Každý má vytaženou křišťálovou kouli a snaží se zjistit, kam se akcie budou ubírat. Nedávná výkonnost trhu není žádným vodítkem – po většinu letošního roku akcie prudce rostly, ale letos v srpnu došlo k několika týdnům poklesu za sebou. Při pohledu do budoucna mohou býci i medvědi předložit pádné argumenty.
Marko Kolanovic, hlavní stratég pro globální trhy společnosti J.P. Morgan, stojí na straně těch druhých, protože se domnívá, že trh je na pokraji poklesu. Kolanovic upozorňuje, že americké domácnosti si v období covidu nashromáždily úspory ve výši více než 2 bilionů dolarů, které však od té doby spálily. Likvidita domácností, která se blíží 1,4 bilionu dolarů, ztrácí hodnotu kvůli přetrvávající inflaci. Bez podpory těchto peněžních aktiv se podle Kolanoviče spotřebitelské výdaje určitě zastaví.
„Nadále se domníváme, že kohorty s nižšími příjmy se dostávají pod stále větší tlak s menším počtem kompenzací a malými náznaky úlevy od vysokých nákladů kapitálového prostředí,“ uvedl Kolanovic. Poukázal také na shromažďující se protivětry, včetně „stárnoucího hospodářského cyklu s velmi restriktivní měnovou politikou, stále rostoucími náklady na kapitál, dotahováním velmi uvolněné fiskální politiky a erozí spotřebitelských úspor a likvidity domácností“.
Kolanovic se domnívá, že index S&P 500 uzavře letošní rok v blízkosti 4 200 bodů, což by znamenalo pokles o 4,5 % oproti současným úrovním.
Zdroj: Unsplash
Pokud má Kolanovic pravdu, pak je právě teď čas přijmout defenzivní opatření. Analytici na ulici se vydávají tímto směrem a označují několik dividendových akcií s vysokým výnosem za atraktivní nákupy právě nyní. Využili jsme platformu a vytáhli podrobnosti o dvou nedávných tipech – akciích s ratingem Buy a dividendovým výnosem přesahujícím 15 %. Podívejme se na ně blíže.
AGNC Investment (AGNC)
První dividendovou akcií, na kterou se podíváme, je AGNC, realitní investiční fond. REIT jsou věčnými dividendovými šampiony a AGNC je obzvláště známá tím, že vyplácí vysoké výnosy. Společnost se zaměřuje na investice do cenných papírů krytých hypotékami, konkrétně do niky MBS. K 30. červnu mělo její portfolio hodnotu 58 miliard USD, z toho 46,7 miliardy USD v cenných papírech krytých hypotékami na bydlení a 10,2 miliardy USD v pozicích, které budou teprve oznámeny.
Největší část portfolia AGNC je založena na hypotékách s 30letou fixací, které tvoří přibližně 92 % hodnoty portfolia společnosti, což odpovídá 53,4 miliardy USD.
Zdroj: Getty Images
Ve finančních výsledcích za 2Q23, které byly zveřejněny minulý měsíc, vykázala AGNC čistý úrokový výnos ve výši 69 milionů USD, což představovalo meziroční pokles o 121 %, a co hůř, dostala se o 436 milionů USD pod prognózy. Celkový čistý příjem společnosti však zůstal kladný ve výši 255 milionů USD. V přepočtu na jednu akcii byl vykázán příjem mimo GAAP ve výši 67 centů, tedy o 4 centy lepší, než se očekávalo.
Kladný non-GAAP zisk na akcii více než pokrývá dividendu společnosti, která je vyplácena každý měsíc. Poslední dividenda byla vyhlášena ve výši 12 centů na akcii a její výplata je naplánována na 12. září. Tato dividenda na kmenovou akcii činí ročně 1,44 USD a poskytuje forwardový výnos 15,2 %.
Dividenda této společnosti s vysokým výnosem zaujala analytika BTIG Erica Hagena, který píše: „V krátkodobém horizontu má podle nás měsíční dividenda ve výši 0,12 USD podporu při nominálních spreadech MBS nad +150 bps a pákovém efektu kolem 7x… V krátkodobém horizontu se nám stále líbí, protože je to efektivní způsob, jak být krátký na volatilitu úrokových sazeb, s možností růstu, pokud se volatilita zmírní a spready se zpřísní.“. Myslíme si, že kmenové akcie jsou nejatraktivnější částí kapitálové struktury, ačkoli v preferovaném poměru fixních a pohyblivých úrokových sazeb by mohlo dojít k menšímu poklesu, pokud se spready vrátí k šířkám kolem +190 bps nebo pokud se výnosová křivka podstatně více invertuje.“
Svůj pozitivní postoj doplňuje Hagen ratingem Buy pro akcie AGNC a cílovou cenou 11,25 USD, která naznačuje 19% potenciál růstu v příštích 12 měsících. Na základě současného dividendového výnosu a očekávaného růstu ceny má akcie ~34% profil potenciálního celkového výnosu.
Celkově má AGNC od Wall Street konsenzuální hodnocení Strong Buy, které vychází z 8 nedávných hodnocení analytiků, z nichž 6 zahrnuje Buys a 2 Holds. Akcie se obchodují za 9,45 USD a jejich průměrná cílová cena je 10,71 USD, což znamená ~13% jednoletý růst.
AFC Gamma (AFCG)
Další na řadě je AFC Gamma, další realitní investiční trust – ovšem se zvláštním příběhem. AFC Gamma se primárně zaměřuje na konopný průmysl. Konopné společnosti se potýkají s vysokými režijními náklady, částečně kvůli značným nárokům na pozemky pro své pěstitelské provozy, ať už pod střechou nebo pod širým nebem. Společnost AFC Gamma se specializuje na nabídku řady komerčních úvěrů na nemovitosti šitých na míru konopným firmám spolu s dalšími finančními řešeními, jako je upisování úvěrů a financování. Společnost poskytuje přímé úvěry a překlenovací úvěry v rozsahu od 5 do 100 milionů dolarů, případně i vyšším.
Společnost AFC Gamma, která sídlí na Floridě, má při jednání s konopným průmyslem značnou výhodu. Přestože podle federálních zákonů zůstává konopí ilegální, bylo legalizováno buď pro lékařské, nebo lékařské/rekreační použití v 38 státech, přičemž Florida je mezi nimi významným lídrem. Společnost AFC Gamma, která působí na Floridě, může nabízet finanční služby odvětví, které se pohybuje ve složitém a různorodém právním prostředí.
Zdroj: Getty Images
Úspěšnost společnosti při uspokojování potřeb cílové skupiny a využití tohoto úspěchu pro zisk je patrná z výsledků za druhé čtvrtletí roku 2023. Společnost AFC Gamma vykázala ve druhém čtvrtletí čistý zisk podle GAAP ve výši 12,1 milionu USD, což představuje 59 centů na kmenovou akcii. To překonalo odhady o 6 centů na akcii. Při hlubším zkoumání společnost dosáhla rozdělitelného zisku ve výši 9,9 milionu USD, tj. 49 centů na kmenovou akcii. To je pro investory do dividend pozoruhodné, protože to přímo podporuje výplatu dividend.
Tato dividenda na kmenovou akcii byla naposledy vyhlášena ve výši 48 centů na akcii, což dává anualizovanou míru 15,7 %. Společnost AFC Gamma vyplatila za 2. čtvrtletí celkem 9,8 milionu USD na dividendách, i když je důležité poznamenat, že výplata za 2. čtvrtletí byla oproti předchozímu čtvrtletí snížena.
I přes snížení dividendy přilákal vysoký výnos a celková solidnost společnosti pětihvězdičkového analytika Marka Smithe. Smith, který akcie pokrývá pro Lake Street, o AFC Gamma říká: „Myslíme si, že společnost zůstává ve zdravém stavu s vysokým výnosem do splatnosti (21 % na konci čtvrtletí) a zdravou rozvahou. Myslíme si, že společnost v současné době čistí a zbavuje portfolio rizik, což může trvat ještě čtvrt roku nebo dva, ale myslíme si, že na obzoru jsou příležitosti k růstu.“
Smith k popisu těchto příležitostí dodává: „Myslíme si, že společnost bude v příštích několika čtvrtletích aktivnější v poskytování úvěrů do konopného průmyslu i na trhy komerčních nemovitostí. Naše odhady jsme však snížili vzhledem k menší velikosti dnešního portfolia. Myslíme si, že výnosy jsou silné a společnost začíná vidět lepší příležitosti. Líbí se nám, že se vedení zaměřuje na dosahování silných výnosů s ohledem na riziko a má k dispozici dostatek kapitálu k dosažení silného růstu… Myslíme si, že dividenda se vrátí k růstu, a domníváme se, že akcie jsou vzhledem k současnému výnosu atraktivně oceněny.“
O míře Smithova optimismu zde svědčí jeho rating Buy a cílová cena 25 USD, která naznačuje jeho důvěru v robustní 104% růst, který na akcie čeká.
Smith reprezentuje býčí konec názoru na AFCG; celkově má AFC Gamma od Wall Street mírné hodnocení Buy, založené na 2 Buy a 1 Hold stanovených v posledních týdnech. Akcie se obchodují za 12,20 USD a průměrná cílová cena je 19,50 USD, což naznačuje roční zisk ~60 %. Díky vysokému dividendovému výnosu se může potenciál celkového výnosu této akcie blížit 75 %.
