Americká farmaceutická skupina s velkou tržní kapitalizací, až na několik výjimek, letos nedosáhla výkonnosti širších trhů. Podle Chrise Shibutaniho ze společnosti Goldman Sachs je tento trend způsoben nestabilitou skupiny tváří v tvář podstatným makro faktorům, jako je vývoj hospodářského růstu a trajektorie úrokových sazeb. Výsledná průměrná výkonnost trhu vedla k výraznějším úrovním relativních diskontů v ocenění, než je obvyklé.
Globální farmaceutický sektor s velkou kapitalizací, s výjimkou některých odlehlých společností, se v současné době obchoduje výrazně pod historickým desetiletým průměrem diskontu vůči indexu S&P 500, který činí 14 %. Přesto taková doba často přináší prozíravým investorům příležitosti. Shibutani tvrdí, že současné nastavení by mohlo vytvořit atraktivní vyhlídky pro americkou farmacii do roku 2024. Domnívá se, že potenciál inovací, které by mohly vést k novým produktovým cyklům, jež mají potenciál nově definovat tržní prostředí a růstové trajektorie, by mohl přispět ke zdravějšímu ocenění.
Shibutani identifikoval tři zdravotnické giganty se značnými vyhlídkami do budoucna, z nichž všechny v letošním roce nedosáhly dostatečné výkonnosti, ale v roce 2024 se očekává jejich oživení. Těmito společnostmi jsou Merck & Company, AbbVie Inc. a Pfizer.
Zdroj: Getty Images
Společnost Merck & Co., Inc. (MRK), přední světová farmaceutická společnost s tržní kapitalizací přesahující 264 miliard USD, vytvořila významné farmaceutické produkty, jako je vakcína MMR, HPV vakcína Gardasil, onkologicko-imunoterapeutický lék Keytruda a biologický protizánětlivý lék Remicade. V roce 2022 dosáhly celosvětové prodeje 59,3 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 22 %, i když trend roku 2023 mírně zaostává. Navzdory meziročnímu poklesu akcií o zhruba 4 % vykresluje zpráva za poslední čtvrtletí roku 2023 pozitivní obrázek, kdy celosvětové prodeje meziročně vzrostly o 7 % na 16 miliard USD, což překonalo očekávání o 730 milionů USD.
Shibutani chválí solidní pozici společnosti Merck na trhu, a to i přes potenciální ztrátu exkluzivity (LOE) u několika léků v blízké budoucnosti. Přítomnost robustního portfolia schválených produktů a řada slibných výzkumných projektů podtrhuje jeho optimistický výhled pro společnost. Akciím dává rating Buy a cílovou cenu 128 USD, což naznačuje jednoroční potenciál růstu o 23 %.
Společnost AbbVie Inc. (ABBV) je lídrem v oblasti výzkumu a vývoje biologických protizánětlivých léků a přímo konkuruje přípravku Remicade společnosti Merck. Vzhledem k tomu, že se očekává, že trh s těmito léky vzroste ze 104 miliard USD v roce 2021 na 233,6 miliardy USD do roku 2032, zdá se, že společnost AbbVie má se svým souborem produktů dobrou pozici pro nalezení zákazníků. Navzdory meziročně nižším tržbám a zisku ve třetím čtvrtletí roku 2023 společnost v obou ohledech překonala očekávání. Shibutani zvyšuje doporučení pro AbbVie z Neutral na Buy a stanovuje cílovou cenu 173 USD, což představuje 13% nárůst.
A konečně, společnost Pfizer Inc. (PFE), jejíž vývoj časné vakcíny COVID-19 a antivirového léku Paxlovid se dostal do titulků novin, je i nadále předním hráčem na globální biofarmaceutické scéně. Společnost Pfizer má 83 kandidátů na léky, kteří jsou v procesu klinických zkoušek na lidech. Přestože společnost nedávno přerušila klinickou studii léku na hubnutí s vysokým výskytem vedlejších účinků, existuje důvod k optimismu. Akcie společnosti letos klesly o 42 %, ale očekávaná fúze a akvizice biotechnologické firmy Seagen v hodnotě 43 miliard dolarů by měla přinést oživení. Shibutani zachovává pro společnost Pfizer rating Buy a snižuje cílovou cenu ze 48 na 37 dolarů, což však stále znamená očekávaný nárůst o 29 %.
Souhrnně lze říci, že nedostatečná výkonnost těchto tří farmaceutických gigantů na trhu není známkou slabosti, ale potenciální příležitostí pro investory. Díky solidním výzkumným iniciativám, potenciálním inovacím a připravovaným partnerstvím představují atraktivní nabídku pro ty, kteří se dívají do roku 2024 a dále.
