Skupina akciových stratégů ze společnosti Barclays předpovídá, že potenciální druhá vláda Donalda Trumpa by mohla přinést zajímavé příležitosti pro investory. Vychází ze zkoumání reakcí trhu po Trumpově překvapivém vítězství v roce 2016. Analýza ukazuje, že výkonnost 11 sektorů indexu S&P 500 byla během prvního roku Trumpova působení velmi nepravidelná. Podobný vzorec se objevil krátce i v Evropě, ale americké akcie následně během několika měsíců překonaly své evropské protějšky. Tento jev podle Venu Krishny, vedoucího americké akciové strategie Barclays, vytvořil více příležitostí pro aktivní manažery, kteří se mohli odchýlit od referenčních indexů, jako je S&P 500. To by mohlo signalizovat příchod tzv. „trhu pro výběr akcií“.
Podle pozorování se současné povolební aktivity na trhu podobají těm z roku 2016. Aktivní manažeři tak mohou zůstat opatrně optimističtí. Investoři se již nyní zaměřují na akcie, které by mohly profitovat nebo naopak utrpět z pokračování Trumpovy vlády. Před volbami se mnozí zapojili do tzv. „Trumpových obchodů“, což vedlo k posílení amerického dolaru a růstu akcií, například regionálních bank, provozovatelů soukromých věznic, společnosti Tesla Inc. nebo kryptoměnových akcií, jako je MicroStrategy Inc.
Historické souvislosti: Trump a trhy
Po Trumpově vítězství v roce 2016 zaznamenaly akcie prudký růst. Hlavní indexy, jako S&P 500, Nasdaq Composite a Dow Jones Industrial Average, měly nejlepší týdenní růst od roku 2016. Americký dolar zároveň posílil, zatímco mexické peso prudce oslabilo. Přesto se ukázala výrazná sektorová divergence. Finanční a energetické společnosti rostly, zatímco sektor zdravotní péče zaostával. Podle dat společnosti FactSet se podobná divergence v sektorech může objevit znovu, pokud se Trump vrátí do Bílého domu.
Aktivní manažeři, kteří v minulosti často zaostávali za benchmarky, jako je S&P 500, mají v poslední době lepší šance. Data společnosti S&P Dow Jones Indices ukazují, že v první polovině roku 2024 dokázalo překonat index více manažerů, než bylo očekáváno. Ve srovnání s rokem 2023, kdy se benchmarku nepodařilo překonat 60 % aktivních správců, je letošní výsledek mírně lepší. Podle Anu Ganti, vedoucí investiční strategie amerických indexů ve společnosti S&P DJI, jde o náznak, že aktivní správa může být znovu v kurzu.
Divergence a nové příležitosti
V posledních měsících se sektorová divergence zmenšila, protože býčí trh se rozšířil i mimo velké technologické akcie, které dominovaly v roce 2023. Přesto Trumpův neortodoxní přístup k tvorbě politiky a nejistota ohledně jeho priorit po případné inauguraci nabízejí příležitosti pro aktivní investory. Venu Krishna upozorňuje, že podobně jako v roce 2016 mohou politické změny ovlivnit růstové příležitosti mezi jednotlivými sektory.
Tento jev lze pozorovat již před volbami. Investoři v sezóně zisků za třetí čtvrtletí roku 2024 začali odměňovat vysoce výkonné akcie a penalizovat ty slabší. Podle akciových stratégů Bank of America dosáhl průměrný pohyb akcií během výsledkové sezóny až 5 %, což je druhý největší průměr od roku 2014. Pouze jedna předchozí sezóna vykazovala větší výkyvy. Tyto výrazné pohyby překonaly očekávání obchodníků s opcemi, což se stalo teprve podruhé v historii.
Zvýšená volatilita jednotlivých akcií naznačuje, že trh generuje více „alfa“. Pohyby akcií stále více překonávají širší tržní pohyby. Data Bank of America ukazují, že nedávné výrazné pohyby akcií dosáhly téměř rekordních hodnot. To naznačuje, že aktivní správci mohou tuto volatilitu využít ke svému prospěchu.
Vyšší volatilita jako výhoda pro aktivní investory
Volatilita však nemusí být jen výzvou, ale i příležitostí. Divergence mezi sektory otevírá prostor pro pečlivý výběr akcií. Akciový trh je podle týmů Barclays i Bank of America na cestě k vytvoření podmínek, které preferují aktivní investiční přístupy. Pro investory, kteří se dokážou přizpůsobit neustále se měnícímu prostředí, je tento trh doslova „rájem sběračů akcií“. Výsledkem může být větší šance na překonání tradičních indexů.
Závěr
Potenciální návrat Donalda Trumpa do Bílého domu by mohl pro investory znamenat další období plné příležitostí. Divergence mezi sektory a výrazné pohyby jednotlivých akcií vytvářejí prostor pro aktivní správce, kteří mohou z této volatility profitovat. Historické zkušenosti naznačují, že politické změny a jejich dopady na trhy mohou být znovu klíčovým faktorem pro strategické investice. Pro investory, kteří hledají příležitosti, nabízí toto prostředí šanci na výraznější zisky.
