Vzhledem k tomu, že letní cestování zůstává solidní a spotřebitelské výdaje se zdají být silné, řada analytiků nyní věří, že recese nenastane. To však není názor Larryho Adama, finančního ředitele společnosti Raymond James. Adam je toho názoru, že recese je téměř nevyhnutelná a začne ve čtvrtém čtvrtletí letošního roku.
Dobrou zprávou však je, že půjde o mírnou recesi, kdy se americká ekonomika bude zmenšovat mnohem méně akutně než během jiných recesí (0,6 % oproti průměrným 2,5 %), nebude trvat tak dlouho (6 měsíců oproti obvyklým 10 měsícům) a během ní dojde ke ztrátě pouze 500 000 pracovních míst oproti 3,5 milionu míst, která se obvykle během recese ruší. „Ve skutečnosti,“ pokračuje Adam, „půjde pravděpodobně o druhou nejmírnější recesi, kterou jsme zažili v období po druhé světové válce.“
Co se týče trhů, Adam vidí pokles zisků v indexu S&P 500 pouze o 1 %, což je mnohem méně než typický pokles o 25 %, který je pozorován při běžné recesi. A proto také nepředpokládá velký pokles cen akcií. „Sečteno a podtrženo, ačkoli očekáváme, že se bude vyvíjet mírná recese, neodrazuje nás to od našeho příznivějšího výhledu pro akciový trh i trh s pevným výnosem,“ shrnul Adam.
Zdroj: Getty Images
Pro investory samozřejmě zůstává hlavní otázkou: které akcie mají v této situaci nejlepší pozici, aby se jim dařilo? Analytici Raymond James o tom mají představu a označili hned dvě jména jako „Strong Buys“. A nejsou samy, podle databáze jsou obě také hodnoceny konsensem analytiků jako „Strong Buy“. Pojďme se podívat, proč sklízejí pochvaly napříč celým trhem.
Coastal Financial Corp (CCB)
První jméno podporované společností Raymond James nás zavede do bankovního sektoru, kde najdeme společnost Coastal Financial, bankovní holdingovou společnost se sídlem v Everettu ve státě Washington.
Společnost nabízí konvenční úvěrové a vkladové služby podnikům i jednotlivcům prostřednictvím své dceřiné společnosti Coastal Community Bank. Kromě toho společnost Coastal Financial prostřednictvím svého segmentu CCBX poskytuje digitální bankovnictví jako službu (BaaS) společnostem poskytujícím finanční služby a makléřům. S aktivy v celkové výši přes 3,5 miliardy USD provozuje Coastal Financial 14 poboček v celém širším regionu Seattle-MSA, což umožňuje snadnou dostupnost těchto služeb. Společnost se hrdě chlubí svými referencemi jako největší komunitní banka na základě podílu na trhu vkladů.
Zdroj: Getty Images
V nedávno zveřejněných výsledcích za 2. čtvrtletí vykázala Coastal Financial postupný růst vkladů, který se oproti 1Q23 zvýšil o 67,3 milionu USD, tj. o 2,2 %. Kromě toho společnost předvedla výrazný růst nejvyššího řádku, když výnosy oproti stejnému čtvrtletí loňského roku vzrostly o 85 % a dosáhly 120,95 milionu USD. Tato hodnota však zaostala za odhady ulice o 3,11 milionu dolarů. Pokud jde o hospodářský výsledek, zisk na akcii společnosti Coastal Financial meziročně vzrostl z 0,76 USD na 0,95 USD, avšak mírně zaostal za prognózou 0,97 USD. Jedná se o vzácný případ, kdy výsledek hospodaření nedosáhl očekávaného výsledku, protože společnost Coastal téměř vždy vykazuje lepší výsledky na straně ziskovosti.
Každopádně tato čísla příliš neznepokojují analytika společnosti Raymond James Davida Feastera, který upozorňuje investory, proč tato komunitní banka představuje v současném prostředí solidní hru.
„Výsledky za 2. čtvrtletí podle nás nadále ukazují růstový potenciál a zrychlující se ziskovost CCB. Vzhledem k silnému růstovému výhledu s defenzivními charakteristikami před potenciálním úvěrovým cyklem tak vnímáme poměr rizika a výnosu příznivě a domníváme se, že současné ocenění neuvažuje o významné potenciální síle zisků ze segmentu BaaS (CCBX). Vzhledem k tomu, že společnost pokračuje v ověřování obchodního modelu v průběhu cyklu, očekáváme významný potenciál pro násobnou expanzi vzhledem k jejímu vysoce ziskovému obchodnímu modelu (+20 % ROATCE) s úvěrovým rizikem de minimis,“ vyjádřil se Feaster.
Tyto komentáře podporují Feasterův rating Strong Buy a cílovou cenu 57 USD pro akcie Coastal Financial. Pokud bude tato hodnota splněna, investoři budou mít za rok v kapse výnosy ve výši 28 %.
Při pohledu na konsenzuální rozdělení jsou na tom stejně i další analytici. Se třemi nákupy a žádným podržením nebo prodejem se na ulici říká, že CCB je silná koupě. Průměrná cílová hodnota 56,67 USD je téměř totožná s cílem Davida Feastera.
ConnectOne Bancorp (CNOB)
U další akcie doporučené společností Raymond James zůstaneme v odvětví financí. Společnost ConnectOne Bancorp se sídlem v Englewood Cliffs ve státě New Jersey je bankou s aktivy ve výši 10 miliard USD, která svou činnost vykonává především prostřednictvím dvou dceřiných společností: ConnectOne Bank a BoeFly.
ConnectOne Bank se zaměřuje na malé a střední podniky a nabízí komplexní škálu bankovních a úvěrových produktů a služeb. Na druhé straně BoeFly funguje jako fintech tržiště, které propojuje dlužníky z franšízového odvětví s různými možnostmi financování poskytovanými partnerskými bankami.
Zdroj: Getty Images
Banka v poslední době zaznamenala stlačení čisté úrokové marže (NIM), a přestože se tak stalo i v nedávno zveřejněném tisku za 2. čtvrtletí, společnost se domnívá, že to nejhorší je již za námi. NIM se sekvenčně stlačil o 19 bazických bodů, ale v dubnu dosáhl svého dna, stabilizoval se a po zbytek čtvrtletí rostl.
A přestože tržby meziročně klesly o 14,8 % na 68,28 milionu USD, překonaly tento údaj konsensuální odhad o 4,28 milionu USD. K překonání došlo i na druhém konci škály, neboť zisk na akcii ve výši 0,51 USD předčil očekávání analytiků ve výši 0,48 USD.
Společnost také během čtvrtletí odkoupila 270 000 kmenových akcií, což znamená, že v rámci současného programu odkupu schváleného představenstvem zbývá zhruba 1,3 milionu akcií schválených k odkupu.
Při skenování tisku má analytik společnosti Raymond James Daniel Tamayo zajímavý pohled. Zatímco nyní snížil svůj odhad zisku na akcii pro rok 2023 o 0,04 USD na 2,12 USD a odhad pro rok 2024 o 0,23 USD na 1,88 USD, existují i další důvody, proč hodnocení posunul z Market Perform (tj. Neutral) na Strong Buy.
Ve vysvětlení svého postoje Tamayo píše: „Mírný pokles NIM zůstává, protože se projevují tlaky na dodatečné financování, zatímco růst rozvahy zůstává nepravděpodobný, což v konečném důsledku vede k revizi našich odhadů směrem dolů. Nicméně vzhledem k tomu, že se komprese NIM do značné míry realizovala, domníváme se, že další revize odhadů směrem dolů zůstává nepravděpodobná, zatímco předpokládáme, že likvidita a kvalita úvěrů zůstanou v průběhu celého cyklu solidní. V čistém vyjádření se domníváme, že akcie by měly uzavřít diskont P/TBV vůči srovnatelným bankám a ČNOB z historického hlediska, s potenciálním růstem zisku na akcii, pokud dojde ke snížení sazeb v roce 2024.“
Spolu s ratingem Strong Buy Tamayova cílová cena 26 USD naznačuje, že akcie se v nadcházejících měsících vyšplhají o ~27 % výše.
Stejně jako Tamayo zaujímají býčí přístup i další analytici. Konsenzuální hodnocení CNOB Strong Buy se rozpadá na 3 Buy a žádné Holds nebo Sells. Akcie se prodávají za 20,48 USD a jejich průměrná cílová cena 24 USD naznačuje ~17% zisk v horizontu jednoho roku.
