Podle Billa Nygrena ze společnosti Oakmark Funds je nyní nejlepší čas investovat do levných akcií ve vybraných sektorech. Uznávaný správce aktiv upozornil na značný rozdíl v násobcích ceny a zisku, který je na finančních trzích bezprecedentní událostí. “Padesát nejdražších akcií je zhruba osmkrát dražších než padesát nejlevnějších v indexu S&P 500 – tento poměr je obecně jen poloviční,” prozradil během středečního rozhovoru v pořadu ‘Squawk Box Asia’ televize CNBC.
Nygren to interpretuje jako náznak toho, že pole pro akcie s nízkým P/E v současné době představuje větší příležitost než obvykle. Aby to podtrhl, zmínil, že portfolio fondů Oakmark Funds zahrnuje řadu akcií s jednociferným poměrem P/E. Fond v současné době nakupuje akcie vysoce renomovaných firem v odvětvích finančních služeb, pojišťovnictví, energetiky a některých výrobků dlouhodobé spotřeby, přičemž většina těchto investic se může pochlubit jednocifernými násobky P/E.
Bill Nygren vysvětlil, že jejich investiční strategie se liší od přístupu, který byl charakteristický pro minulé desetiletí, kdy hlavní taktikou bylo investovat do vysoce prosperujících podniků bez ohledu na jejich vysoké ceny. “Naše zaměření se více soustředí na pochopení základní hodnoty podniku a myslíme si, že bude pravděpodobně odměněno,” prohlásil.
Zdroj: CNBC
Fond Oakmark v objemu 18 miliard dolarů spravuje Nygren od svého nástupu do Oakmark Funds v roce 1983. Nygren řídí fond společně s Robertem Bierigem a Michaelem Nicolasem. Fond založený v roce 1991 zaznamenal od svého založení chvályhodný roční výnos 12,55 %. To znamená výkonnost vyšší než 9,71% výnos Russell 1000 Value a 10,16% výnos indexu S&P 500 Total Return.
V portfoliu fondu dominuje sektor financí s podílem 40 %, následují komunikační služby s podílem 15,3 % a diskrétní spotřebitelské služby s podílem 12,7 %. Ostatní sektory tvořící zbývající část zahrnují mimo jiné technologický, energetický a zdravotnický sektor. Kromě tohoto fondu Nygren spravuje také fond Oakmark Select Fund.
Nygren poznamenal, že již nějakou dobu zůstává nadvážen v bankách. Vyzdvihl společnost Wells Fargo & Company (WFC), která představuje “obrovskou příležitost”. Dále vysvětlil, že silné franšízy společnosti v oblasti retailových vkladů se postupně dostávají mimo srážlivý regulační dohled, což vede k představení obrovské příležitosti pro dlouhodobé investory. Dále zdůraznil, že tento sklon se neomezuje pouze na společnost Wells Fargo. Dalším podnikem, který pochválil, je Capital One Financial Corporation (COF), neboť se rovněž může pochlubit jednociferným P/E.
Nygren popsal, že vedení významných bank je stále více nakloněno myšlence vracet svým akcionářům zbytkový kapitál, čímž zmírňuje konkurenci založenou na růstu úvěrů, protože ekonomika potenciálně zpomaluje. V důsledku toho se celé bankovní odvětví dostalo do výrazně lepší a relativně levnější pozice než v minulosti.
Analýza deseti největších podílů fondu Oakmark ukazuje, že jak Wells Fargo, tak Capital One mají podíl 2,9 %, resp. 3,4 %.
Dalším odvětvím, vůči němuž Nygren vyjádřil pozitivní sentiment, je energetický sektor, kde identifikoval řadu akcií s oceněnou mírou rizika. Přesto Nygren uznal, že kvůli těmto rizikům zůstává výchozí cena těchto akcií značně nízká. Vyzdvihl americkou ropnou společnost ConocoPhillips (COP), která má “přesvědčivý příběh”. Všiml si oznámení této společnosti, že by v příštím desetiletí mohla akcionářům vrátit o něco více, než je její současná tržní hodnota, a to kombinací dividend a zpětného odkupu akcií.
„Myslíme si, že to je opravdu přesvědčivý příběh manažerského týmu, který vytvořil jednoho z producentů s nejnižšími náklady v energetickém průmyslu, který se velmi soustředí na klíčové pánve a jehož mentalita spočívá v tom, že nehodlá investovat náš kapitál jinam než do oblastí, kde je výhodný,“ řekl.
