Volatilní trh tlačí poměry cen a výnosů některých cyklických akcií na úrovně, které Bill Nygren, portfolio manažer společnosti Oakmark Funds, považuje za „neudržitelně nízké“. To jsou akcie, které chce nakupovat.
„Když jsou trhy opravdu volatilní, jako tomu bylo v poslední době, vede to obvykle ke zvýšení rozložení poměru P/E,“ řekl Nygren v pořadu „Squawk on the Street“ na CNBC. „A když se tento poměr rozšíří, myslím, že to vytváří větší příležitost pro sběratele akcií.“
Nygren uvedl, že obavy z recese vedou ke snižování poměru P/E společností. Toto číslo získáte, když vydělíte cenu akcie ročním ziskem na akcii. Je to metoda, která se používá k posouzení hodnoty společnosti.
Nygren uvedl, že akcie, které se v současné době prodávají za nižší než obvyklé poměry P/E, mají dlouhodobou hodnotu pro investory, kteří mohou přečkat současné tlaky na zisky a hodnotu akcií společností.
Uvedl, že společnost Oakmark v minulém čtvrtletí koupila společnost Fortune Brands, společnost známou svými značkami zboží pro domácnost a zabezpečení, včetně značek Moen a Master Lock. Podle společnosti FactSet akcie od počátku roku poklesly o 46 % a jejich poměr P/E založený na zisku v příštím roce činí 8,9. Nygren uvedl, že nevěří, že si investoři plně uvědomují, že společnost podniká v oblasti skříní.
Oakmark také koupil společnost Warner Bros. Discovery, která se letos propadla o 50 %. Společnost WarnerMedia, která patří AT&T, byla na začátku tohoto roku vyčleněna z kabelového gigantu a sloučena s Discovery, čímž vznikl nový akciový symbol WBD. Její poměr P/E založený na zisku v příštím roce je podle FactSet 23,9.
Podle Davida Fabera z CNBC je nyní Oakmark největším akcionářem mediálního gigantu, kromě indexových fondů.
Nygren uvedl, že akcie jsou zajímavé, protože Discovery koupila aktiva Time Warner od AT&T za méně než polovinu toho, co za ně telekomunikační gigant zaplatil před pěti lety, zatímco hodnota obsahové knihovny Warner Bros. stále roste. I když podle něj nebyla knihovna pod AT&T „nijak zvlášť dobře spravována“, vidí pro společnost příležitost stát se do budoucna lídrem v oblasti streamingu.
„Warner odvedl skvělou práci při tvorbě obsahu, který se musí vidět,“ řekl Nygren. „A věříme, že tak či onak bude společnost úspěšná v jeho zpeněžování.“
Nygren má také stále zájem o Netflix, která podle něj v posledních měsících podávala „velmi dobré výkony“, přestože měla na začátku roku kolísavý průběh. Uvedl, že plány společnosti na úroveň podporovanou reklamou a zpeněžení sdílení hesel jí pomohou dosáhnout dvouciferného růstu spolu s rozšířenými úsporami nákladů. Jeho pozitivnímu pohledu na streamovacího giganta podle něj napomáhá také nízká míra odlivu zákazníků.
Dodal, že akcie streamovací společnosti „nejsou tak drahé“. Její poměr P/E založený na zisku v příštím roce je podle společnosti FactSet 20,4. Akcie od začátku roku klesly o 63 %.
Nygren řekl, že Uber se stále vyplatí držet i přes obavy z dopadu federálního návrhu, který by mohl vést k tomu, že by pracovníci na koncertech byli překlasifikováni na zaměstnance, a nikoli na nezávislé dodavatele, což by zvýšilo náklady společnosti Uber a jejích konkurentů. Nevěří, že k této změně dojde, a poukazuje na podobný návrh v Kalifornii, který byl označen za protiústavní.
„Když se do toho lidé ponořili hlouběji a lépe tomu porozuměli, uvědomili si, že to není dobré pro řidiče, není to dobré pro spotřebitele a neprošlo to,“ řekl o kalifornském návrhu.
Nygren uvedl, že akcie v současné podobě jsou atraktivní díky výnosu z volných peněžních toků ve výši téměř 10 % z očekávaného zisku v roce 2024. Poznamenal, že to je bez započtení služby Uber Eats, která by mohla zvýšit tržní kapitalizaci společnosti o 25 %.
Uber, který letos klesl o 38 %, by podle něj mohl v budoucnu vykázat dvouciferné tempo růstu. Podle společnosti FactSet se očekává, že společnost bude v příštím roce prodělávat, a proto akcie nemají ukazatel P/E.
