Třetí čtvrtletí letošního roku bylo svědkem historické rally, kterou vedly akcie utilit, rekordního vzestupu nevídaného za více než dvě desetiletí, což tomuto sektoru vyneslo první místo mezi 11 sektory indexu S&P 500. Akcie utilit, které během tří měsíců stouply o 18 %, dosáhly nejvýraznějšího čtvrtletního přírůstku od prezidentství George W. Bushe v roce 2003. Ještě znatelnější je prudký nárůst od počátku roku, který činí přibližně 27 %. Za předpokladu, že tyto výsledky vydrží až do konce fiskálního roku, mohou utility vykázat nejvýraznější roční pokrok od svého více než 50% skoku v roce 2000.
O tomto neobvyklém, ale slibném trendu svědčí i to, že pan Rob Ginsberg ze společnosti Wolfe Research v srpnu ve svém sdělení klientům uvedl: “Komunální služby jsou v současnosti nejžhavějším sektorem na trhu,” což je v poslední době neslýchaný názor.
Solidní výkonnost utilit v letošním roce znamená výrazné zlepšení oproti předchozím dvěma letům; roky 2022 i 2023 skončily pro tuto skupinu v červených číslech. Nedávný vzestup lze přičíst několika faktorům. Především jsou utility díky svým nadprůměrným kapitálovým požadavkům a vysokým dividendovým výnosům považovány za plodné příjemce nižších úrokových sazeb.
Kromě toho k jejich letošnímu oživení přispělo nedávné zahájení potenciálně dlouhého a uvolněného tažení Federálního rezervního systému spolu s nárůstem počtu růstových investorů, kteří sektor energetiky sledují kvůli prudkému rozvoji datových center s umělou inteligencí.
Důkazem této vzestupné dynamiky je, že fond Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU), ETF sledující utility v indexu S&P 500, dosáhl v září několika historických maxim. Ginsberg si všiml, že obchodníci postupně přelévají finanční prostředky do tohoto sektoru, a to i do akcií, jako jsou NextEra a PG&E.
Váhu těmto zázračným krokům dodala vedoucí oddělení strategie pro americké akcie Bank of America Savita Subramanianová, která zvýšila váhu sektoru utilit z tržní váhy na nadváhu a charakterizovala tuto skupinu jako jedinečnou, která může těžit ze scénáře nižších úrokových sazeb.
Doporučení Subramanianové je dále podloženo vysokými dividendovými výnosy sektoru. Předpovídajíc nadcházející posun směrem ke kvalitním příjmovým akciím před růstovými, uvedla: “Kvalita a příjmy jsou novým růstem a expanzí P/E,” s odkazem na akcie, které investoři dříve preferovali kvůli jejich vysokým násobkům ceny a zisku.
Zdroj: Bloomberg
Ponoření se do údajů Bank of America ukazuje, že vzestup utilit začal, když Fed začal snižovat úrokové sazby, což vedlo k tomu, že investoři do utilit vložili téměř 1,3 miliardy dolarů v týdnu zářijového zasedání centrální banky, na kterém snížila sazby o půl bodu.
Bez ohledu na jejich impozantní vzestup vlaječky opatrnosti nadále vlají. Christopher Harvey, vedoucí akciové strategie Wells Fargo, snížil v polovině září hodnocení utilit na neutral z overweight. Zdůvodnil to tím, že kdysi “nekonsenzuální přeprodaná skupina” se stala favorizovaným subjektem, což vedlo k rally na trhu. Harvey naznačuje, že rally odráží rozhodnutí investorů vyhnout se riziku a sledovat společnosti, které těží z měkčích úrokových sazeb.
Navzdory Harveyho obavám mají téměř všechny akcie v sektoru v tomto čtvrtletí růst. U těch, které vykazují větší pohyby, však existují náznaky buď minimálního budoucího zhodnocení, nebo hrozícího stažení, což značí, jak daleko některé akcie vyletěly.
Významné čtvrtletní výkony zaznamenaly akcie společností Vistra (růst o 38,6 %), Constellation Energy (růst o 29,2 %), Entergy (růst o 22,5 %), Ameren (růst o 21,5 %) a WEC Energy (růst o 21,4 %). Tyto výkony odrážejí převratné změny na trhu, kdy kdysi nevýkonný sektor veřejných služeb nyní zažívá výrazný růst.
Vistra Corp. (VST)
Nejvýkonnější společností čtvrtletí byla společnost Vistra, která zaznamenala růst svých akcií o 39 %, což vedlo k jejímu celoročnímu nárůstu o více než 200 %. Průzkum analytiků LSEG však předpokládá, že v nadcházejících dvanácti měsících dojde k zanedbatelnému pohybu akcií, a to bez ohledu na to, že průměrný analytik nadále hodnotí společnost Vistra jako „buy“.
Constellation Energy Corporation (CEG)
Společnosti Vistra a Constellation Energy, které ve čtvrtletí vyskočily o 29 %, zaznamenaly výrazný nárůst díky očekávání spojeným s jejich jadernými energetickými kapacitami a vizí prodeje elektřiny do rozsáhlých datových center využívaných k napájení umělé inteligence.
Analytici předpokládají mírný pohyb pro Constellation i v příštím roce. Naopak houstonská CenterPoint Energy zůstává jedinou akcií utilit v indexu S&P 500, která v tomto čtvrtletí poklesla o 6 %. Analytici jí předpovídají mírný 2% růst v nadcházejícím roce, ale zůstávají opatrní ohledně jejích budoucích vyhlídek.
