Miliardář David Tepper je jedním z nejúspěšnějších manažerů hedgeových fondů na Wall Street. V roce 1993 založil společnost Appaloosa Management a nakonec se sám stal miliardářem. V posledních několika letech vrátil velkou část prostředků svých klientů, takže Appaloosa je nyní především jeho osobní kapitál.
Vzhledem k tomu, že společnost Appaloosa je technicky vzato institucionálním investorem, který investuje jménem ostatních, musí každé čtvrtletí, kdy drží aktiva v hodnotě více než 100 milionů dolarů, vyplňovat formulář 13F Komisi pro cenné papíry. Společnost Appaloosa ukončila rok 2023 se spravovanými aktivy ve výši 5,8 miliardy dolarů.
Díky těmto veřejným hlášením můžeme nahlédnout, jak přesně Tepper investuje své peníze. A v roce 2024 hodně sází na tři akcie umělé inteligence (AI). V těchto společnostech je vázána téměř třetina jeho portfolia.
Meta Platforms (11 %)
Meta Platforms (META) je společnost, která stojí za předními platformami sociálních médií Facebook a Instagram. Společnost se může pochlubit téměř 4 miliardami unikátních uživatelů v celé rodině svých aplikací, do které patří také WhatsApp a Messenger. V rámci své divize Reality Labs vyvíjí také technologie rozšířené a virtuální reality.
Zdroj: Getty Images
Meta v posledních několika letech intenzivně investuje do umělé inteligence. To se projevuje v jejích masivních kapitálových výdajích (capex), které loni přesáhly 28 miliard dolarů. To je pokles oproti 32 miliardám dolarů, které vynaložila v roce 2022.
Všechny tyto kapitálové výdaje jdou na budování datových center pro trénování algoritmů umělé inteligence, jako je její velký jazykový model LLaMA, který je nyní ve své třetí verzi.
Meta používá své algoritmy AI ke zlepšení obsahu a reklamních doporučení v rámci svých kanálů, Stories a Reels na Facebooku a Instagramu. Pokroky v AI změnily Reels z brzdy výkonnosti příjmů na aditivní v kratším časovém horizontu, než vedení očekávalo.
Meta navíc dokáže své schopnosti generativní AI aplikovat na proces tvorby reklamy, což marketérům usnadňuje testování nových reklam na platformě a zlepšuje konverze. To zvyšuje celkový počet inzerentů a částku, kterou jsou ochotni zaplatit.
Akcie společnosti Meta začaly v roce 2024 silně růst a zvýšily se o 42 %. Před vynikajícími výsledky společnosti za čtvrté čtvrtletí a oznámením nové dividendy však byly pravděpodobně velmi podhodnocené.
V současné době se akcie obchodují s forwardovým poměrem ceny k zisku (P/E) kolem 24,5, takže se akcie jeví jako spravedlivě oceněné. Ve skutečnosti mohou mít akcie ještě velký prostor k růstu, když uvážíme, že analytici očekávají, že zisky společnosti porostou v příštích pěti letech v průměru o 24,5 %, což dává poměr PEG 1.
Microsoft (11 %)
Společnost Microsoft (MSFT) se vyšvihla do popředí konverzace o umělé inteligenci, když na začátku roku 2023 přidala 10 miliard dolarů ke své investici do OpenAI. Tuto pozici nyní využívá k podpoře svého podnikání v oblasti cloud computingu a podnikového softwaru.
Zdroj: Getty Images
Microsoft Azure umožňuje snadné nasazení aplikací AI s využitím rostoucího počtu velkých jazykových modelů. Microsoft nyní eviduje 53 000 zákazníků Azure AI, což je o více než 50 % více než za posledních 12 měsíců.
Díky tomu mu rostou tržby rychleji než jeho konkurentům v této oblasti. Ve druhém čtvrtletí Microsoft zvýšil tržby za Azure o 30 %. Pro srovnání, společnosti Amazon (NASDAQ: AMZN) a Alphabet zaznamenaly ve svých segmentech cloud computingu růst pouze o 13 %, resp. 26 %. Je pravda, že cloudový byznys Amazonu je větší než Microsoft, ale Google Cloud zůstává nejmenší z této trojice a dále zaostává.
Microsoft také začleňuje možnosti generativní umělé inteligence do svého podnikového softwaru prostřednictvím funkcí Copilot. Vývojáři mohou využívat jeho službu Github Copilot, která jim pomáhá efektivněji kódovat. Společnost vyvíjí aplikace Copilot pro prodej, zákaznický servis, zdravotnictví, maloobchod a každodenní úlohy produktivity ve svém balíčku Microsoft 365. Vzhledem k tomu, že využívá svou stávající milionovou uživatelskou základnu, mohla by prodat mnoho předplatných Copilot.
Akcie Microsoftu nejsou levné, ale mohou se vyplatit. Jejich forwardové P/E se pohybuje kolem 30,9. Analytici sice vidí v příštích pěti letech silný růst tržeb a mírnou expanzi marží, ale stále očekávají pouze 15,4% růst zisku.
Když však zkombinujete silnou hotovostní pozici Microsoftu a masivní volný peněžní tok podporující dividendu a zpětné odkupy, možná se vyplatí následovat Teppera a pořídit si některé akcie nejhodnotnější společnosti na trhu.
Amazon (10 %)
Společnost Amazon (AMZN) je nejznámější díky svému neuvěřitelně populárnímu online tržišti, kde její členové programu Prime mohou obdržet miliony položek do 24 hodin pouhým kliknutím na tlačítko. Zatímco společnost stále zvyšuje svůj podíl na trhu elektronického obchodování, její podnikání v oblasti reklamy a cloud computingu jistě podpoří růst jejích zisků i v příštích letech.
Zdroj: Getty Images
Amazon je lídrem na trhu veřejných cloudových služeb. Zatímco společnost Microsoft dosahuje značného náskoku a v poslední době ukrajuje z tržního podílu společnosti Amazon, lídr v oblasti elektronického obchodování se rychle obnovuje. Po zpomalení růstu Amazon Web Sales (AWS) na 12 % v polovině roku 2023 začal tento segment vykazovat známky života a ve čtvrtém čtvrtletí zrychlil růst na 13 %. To je sice stále výrazně pozadu za konkurencí, ale Amazon intenzivně investuje, aby dohnal ztrátu v oblasti umělé inteligence.
Společnost investovala 4 miliardy dolarů do společnosti Anthropic, čímž získala větší přístup k její špičkové technologii generativní AI. V loňském roce představila Amazon Bedrock, který novým i stávajícím zákazníkům AWS usnadňuje spouštění aplikací generativní AI s využitím řady velkých jazykových modelů.
Vyvíjí také vlastní čipy určené k trénování modelů AI a jejich nasazování v aplikacích. Tyto čipy jsou energeticky úspornější než obecné grafické procesory (GPU) od společnosti Nvidia, jejichž ceny v souvislosti s boomem AI prudce vzrostly.
Vedení společnosti se domnívá, že jsme stále na samém počátku rozmachu generativní AI, takže má spoustu času, aby vše dohnala. Investuje s dlouhodobou perspektivou, což se společnosti Amazon v minulosti osvědčilo.
Akcie společnosti Amazon se v současné době obchodují s poměrem ceny k tržbám kolem 3,3. Vzhledem k dvoucifernému růstu tržeb společnosti a rozšiřujícím se očekáváním marží dnes investoři za akcie zaplatí přiměřenou cenu. Pokud se však Amazonu podaří začít získávat zpět podíl v oblasti cloud computingu, mohl by snadno překonat trh.
