Společnost Broadcom (AVGO) urazila od svého založení v roce 1991 dlouhou cestu a vyvrátila představu mnoha investorů, kteří ji považovali za zaprášeného pomalu rostoucího výrobce čipů podobného Texas Instruments. Společnost prošla několika významnými transformacemi a díky působivému růstu překonala za posledních osm let mnoho jiných technologických akcií.
Klíčový okamžik na cestě společnosti Broadcom nastal 1. února 2016, kdy společnost Avago Technologies se sídlem v Singapuru dokončila akvizici původní společnosti Broadcom. Společnost Avago následně přijala přezdívku získaného amerického výrobce čipů. Sotva dva roky po akvizici přemístila společnost Broadcom své sídlo ze Singapuru zpět do Ameriky. Od převzetí vzrostly akcie společnosti Broadcom o více než 700 %, zatímco index S&P 500 vzrostl přibližně o 150 %. V současné době se Broadcom pyšní chvályhodnou tržní hodnotou 519 miliard dolarů, což vede ke spekulacím, zda by společnost mohla do roku 2030 zdvojnásobit svou tržní kapitalizaci a potenciálně se tak připojit k výrobcům čipů s bilionovou hodnotou, jako je například Nvidia.
Již před akvizicí společnosti Broadcom měla společnost Avago pověst společnosti s anorganickým růstem, která se vyznačovala dlouhým seznamem koupených menších společností, aby rozšířila své portfolio bezdrátových, optických čipů a čipů pro ukládání dat. Investice ve výši 37 miliard dolarů do akvizice společnosti Broadcom dále rozšířila její sortiment o další mobilní, síťové, bezdrátové a průmyslové čipy. Tato strategie posunula Broadcom mezi přední světové výrobce čipů.
Zdroj: Getty Images
Broadcom dále expandoval na trh s infrastrukturním softwarem. Za zmínku stojí zejména akvizice společnosti CA Technologies v roce 2018, divize podnikového zabezpečení společnosti Symantec v následujícím roce a nejnověji cloudového softwarového giganta Vmware v roce 2023. Prostřednictvím těchto akvizic se společnost Broadcom snažila diverzifikovat své podnikání, snížit cyklickou závislost na trhu polovodičů a omezit závislost na společnosti Apple, která v posledních dvou fiskálních letech tvořila 20 % jejích příjmů.
V období od fiskálního roku 2016 do fiskálního roku 2023 si upravené příjmy společnosti Broadcom udržely stabilní 15% růst. Upravená hrubá marže společnosti prudce vzrostla z 60,5 % na 74,7 % a její upravený zisk na akcii se zvýšil o 21 %. Zajímavé je, že podobný růst vykazuje pouze společnost Texas Instruments. Od roku 2016 do roku 2022 rostly tržby a zisk na akcii společnosti Texas Instruments tempem 7 %, resp. 18 %, ačkoli analytici jí v roce 2023 předpovídají příslušný pokles tržeb a zisku na akcii o 12 %, resp. 25 %.
Pokud má společnost Broadcom dosáhnout kýženého ocenění ve výši bilionu dolarů, muselo by její současné ocenění přetrvat. Společnost by musela zvyšovat své tržby a zisk na akcii tempem přibližně 10 %, čímž by se její tržní kapitalizace do roku 2030 fakticky zdvojnásobila na 1 bilion USD. Od fiskálního roku 2023 do fiskálního roku 2026 analytici očekávají, že její tržby porostou tempem 18 % a zisk na akcii podobně tempem 16 %.
Očekávaný růst společnosti Broadcom by měly podpořit tři hlavní katalyzátory. Zaprvé, expanze trhu s umělou inteligencí (AI) pravděpodobně v nadcházejících letech vyvolá vyšší prodeje jejích čipů pro datová centra a infrastrukturu. Zadruhé, prodej čipů mobilním zákazníkům a zákazníkům v oblasti IT infrastruktury by se měl oživit se zlepšujícím se makroprostředím. A konečně se očekává, že infrastrukturní aktivity společnosti Broadcom budou nadále expandovat díky pokračujícímu růstu na trzích cloudových služeb a kybernetické bezpečnosti, které jsou v posledních letech obecně méně náchylné k cyklickým poklesům než trh polovodičů.
Zdroj: Getty Images
Navzdory optimistické předpovědi je však nezbytné vzít v úvahu potenciální slabiny společnosti Broadcom. Společnost během své expanze nahromadila značné dluhy, které by mohly omezit její zisky, dokud budou úrokové sazby vysoké.
Navzdory této slabé stránce nelze silné stránky společnosti Broadcom podceňovat. Její odvážné akvizice neustále dokazují, že doporučení pro prodej jsou mylné, a nadále vykazuje působivý růst. Ve spojení s přiměřeným oceněním akcií a slibným budoucím dividendovým výnosem ve výši 1,9 % se zdá být potenciál společnosti Broadcom vstoupit v nadcházejícím desetiletí do bilionového klubu stále pravděpodobnější.
