Minulý týden skončil náhlou tržní rally poté, co říjnové údaje o inflaci byly lepší, než se očekávalo, ale obchodování v tomto týdnu bylo nepředvídatelné. Panuje zde určitá míra nejistoty; investoři chtějí nakupovat – ale inflace zůstává vysoká a úrokové sazby stále rostou, což vytváří náročné ekonomické prostředí.
To však bylo tvrdé po celý rok, což nezabránilo legendárnímu miliardáři a investorovi Warrenu Buffettovi, aby se se svou firmou Berkshire Hathaway vydal na několikaměsíční nákupy akcií.
Jeho klíčovým bodem téměř při každém nákupu je koupit společnost, která vyrábí zboží. To je jeho dlouhodobá politika, která je však v období inflace stále důležitější. Buffett je přesvědčen, že investoři by měli nakupovat do firem, které vyrábějí produkty, jež budou zákazníci chtít nebo potřebovat kupovat bez ohledu na cenu. To jsou firmy, které budou úspěšné i v režimu inflace. Jak říká, pokud se zákazníkům výrobky líbí nebo je chtějí, „je úplně jedno, co se stalo s cenovou hladinou“.
Zdroj: Unsplash.com
Podívejme se tedy na společnost Berkshire Hathaway. Podle nejnovějších regulatorních hlášení firmy Buffett masivně nakupoval do dvou akcií, které na první pohled pociťují tlak. Projeli jsme je databází TipRanks, abychom zjistili, zda s jeho výběrem souhlasí kádr expertů z Wall Street. Podívejme se na výsledky.
Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM)
Začneme Taiwan Semiconductor, významnou firmou v jednom z hlavních tchajwanských průmyslových odvětví. Tato ostrovní země je jedním z největších světových výrobců polovodičových čipů a TSM je největší z jejích společností vyrábějících čipy – a jedním z největších výrobců čipů na světě. Společnost TSM nevyrábí pouze čipy navržené ve vlastní režii, ale je také světovým lídrem v oblasti smluvní výroby čipů, kdy působí jako slévárna pro jiné firmy. Společnost se může pochlubit tržní kapitalizací přesahující 400 miliard dolarů, a to i poté, co cena jejích akcií letos klesla o 33 %.
Zdroj: Getty Images
Polovodičové čipy jsou velký byznys a TSM loni dosáhla celkových tržeb ve výši 56,8 miliardy dolarů. V letošním roce zatím společnost zaznamenala v každém čtvrtletí meziroční nárůst tržeb; poslední zpráva za 3Q22 vykázala 20,2 miliardy USD na horním řádku, což je meziroční nárůst o 36 %. Co se týče zisku, společnost vykázala 1,79 USD na jednotku ADR, což představuje 66% nárůst oproti 1,08 miliardy USD ve 3Q21. Kromě toho společnost směřuje k horní linii za 4Q22 mezi 19,9 a 20,7 miliardy USD. Při pohledu za 4. čtvrtletí však TSMC očekává, že čerpání zásob zákazníků ovlivní výsledky za 1H23.
Společnost TSM se zavázala k silnému programu vracení hotovosti investorům a vyplácí pravidelnou čtvrtletní dividendu. Společnost od roku 2004 nevynechala žádnou výplatu a chlubí se tím, že čtvrtletní výplatu nikdy nesnížila. S ohledem na směnné kurzy mezi tchajwanskými a americkými dolary dividenda na jednu americkou akcii občas kolísá. Poslední výplata byla vyhlášena ve výši 44 centů na akcii (v americké měně); při tomto kurzu činí její roční výše 2,2 %.
Tato společnost v sobě spojuje dva atributy, které Warren Buffett vždy vyhledával – potřebný produkt a spolehlivou dividendu. Ve svých zprávách za 3. čtvrtletí Buffett odhalil masivní nákup akcií TSM, a to v objemu více než 60 milionů kusů. Tento podíl má nyní při současné ceně akcií hodnotu 4,77 miliardy dolarů.
Analytik společnosti Needham Charles Shi souhlasí s tím, že TSM je akcie, kterou je vhodné koupit, protože nabízí „pozitivní poměr rizika a výnosu“.
Zdroj: Getty Images
Ačkoli se na začátku roku 2023 očekává hluboký útlum, Shi věří, že společnost najde podporu v podobě lepších cen. Píše: „Odhadujeme, že průměrná cena waferů společnosti TSMC vzroste v roce 2023 meziročně o 23 %, včetně 6 % zvýšení cen, které bylo provedeno plošně, přičemž zbytek růstu bude pocházet z posunu mixu směrem k pokročilým uzlům, který bude způsoben 5nm náběhem všech zákazníků mimo Apple Tier-1 a 3nm náběhem společnosti Apple. Růst cen vykompenzuje poklesy jednotek a připraví půdu pro ~10% růst společnosti TSMC v tomto roce.“
Za tímto účelem Shi hodnotí akcie TSM na Buy spolu s cílovou cenou 110 USD, což naznačuje potenciál 38% růstu v nadcházejícím roce.
Celkově jsou na TSM zaznamenány 4 nedávné recenze analytiků a všichni se shodují: jedná se o akcii, kterou je třeba koupit, a dávají jí jednomyslné konsenzuální hodnocení Strong Buy. Akcie jsou oceněny na 79,45 USD a jejich průměrná cílová cena 99,50 USD znamená 25% potenciál růstu v horizontu jednoho roku.
Louisiana-Pacific Corporation (LPX)
Druhým „Buffettovým tipem“, na který se podíváme, je Louisiana-Pacific, společnost se sídlem v Tennessee, která vyrábí stavební materiály. Tato společnost zaujímá vedoucí postavení na světovém trhu s deskami z orientovaných třísek a dalšími stavebními a konstrukčními výrobky ze dřeva. Společnost LP prodává svůj sortiment stavebníkům, dodavatelům a majitelům domů a její současná nabídka zahrnuje dřevěné výrobky pro obklady, rámování a obložení. Společnost LP nabízí řadu možností a vylepšení, včetně protipožárních úprav, úprav proti povětrnostním vlivům a izolací, které jsou potřebné při stavbě domů.
Zdroj: Getty Images
Obchodní výsledky společnosti LP se mohou čtvrtletí od čtvrtletí měnit v důsledku výkyvů ve stavebnictví domů způsobených počasím, sazbami hypoték a průměrnými cenami domů. Za 3. čtvrtletí roku 22 společnost dosáhla čistých tržeb ve výši 852 milionů USD, což je o 36 % méně než v předchozím roce. Upravený zisk na akcii ve výši 1,72 USD na akcii se výrazně snížil oproti 3,87 USD vykázaným ve 3Q21, i když výrazně překonal prognózu 1,50 USD. Na konci čtvrtletí měla společnost 482 milionů dolarů v hotovosti.
Při pohledu na dividendu tato firma vyplácí dividendu soustavně od roku 1974. Současná výplata, vyhlášená v říjnu pro výplatu k 1. prosinci, je stanovena na 22 centů na kmenovou akcii. Anualizovaná sazba 88 centů na akcii dává skromný výnos 1,4 %. Klíčem k němu je spolehlivost.
Přestože sektor výstavby domů v USA čelí tlakům v důsledku rostoucích hypotečních sazeb, domy se stále staví – a to znamená, že jedinečné produkty LP jsou stále nezbytné. Buffett na to ve třetím čtvrtletí kývl, když nakoupil 5 795 906 akcií, což je nová pozice, která má nyní hodnotu přes 360 milionů dolarů.
Zdroj: Getty Images
Je to dobrý nákup? Analytik společnosti Seaport Mark Weintraub se domnívá, že ano, a předkládá argumenty, že tato akcie může trpělivého investora odměnit. Píše: „Pro ty, kteří jsou ochotni prozkoumat, bychom znovu zdůraznili následující: (1) myslíme si, že LPX má konkurenční výhodu v oblasti sidingu založenou na produktech, přičemž ji čeká další nárůst tržního podílu, zejména v oblasti oprav/rekonstrukcí, a také zlepšení produktového mixu; (2) její rozvaha zůstává silná a (3) ocenění je v porovnání s naší prací se součtem dílů nenáročné. Navíc pokud jsou odhady LPX ohledně potenciálu návratnosti z nově oznámené expanze v Houltonu na místě, pak je společnost stále v režimu rychlého tempa tvorby hodnoty.“
Na základě všech výše uvedených faktorů Weintraub uděluje akciím LPX rating Buy a jeho cílová cena 72 USD znamená pro akcie jednoroční potenciál růstu o ~16 %.
Celkově má společnost LPX v současné době konsenzuální hodnocení „Mírně kupovat“, které vychází ze 3 hodnocení „Koupit“ a po 1 hodnocení „Držet“ a „Prodat“. Průměrná cílová cena činí 69,80 USD a naznačuje potenciál růstu o ~13 % v nadcházejícím roce.
