Podle údajů CNBC od roku 1980 Nasdaq a další referenční indexy v měsících po prezidentských volbách historicky rostly. Tento trend pokračoval i v roce 2024, kdy od vítězství Donalda Trumpa 5. listopadu vzrostl index s vysokým podílem technologických firem přibližně o 10 %. Nová administrativa může znamenat menší politickou nejistotu, díky čemuž je pro mnoho účastníků trhu obecně příjemnější držet aktiva.
Neexistuje žádná záruka, že dynamika indexu Nasdaq bude pokračovat i v roce 2025. Wall Street však i nadále nalévá peníze do technologií umělé inteligence, a tak by se na této vlně mohly svézt dvě akcie společností Advanced Micro Devices (AMD) a Amazon (AMZN), které by mohly zaznamenat další rok hvězdného růstu. Pojďme se podívat hlouběji.
Akcie společnosti AMD letos klesly o 13 % a AMD je výrobcem čipů, který nějakým způsobem promeškal velkou část rally generativní umělé inteligence, přestože je velkým hráčem na hardwarové straně této příležitosti. Diverzifikovaný obchodní model tohoto výrobce čipů z něj dělá skvělou alternativu k Nvidii. A rozumné ocenění je pro investory třešničkou na dortu.
Tržby společnosti AMD ve třetím čtvrtletí meziročně vzrostly o skromných 17 % na 6,8 miliardy dolarů. Toto konsolidované číslo však může skrývat velkolepý výkon segmentu datových center, který se díky prodeji pokročilých grafických procesorů (GPU) pro spouštění a trénování algoritmů umělé inteligence vyšplhal o 122 % na 3,5 miliardy dolarů. Vedení společnosti plánuje další růst datových center podpořit vydáním nových, pokročilejších čipů, jako je řada Instinct MI325X, která má konkurovat čipům Blackwell společnosti Nvidia.
S 51 % příjmů z prodeje datových center je společnost AMD mnohem diverzifikovanější než Nvidia, která získala přibližně 88 % svých tržeb ve třetím čtvrtletí ze segmentu datových center. Obchodní model společnosti AMD, který je méně zaměřen na umělou inteligenci, sice vedl k pomalejšímu krátkodobému růstu, ale díky němu bude společnost mnohem odolnější vůči případnému zpomalení v tomto odvětví.
Násobek forwardové ceny k zisku (P/E) společnosti AMD ve výši 25 je také nižší než u společnosti Nvidia, která dosahuje přibližně 31násobku forwardového zisku.
Zatímco společnost AMD je diverzifikovaná v rámci odvětví technologického hardwaru, společnost Amazon je diverzifikovaná na jiné úrovni a působí v oblasti elektronického obchodování, cloud computingu a infrastruktury umělé inteligence. Díky úsilí vedení o snižování nákladů je společnost ve výborné pozici pro realizaci své dlouhodobé strategie a návrat hodnoty investorům.
Pod vedením generálního ředitele Andyho Jassyho, který se ujal vedení na začátku roku 2021, se společnost Amazon přeorientovala ze strategie růstu za každou cenu na strategii, která upřednostňuje udržitelnou ziskovost. Několikaleté propouštění a optimalizace sítě pro realizaci zakázek udělaly na jejích provozních výsledcích zázraky.
Zatímco zisk za 3. čtvrtletí meziročně vzrostl o 11 % na 158,9 miliardy dolarů, provozní zisk se vyšplhal o 64 % na 17,4 miliardy dolarů.
Segment cloud computingu, Amazon Web Services (AWS), je i nadále základním kamenem hospodářského výsledku společnosti Amazon – představuje 10,4 miliardy dolarů provozního zisku. A je zde spousta prostoru pro další růst.
AWS umožňuje společnosti Amazon využívat příležitost „pick-and-shovels“ v oblasti umělé inteligence a v podstatě „pronajímat“ výpočetní výkon GPU Nvidia začínajícím firmám v oblasti umělé inteligence. Tato strategie chrání Amazon před některými riziky spojenými se snahou konkurovat spekulativnější softwarové části odvětví. Amazon také vyvinul vlastní čipy AI nazvané Trainum a inferentia, které mohou zákazníkům nabídnout úsporu nákladů pro specifické pracovní zátěže a snížit jeho závislost na dodavatelích, jako je Nvidia.
Od spuštění ChatGPT společnosti OpenAI na konci roku 2022 vyprodukovalo odvětví generativní umělé inteligence řadu milionářů. Hype cyklus může snadno pokračovat i v roce 2025. Přesto by investoři měli mít na paměti, že AI je stále vysoce spekulativní odvětví. A není jasné, jak dlouho ještě budou společnosti udržovat zvýšenou úroveň výdajů na výzkum a hardware.
Společnosti jako AMD a Amazon jsou z dlouhodobého hlediska ideální, protože poskytují investorům expozici na straně vybírání a vybírání této příležitosti a zároveň zachovávají potenciálně bezpečnější, diverzifikované obchodní modely.
