Společnost Berkshire Hathaway (BRK-A) (BRK-B) Warrena Buffetta se nemůže nabažit ropy Occidental Petroleum (OXY 1,51 %). Konglomerát nedávno nakoupil dalších 8,9 milionu akcií této ropné společnosti za 405 milionů dolarů. Buffettova společnost nyní vlastní přes 264 milionů akcií v hodnotě téměř 12,5 miliardy dolarů, což je celkem více než 28 % akcií Occidental v oběhu.
Zde se podíváme na pravděpodobné faktory, které vedly Berkshire Hathaway k získání tak velkého množství akcií ropné společnosti, a na některé věci, které byste měli zvážit, než učiníte totéž.
Nenechte se slepě inspirovat
Buffett je v jádru hodnotový investor. Rád nakupuje akcie, když se obchodují pod jejich vnitřní hodnotou. V případě společnosti Occidental Petroleum se zdá, že je to při ceně kolem nebo pod 53 dolary za akcii, což jsou podle odhadu časopisu Barron‚s průměrné náklady Berkshire na tuto pozici . Vzhledem k tomu, že akcie ropné společnosti nedávno dosáhly nejnižší ceny za poslední tři roky, a to přibližně 46 dolarů za akcii, Buffettova společnost se vrhla na nákup dalších akcií.
Hlavním faktorem, který na akcie ropných společností působí, jsou slabší ceny ropy. West Texas Intermediate (WTI), hlavní americký cenový benchmark ropy, po silném začátku roku klesl. Z více než 70 dolarů za barel na začátku roku se vyšplhala na téměř 90 dolarů v polovině dubna. Od té doby výrazně ochladla a nedávno se pohybovala pod 70 dolary za barel.
Investoři se obávají, že by ceny ropy mohly v příštím roce dále klesat. Nastupující Trumpova administrativa chce, aby ropné společnosti těžily více ropy a zvýšily tak nabídku. Tato zvýšená nabídka by pravděpodobně tlačila ceny dolů, což by mohlo pomoci zpomalit růst inflace.
Occidental je víc než jen příběh o ropě
Klesající ceny ropy by nepochybně ovlivnily příjmy a peněžní toky společnosti Occidental. Tak tomu bylo i ve třetím čtvrtletí. Společnost prodávala ropu za průměrnou cenu 75,33 USD za barel, což je o 6 % méně než v předchozím čtvrtletí. V důsledku toho se zisk před zdaněním jejího ropného a plynárenského segmentu propadl z 1,6 miliardy USD na 1,2 miliardy USD.
Occidental má však několik katalyzátorů růstu, které s cenami ropy nesouvisejí. Nedávno uzavřela akvizici společnosti CrownRock, která významně posílila její aktivity v Permské pánvi, jež prochází částmi Texasu a Nového Mexika. Společnost očekává, že pokud bude cena ropy WTI v průměru 70 USD za barel, přinese jí tato transakce roční volný peněžní tok ve výši 1 miliardy USD. Pokud budou ceny ropy pod touto úrovní, bude stále silně akreční.
Kromě toho má Occidental několik neropných katalyzátorů, které by měly do druhé poloviny roku 2026 přidat více než 1 miliardu USD v přírůstku ročního volného peněžního toku, přičemž plný přínos se očekává v následujícím roce. Patří mezi ně:
- Western Midstream: Přírůstek peněžních výplat z investice do společnosti Western Midstream by měl v blízké budoucnosti zvýšit roční peněžní tok o 240 milionů dolarů. Společnost Occidental vlastní 44,8% podíl v této hlavní komanditní společnosti (MLP) a 2% podíl v její provozní činnosti. Společnost MLP zvýšila počátkem letošního roku výplatu distribuce o 52 % a v příštích letech by měla být schopna v jejím zvyšování pokračovat.
- Snížení zadlužení: Occidental plánuje do roku 2026 splatit dluh ve výši 3,7 miliardy USD. Tím se postupně sníží její úrokové náklady a do roku 2027 ušetří 180 milionů dolarů ročně.
- Midstream: Z toho bude těžit střednědobá divize společnosti, protože vyprší několik starších smluv. To jí umožní dosáhnout vyšších zisků z tohoto segmentu, a to přibližně 400 milionů USD do roku 2027.
- OxyChem: Segment OxyChem společnosti Occidental výrazně investuje do posílení několika petrochemických závodů a do modernizace a rozšíření závodu v Battlegroundu. Tyto investice by měly do roku 2027 zvýšit volný peněžní tok tohoto segmentu o 325 milionů USD.
Kromě toho společnost Occidental investuje do vybudování platformy pro zachycování a ukládání uhlíku (CCS). V Permské pánvi buduje největší zařízení na přímé zachycování vzduchu na světě, které by mělo být uvedeno do provozu v polovině příštího roku. Ve vývoji má několik dalších zařízení. Společnost věří, že by nakonec mohla na zachycování a ukládání oxidu uhličitého vydělat tolik peněz, kolik v současnosti produkuje z ropy a zemního plynu.
To představuje přibližně 2 miliardy dolarů ročně volných peněžních prostředků, které by měly do společnosti přitéct v příštích několika letech, a další potenciál růstu díky podnikání v oblasti CCS. Tyto faktory by měly pomoci zmírnit některé dopady nižších cen ropy a zároveň snížit volatilitu jejích peněžních toků.
Je Occidental pro vás tou pravou akcií?
Buffett a jeho tým jsou přesvědčeni o schopnosti společnosti Occidental Petroleum zvyšovat v budoucnu hodnotu pro akcionáře. Proto byli ochotni doplnit ztrátovou pozici. Vzhledem ke katalyzátorům růstu společnosti, které se netýkají ropy, by Occidental mohl být velmi lukrativní investicí, i kdyby ceny ropy zůstaly slabší.
Ropné akcie však nejsou pro každého. Mohou být velmi volatilní, protože ceny ropy se mohou pohybovat poměrně nečekaně. Kromě toho nepatří mezi nejekologičtější společnosti, i když Occidental se to snaží změnit rozsáhlými investicemi do CCS. Buffett je sice ve společnost Occidental velmi přesvědčen, ale vy musíte posoudit, zda je pro vás a pro vaše portfolio vhodná.
