž by došlo k dalšímu zhoršení jejího finančního profilu.
Má vyšší dividendový výplatní poměr než obdobné společnosti Equinix (EQIX) a American Tower (AMT) (43 %, resp. 62 %). V důsledku toho si ponechává méně hotovosti na financování expanze. Digital Realty měla také zvýšený ukazatel finanční páky (7,1) (ve srovnání s 5,2 u American Tower a 3,4 u Equinix). To jí dává menší flexibilitu při půjčování peněz na financování rozvoje, zejména s rostoucími úrokovými sazbami, které zdražují dluh. Mezitím je cena akcií společnosti pod velkým tlakem (oproti svému maximu klesla o téměř 35 %), což zvyšuje ředicí efekt prodeje akcií.
Zdroj: Unsplash
Tyto překážky vedly REIT k realizaci plánu recyklace kapitálu, jehož cílem je získat 1,5 až 2,5 miliardy USD prodejem aktiv nebo společnými podniky. To by pomohlo omezit potřebu vydat nový dluh na 1 až 1,5 miliardy USD.
Pokud by se tento kapitálový plán nepodařilo naplnit, společnost by byla nucena snížit dividendu. Snížení výplaty by jí umožnilo ponechat si více hotovosti na financování kapitálových projektů a posílení rozvahy.
Řešení nedostatků
I když to chvíli trvalo, společnost Digital Realty konečně dosáhla významného pokroku ve svém kapitálovém plánu. Společnost REIT nedávno založila společný podnik (joint venture) se správcem alternativních aktiv TPG. Platforma této společnosti pro investice do nemovitostí, TPG Real Estate, získá 80% podíl ve třech nemovitostech datových center v Severní Virginii. Dohoda oceňuje portfolio na 1,5 miliardy dolarů.
Společnost Digital Realty bude držet zbývající podíl a spravovat nemovitosti. Z transakce získá 1,3 miliardy dolarů hrubého výnosu, který zpočátku použije na splacení dluhu.
Zdroj: Getty Images
Tato transakce je třetí transakcí společného podniku v posledních týdnech. Společnost také vytvořila společný podnik s GI Partners, který vlastní dvě budovy datových center v Chicagu. Prodává 65% podíl v těchto nemovitostech za 743 milionů dolarů hrubého výnosu. Společnost GI Partners má také možnost v budoucnu získat podíl na třetí budově v tomto areálu.
Společnost Digital Realty mezitím nedávno podepsala třístranný společný podnik se společnostmi Brookfield Infrastructure a Reliance Industries. Partneři budou v Indii budovat datová centra, přičemž každý z nich bude financovat třetinu nákladů. Tato dohoda sice nepřinese hotovost, ale přenese část budoucích kapitálových nákladů na projekty na své partnery.
Před těmito transakcemi uzavřela společnost Digital Realty pouze jednu transakci. Začátkem června prodala neprofilové datové centrum v Texasu za 150 milionů dolarů. Vzhledem k dosavadnímu nedostatečnému pokroku musela společnost získat 1,1 miliardy dolarů vlastního kapitálu prodejem akcií, aby podpořila svůj kapitálový plán na rok 2023.
Díky nedávnému úspěchu při plnění kapitálového plánu se společnost dostala do mnohem lepší finanční situace. Nyní očekává, že v letošním roce získá 2,2 až 3 miliardy dolarů z výnosů ze společných podniků a prodeje aktiv. V souladu s tím letos vydá pouze 740 milionů dolarů nového dlouhodobého dluhu, který již zajistila. Spolu s vlastním kapitálem vydaným prodejem akcií společnost očekává, že její čistý pákový poměr klesne na příjemnější hodnotu 6,3.
Zdroj: Unsplash
Výrazně lepší finanční situace
I když to chvíli trvalo, společnost Digital Realty konečně dosáhla úspěchu se svou strategií recyklace kapitálu. V rámci prodeje aktiv a společných podniků již získala více než 2 miliardy dolarů a vidí potenciál pro další. Mezitím se jí podařilo prodat část akcií.
Tyto peněžní injekce pomohly významně snížit zadlužení, čímž se snížil velký tlak na rozvahu. Tento úspěch výrazně snížil riziko, že by společnost Digital Realty musela snížit dividendu, aby mohla financovat růst a posílit svou rozvahu. Společnost má sice před sebou ještě hodně práce, ale její vysoce výnosná dividenda se zdá být mnohem bezpečnější.
